巴西巴拉德斯科银行表示，卢拉政府的央行可能会将利率维持至2025年中期 - 彭博社

巴西利亚巴西中央银行总部摄影师：Ton Molina/Bloomberg根据巴西银行Bradesco的说法，由巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦提名的多数成员组成的Copom将于2025年开始，其中包括现任巴西中央银行行长罗伯托·坎波斯·内图的继任者，预计在头六个月内将保持利率不变。

该银行预计利率将保持在目前的10.5%水平，直到明年下半年，然后将再次下降至9.5%。对于该机构的经济研究总监Myriã Bast来说，新的委员会构成应该会在第一学期保持塞利克利率，这将有助于通胀趋于央行目标，并提供“明确承诺货币政策框架”的新信号。

通过Copom恢复共识来减少噪音，有助于锚定预期，并为中央银行在2025年中期降息创造空间。在更长时间内实行紧缩货币政策并获得信誉的情况下，“我们看到了降息的空间”，她说。

该银行预计通胀率将在2024年底达到3.8%，并在2025年底达到3.1%。该经济学家表示，即使在公共债务逐渐恶化的基本情景下，削减也将发生 —— 她表示，没有更多“银弹”来解决财政问题。在没有像养老金改革这样能够对账目产生重大而迅速影响的大型改革的情况下，财政的替代方案将涉及难以获得批准和接受的解决方案，如削减支出和增加收入，她说。

对于米里亚来说，央行的一致决定，以及Copom提出的另一种情景，即指出通胀率将保持在目标水平，利率不变，这是一种缓和预期、平息对加息讨论的“降温”措施 —— 这些已经融入了今年期货合同中。

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在Copom的决定之后，利率曲线降低了对今年加息周期的押注。从在B3交易的利率期货合同的利率中提取的定价显示，直到年底，Selic利率可能会上调0.50个百分点。在委员会会议之前，交易员们预计基准利率将上调0.75个百分点。

然而，实现通胀预期更为稳固的道路还需要除了减少货币政策噪音之外的一系列因素，米里亚表示。她说，还需要改善外部环境，包括美国降息、连续目标发布、央行新领导班子的公布以及政府开支削减措施的详细说明。

正如投资者对美国国债行情即将起飞感到乐观一样，债券市场的一个关键指标正向任何考虑加入的人发出令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中点在望，国债即将抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员们现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一，基准10年期收益率稳定在约4.26%。