法国债券收益率下降，选举恐慌开始减退-彭博社

Jordan Bardella和Marine Le Pen，于6月24日。摄影师：Nathan Laine/Bloomberg人工智能革命越来越多地在债务市场的一个鲜为人知的部分得到资助。

人工智能产品需要大量的信息和处理能力，将事实转化为类似人类思维的东西。全球各地的公司正在投入数十亿美元建设数据中心，用于存储和处理这些信息，以及用于连接计算机与这些站点以及彼此的光纤电缆。

通过这种方式，人工智能正在加速互联网和数字基础设施数十年来的增长。据Synergy Research Group称，到2030年，全球数据中心建设支出可能超过550亿美元。建设数据中心的公司往往资本薄弱，迫使它们在资产支持证券市场筹集至少部分资金，以便根据它们预计从这些物业中产生的收入获得融资，价格比它们可能在其他地方找到的更便宜。

本月早些时候，Frontier Communications Parent Inc.出售了一张7.5亿美元的以光纤电缆为抵押的债券，其中最大部分的收益率约为6.3%，而Switch Inc.出售了一张约9.4亿美元的以其六个数据中心为抵押的债券。预计到2024年底，公司将在资产支持证券市场筹集创纪录的120亿美元融资，涵盖数据中心、光纤和相关投资，根据巴克莱银行的说法。

全球数据中心建设支出将大幅增加

来源：Synergy Research Group

这些交易是人工智能革命的许多可能融资来源之一，也严重依赖股权、无抵押债券和贷款等市场。由于自疫情爆发以来员工更多地在家工作，数据中心和光纤投资出于多种原因正在增长。

“一些最大的公司可以发行无抵押债务，但任何为计算基础设施开发的其他人现在都在寻找融资，”投资公司Magnetar Capital的合伙人兼战略负责人Erik Falk表示。“这可能以不同形式出现，并导致了重大创新，但有些交易可能更具风险，看起来更像股权。”

截至今年目前，由数据中心支持的资产支持证券交易约为47亿美元 —— 是2023年同期看到的交易量的两倍多，而由光纤支持的资产支持证券销售额增长超过50%，达到35亿美元，根据彭博新闻编制的数据显示。

一些值得注意的交易包括电信公司Ziply Fiber在3月出售了约16亿美元的资产支持证券，支持其光纤网络的收入流，而Zayo Group Holdings Inc.计划在年底前进入资产支持证券市场。

与数字基础设施相关的资产支持证券也开始在美国以外扩散。6月初，Vantage Data Centers完成了其称为欧洲、中东和非洲地区首次数据中心资产支持证券化ABS的交易，总额为6亿英镑（7610万美元），部分用于为其148兆瓦威尔士卡迪夫校园的债务进行再融资。这笔交易标志着这家超大规模数据中心运营商自2018年以来的第10次证券化，紧随7.5亿欧元（8.15亿美元）的股权融资，以利用人工智能技术的繁荣。

“特别是对于数据中心来说，难以不看到数字基础设施在未来将成为更大的一部分，” 施罗德(Schroders)的资产证券化产品投资主管罗伯特·格雷厄姆(Robert Graham)说道。“我们已经看到了该行业的大规模扩张 - 租赁活动的规模是几年前的许多倍 - 而由人工智能和云计算推动的增长潜力是指数级的。”

阅读更多：
* 黑石公司以250亿美元的数据中心帝国押注人工智能 * 高盛预计2024年光纤证券化将超过50亿美元 * Nvidia背后的AI芯片：QuickTake

目前市场上推出的光纤资产支持证券也与人工智能革命以及互联网连接日益普及有关。疫情过后，更多员工在家工作，更多设备连接到网络，这需要更多的光纤连接。几乎所有 美国成年人在2023年使用了互联网 - 这是一个显著的增长，与世纪之交时只有大约一半人使用互联网相比。

“世界数据消费需求的急剧增长推动了数字基础设施开发商对资本需求同样急剧增长，” 三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.)非流动性资产支持证券主管杰西·萨布尔(Jesse Sable)说道。

阅读更多： AI数据中心的能源需求正在拉紧全球电力系统

虽然数据中心资产支持证券已经存在多年，但随着投资的增加，发行量也在增加。甚至还有更多不同寻常的资产，如微芯片和图形处理单元（GPU），被绑定到担保债务，未来可能会成为资产支持证券。

云计算公司CoreWeave Inc.最近获得了750亿美元的债务，分为投资级贷款和非投资级分段。这笔担保借款并不是在资产支持证券市场上，而是与包括微芯片在内的资产挂钩。这笔由Blackstone Inc.主导的交易是去年为CoreWeave进行的另一笔23亿美元融资的后续，其中抵押品包括由Nvidia Corp.制造的GPU芯片。

像Digital Realty Trust Inc.这样的公司 — 一家经营数据中心的房地产投资信托 — 也将他们的房地产抵押贷款重新打包成债券，并在商业抵押贷款支持证券市场上出售。Schroders的Graham表示，ABS和CMBS市场为产生稳定收入的数据中心项目提供了高效的融资。然而，他还指出，大型上市房地产投资信托通常通过无担保债务市场融资，成本比证券化产品提供的资本成本更低。

“数字基础设施在某种形式上已经存在很长时间，但过去三年该行业的增长使得投资者更难忽视，”Graham说。

信贷领域其他消息：
* 银行为沃达丰西班牙收购启动34亿欧元债务出售 * 凯雷、高盛向Apex Group提供11亿美元PIK贷款 * BMC软件启动66亿美元贷款再融资计划

法国债券的利差从十多年来的最高水平回落，这表明投资者对周日开始的临时议会选举可能带来的潜在干扰变得更加乐观。

自上周五以来，法国与德国之间的10年期收益率利差已经回落了4个基点至76个基点，这是一年多以来最大的两天下跌。自总统埃马纽埃尔·马克龙两周前宣布临时选举以来，风险溢价一直在飙升。