2024年法国大选：左翼崛起可能引发与欧盟的冲突 - 彭博社

一台Nvidia Cop. HGX B100 GPU服务器在台湾台北展出。

摄影师：Annabelle Chih/Bloomberg美国财政部大楼位于华盛顿特区。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg*欢迎来到布鲁塞尔版，彭博社关注欧盟中心最重要事项的每日简报。*尽管玛丽娜·勒庞的极右翼政党在民意调查中领先，但法国左翼新人民阵线的崛起意味着该国可能会与欧盟发生冲突。如果新人民阵线在提前选举后参与政策制定，这很可能会对市场造成最严重的冲击。左翼联盟将扭转多年来的亲商业改革，大幅增加支出，提高富人税，并提高最低工资，这意味着与布鲁塞尔的冲突是不可避免的。阅读哪些行业可能受到最严重打击。与此同时，女权主义团体昨天抗议反对勒庞获胜的可能性，尽管她的政党吸引了更多女性支持者。对于德国社会民主党总理奥拉夫·肖尔茨来说，关键是非勒庞的政党成功。

— Natalia Drozdiak

发生了什么

匈牙利阻挡 | 布达佩斯继续阻挡对乌克兰急需的数十亿欧元军事援助，即使它在开放欧盟成员国谈判方面软化了立场。成员国上周晚些时候同意采取这一步骤，正式加入谈判定于明天开始。

英国重启 | 民调显示，凯尔·斯塔默的亲信有望在7月4日英国大选后取代里希·苏纳克成为首相，预计他将利用下个月的欧洲政治共同体峰会开始与欧盟建立“新的地缘政治伙伴关系”。他的工党希望缓解脱欧后的贸易摩擦，我们被告知。

重新推动 | 德国和阿根廷领导人呼吁尽快完成欧盟与四个南美经济体之间的重要贸易协议，该协议一直遭到马克龙的反对。肖尔茨和总统哈维尔·米莱同意欧盟-南方共同市场谈判应“迅速结束”，肖尔茨的发言人表示。

克里米亚袭击 | 俄罗斯国防部报告称，乌克兰使用集束弹头的ATACMS导弹袭击被占领的克里米亚半岛造成多人死伤。俄罗斯防空系统击落了四枚导弹，而第五枚在爆炸前被俄罗斯防空系统击中并偏离了轨迹，最终在塞瓦斯托波尔上空爆炸，国防部表示。

欧洲周边

犯罪波 | 俄罗斯派遣了大量士兵参加乌克兰战争，导致入侵开始后不久该国的犯罪水平下降。现在他们的回归开始引发一股犯罪潮。根据俄罗斯最高法院的数据，去年与战争无关的军人犯下的罪行增加了超过20%。

火灾和暴雨 | 希腊当局接到了扑灭数百起森林大火的呼救电话。与此同时，瑞士在近日因暴雨造成大面积破坏，包括引发一场山体滑坡，埋葬了该国东南部一个村庄的部分地区。

火热的西班牙 | 马德里现在是酒店业者的主要目的地 —— 多亏了旅游业的蓬勃发展、火热的餐厅场景以及富裕的拉丁美洲人的涌入。这座皇家马德里体育场和普拉多博物馆所在地现在被评为欧洲第二大吸引酒店投资的城市，仅次于伦敦，超过了巴黎。

禁止Airbnb | 巴塞罗那计划实施全市范围内的禁令，禁止所有短期租赁，以解决旅游业被指责为当地住房危机和租金飙升的原因。这座地中海城市将停止发放新许可证，也不会续签现有许可证，以便在2029年时没有房屋将被允许作为旅游住宿出租。

桑巴销售 | 欧洲2024年主办国的足球队和其中一个最知名的品牌将结束一个时代。德国将在阿迪达斯制服中参加其最后一场欧洲锦标赛比赛。首席执行官比约恩·古尔登在任职的头18个月里，成功度过了这些问题以及其他问题，其中桑巴鞋的热销势头起到了推动作用。

当日图表

欧盟是中国电动汽车的主要出口目的地

2024年1月至4月中国电动汽车出口价值

来源：中国海关总署

备注：包括HS870380（电动汽车）、HS870240（超过10人的电动汽车）和HS870460（其他电动汽车）

布鲁塞尔和北京同意**开始磋商 欧盟计划从7月起对从中国出口的电动汽车征收高达48%的关税。这些磋商是在中国商务部长王文涛和欧盟贸易专员瓦尔迪斯·多姆布罗夫斯基斯上周末的通话中达成一致的，与此同时，德国副总理罗伯特·哈贝克也在**访问 该国。

