Bobby Jain自2018年以来在最大的对冲基金首次公开募股中筹集了53亿美元-彭博社

Bobby Jain摄影师：Patrick T. Fallon/Bloomberg一些初始投资者和创始人在各种项目中的抛售似乎正在带来早期的“加密冬季”，影响数字代币如Avalanche、DYDX和PYTH等被称为另类币的代币。

自比特币价格在三月份达到峰值以来，除以太坊或稳定币之外的另类币的市值已经下跌了近30%，根据加密市场数据追踪器CoinMarketCap的数据。在加密货币的早期阶段，除了比特币之外的所有代币都被贴上了这个绰号，因为它们是原始数字货币的替代品，而比特币仍然占据着估计2.4万亿美元数字资产市场的50%以上。

许多项目的代币部分今年正在“解锁”，这基本上意味着风险投资家和创始人最终可以出售多年前获得的数字资产，以换取投资或工作贡献。随着加密市场从两年前的加密冬季或价格长期下跌中恢复过来，回弹使得现在对许多长期投资者来说是一个有吸引力的出售时机。根据研究机构TokenUnlocks跟踪的138个代币中，今年有120个解锁，市值约为580亿美元。

“鉴于这些解锁日期是公开已知的，负面价格反射性可能会加剧，因为非风险投资家持有者会试图提前预期解锁风险投资家的抛售，”Parataxis Capital的联合创始人Edward Chin说道。“你还可以在场外交易市场中看到这些悬崖的下游影响，因为经纪人经常被要求以远低于现货价格的折扣出售早期投资者或员工的锁定代币，通常以超过现货价格40%的折扣出售。”

替代币市值下降

以美元计价

来源：CoinMarketCap

注：替代币市值不包括以太币或稳定币

虽然基于解锁的抛售可能只是一个 contributing 因素之一，但根据 CoinMarketCap 的数据，与三月中旬相比，与同名加密交易所相关的代币 DYDX 的价格已经下跌了一半以上。同样的情况也发生在 Avalanche 的代币 AVAX 上，而根据数据追踪器，PYTH 的价格只有原来的三分之一。TokenUnlocks 表示，这三种代币在五月份都有解锁。

“虽然在 2023 年，代币解锁实际上有助于提高价格，但‘风险投资者和公众参与者越来越意识到代币解锁和供应端数据’，TokenUnlocks 的首席执行官 Tanawat Chiewhawan 表示。“大多数市场参与者更倾向于短期获利，而不是为了长期持有替代币而获利。”

根据数据研究机构 CCData 的数据，自 3 月 14 日比特币创下历史新高以来，被跟踪的约 90 种非稳定币资产中，只有 12 种录得了正回报，而 81 种录得了负回报。比特币自接近 74,000 美元的历史新高以来已下跌约 12%，而前 100 名代币中有 61 种下跌超过 25%。CCData 的数据显示，23 种数字资产下跌超过 50%。

其他因素也在推动替代币价格下跌。许多替代币与主要网络代币（如以太币或 Solana）的价格相关，当它们下跌时，通常首先被抛售的是规模较小的替代币，Chin 表示。但解锁加剧了卖压，他说。

“市场目前很奇怪，因为投资者在熊市期间资助的许多基础设施项目现在正在进行代币发行，但这些代币的高价并没有大量的常规买家，”代币经济学专家Lex Sokolin说，他是Generative Ventures的联合创始人。

Bobby Jain已经为他的新多策略对冲基金筹集了53亿美元的承诺，这是自ExodusPoint Capital Management创纪录首次亮相以来最大规模的筹款。

Jain Global将于7月1日开始交易，据知情人士透露，投资者包括捐赠基金、基金会、家族办公室、银行财富平台和主权财富基金。