今日议程

所有时间为中欧时间

• 下午5点 马克龙和北约秘书长延斯·斯托尔滕贝格在巴黎向记者发表声明
• 下午6点15分 欧盟外交事务负责人若瑟普·博雷尔在卢森堡外长会后举行新闻发布会
• 欧盟农业部长在卢森堡举行会议
• 欧盟竞争事务专员玛格丽特·维斯塔格在阿姆斯特丹的一次会议上发言

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*不要独自留着。同事和朋友可以在这里注册。**我们的表现如何？***我们想听听您对这份通讯的看法。让我们的布鲁塞尔分社社长知道。*英伟达公司是标普500指数中最昂贵的股票，其股价约为公司未来12个月预计销售额的23倍。

但这种估值存在问题。在人工智能热潮时代，没有人能够准确预测这家芯片制造商的收入会是多少 —— 无论是华尔街分析师还是英伟达的高管们。那么投资者应该如何计算这些股票是不是昂贵呢？

一年多来，由于围绕人工智能的狂热导致对英伟达芯片需求激增，这种情况让华尔街季度财务预估变得荒谬。分析师并非在凭空捏造数字，他们的指引来自管理层，就像对待其他公司一样。然而，即使是英伟达的领导层也在努力预测这家芯片制造商未来三个月会创造多少收入。

自英伟达的销售在截至2023年4月的财季开始激增以来，收入超过了公司自身预测的中点平均值13%，是过去十年平均水平的两倍多。当英伟达在8月份公布业绩时，销售额超过了其预期的23%，这是至少自2013年以来的最大超额，根据彭博社编制的数据。*Nvidia的代表拒绝置评。

估算销售额

对Nvidia进行建模的难点之一是，在需求激增时，供应是最不确定的变量，这使得芯片制造商独一无二，根据晨星公司的分析师布莱恩·科莱洛（Brian Colello）表示，上个月他将股价目标从91美元上调至105美元。目前股价约为127美元。

科莱洛表示，假设Nvidia在提高供应能力方面稳步改善，他会将40亿美元左右的收入加到Nvidia的季度收入中，以估算即将到来的季度销售额。

“我不是第一个上调股价目标或公允价值，或者对收入超出我们一年前预期的分析师感到惊讶的人，”科莱洛说。“这是有趣和有益的，但肯定具有挑战性。”

科莱洛并不是唯一一个上调股价预估的人。上周五，Melius分析师本·赖茨斯（Ben Reitzes）第五次将Nvidia的股价目标上调至160美元，从125美元，暗示着从上周五收盘价计算，将会增长26%。

当然，有很多交易者仅仅基于动量购买Nvidia。Nvidia今年已经上涨了156%，并在周二暂时超过了微软公司，成为全球市值最高的公司，市值为3.34万亿美元。这一涨势帮助推动了截至6月19日上周的科技基金创纪录的87亿美元流入，根据美国银行公司对来自EPFR Global的数据进行分析。自那时起，Nvidia的股价已经下跌了6.7%，抹去了超过2000亿美元的市值。

对于倾向于盯着比过去更具变化性的贴现现金流模型的投资者来说，估计值和实际结果之间的差距造成了一个难题。

根据彭博社编制的数据，过去五个季度，对英伟达销售额的分析师估计与实际结果的偏差平均为12%。这在至少在过去五个季度内每个季度的平均营收至少为50亿美元并且至少有20名分析师对其进行覆盖的S&P 500公司中排名第三。

华尔街难以预测

来源：彭博社

注：S&P 500股票，至少有20名分析师对其进行覆盖，并且过去5个季度的平均季度营收为50亿美元以上

什么价格？

随着英伟达业务蓬勃发展，其最大客户如微软承诺在未来几个季度继续增加在计算硬件上的支出，投资者面临的主要问题是为一家利润和销售增长远远超过其大市值同行的股票支付一个合理的价格。

根据目前的估计，英伟达预计本季度利润将达到147亿美元，销售额将达到284亿美元，分别比去年同期增长137%和111%。与此同时，微软的销售预计将增长15%，而苹果的预测则在3%左右。

尽管英伟达的估值倍数较高，但考虑到英伟达的增长，它们看起来更为合理，尤其是考虑到估计值一直偏低。对于乔恩斯交易的首席市场策略师迈克尔·奥罗克来说，更大的担忧是英伟达超越华尔街增长预期的程度将很快开始减弱，仅仅是由于公司的规模庞大。这可能会使很难证明股价的合理性。

“风险就在这里，”奥罗克说。“你正在为一个市值较高的公司付出高昂的代价，而这些公司的业绩已经开始走低，而且这种趋势可能会持续下去。”

正当投资者对美国国债的反弹即将启动感到乐观时，债券市场的一个关键指标却向任何考虑加入的人发出了令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中期的临近，国债即将抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。