英国选举：下一任首相在选举后将面临“痛苦指数”上升 - 彭博社

Irina Anghel

2024-06-23

伦敦大伦敦地区威灵的空置店铺。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg巴黎拉德芳斯商业区的欧洲泛欧证券交易所。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg英国的下一届政府将在上任的头几个月面临经济困境水平的新增长，因为选民感受到失业率上升的冲击。

由于通胀降温，最近几个月已经有所回落，但是“痛苦指数” —— 于上世纪70年代创立，用于捕捉失业率和通胀的综合影响 —— 在未来18个月内将再次在英国恶化。这一次，失业可能成为主要痛点。

痛苦指数（CPI + 失业率）

来源：英国银行；英国国家统计局；彭博社

“我们仍然有相当强劲的基础工资通胀，失业率将不得不上升以重新建立平衡，”沃里克大学经济学和行为科学教授安德鲁·奥斯瓦尔德在接受采访时说道。“这将比通胀带来的痛苦要大得多。”

这一趋势表明，下一任首相将很难让英国人对自己的经济前景感到更加乐观。民意调查预测选民将在7月4日选举基尔·斯塔默的工党入主政府，结束执政14年的保守党统治，这段时间见证了几十年来最严重的生活成本危机。

自2022年10月起，首相里希·苏纳克上任以来，悲惨指数平均约为11，高于托尼·布莱尔领导下的每届政府，除了利兹·特拉斯短暂但具破坏性的首相任期。随着通胀从两位数回落至2%的目标，工人开始看到实际收入再次增长，该指数已降至约6。

根据彭博社对英国国家统计局和英格兰银行预测数据的分析，预计新政府上任后的前18个月内，该指数平均将增至7.5。

失业率预计将占近70%的分数，这是自大卫·卡梅伦领导的政府以来最高的比例，该政府带领经济度过了2008年全球金融危机的余波。英格兰银行预测失业率将从约4%逐渐上升至2025年底的5.5%，这将是自2015年以来的最高水平。

“十到十五年前，如果你告诉人们失业率将达到5%，他们会说那是一个很好的结果，但现在我们正在谈论失业率从一个更低点上升，”圣詹姆斯广场经济研究主管赫塔尔·梅塔说。“这将是任何新政府难以应对的困难信息。”

尽管英国经济面临增长乏力、生产率低和高利率的困境，工资涨幅是通胀率的三倍，企业一直在囤积员工，希望放松借贷成本最终会刺激需求。

这些希望尚未实现。英国央行行长安德鲁·贝利和他的同事们周四投票决定将利率保持在5.25%不变。

英国央行决策者梅根·格林今年早些时候警告称，如果被挤出市场的公司开始解雇员工，失业率可能会比预期进一步上升。劳动力市场近几个月开始放松，空缺岗位减少，失业率升至两年来的最高水平。

失业只是其中的一部分。在新冠疫情期间，大约有80万人退出劳动力市场，其中大部分是因为长期患病，而许多人至今未能重返劳动力市场。英国适龄劳动人口中近四分之一处于经济非活跃状态，这是自2015年以来的最高水平，与此同时，长期患病人数在4月再次增加，达到创纪录的283万人。

“在上一个十年，就业率和参与率都有所提高，但在过去四年里情况出现了逆转，”解决基金会研究主任格雷戈里·斯韦茨表示。“解决这个问题是政府在劳动力市场面临的最大挑战。”

就业人数下降可能会对国家的整体情绪造成特别严重的影响。奥斯瓦尔德及其同事在2001年进行的一项研究发现，对于幸福感来说，工作几乎是低通胀的两倍重要。研究人员跟踪了来自美国和欧洲的25万名参与者的整体幸福水平，他们发现，失业率每增加1个百分点，对幸福感的影响相当于通胀率增加2个百分点。

指数可能也低估了实际的痛苦水平，因为它没有捕捉到退出劳动力市场的影响，奥斯瓦尔德说。根据官方数据，像抑郁症或焦虑症这样的心理健康状况是那些退出工作市场的人所引用的主要健康状况之一。

“如果你失去了工作，心理上会受到很大伤害，其中一部分原因是收入下降，”奥斯瓦尔德说。“但大部分影响是通过非金融因素产生的，比如失去身份认同、失去自尊，以及在社会眼中地位的普遍下降。”

来源：英国银行；英国国家统计局；彭博社

为了改善家庭对财务状况的感受，工党——以“改变”为口号——承诺在上任的头100天内推出“新的工人协议”，其中包括将最低工资与生活成本的增长挂钩。保守党在4月份提高了9.8%的最低工资，承诺进一步提高并削减国民保险。

“如果经济增长低于趋势水平，那将给失业带来压力，”梅塔说。“我认为我们没有财政实力通过大规模的公共投资计划来促进增长，除非伴随着非常有针对性的税收措施，这可能会很困难。”

法国权力平衡可能发生变化的前景让投资者感到不安，银行、高速公路运营商和公用事业公司是那些风险最大的股票。

受潜在的税收上涨、借贷成本上升甚至国有化风险的影响，这些行业自从埃马纽埃尔·马克龙总统于6月9日宣布举行紧急议会选举以来，在巴黎证券交易所已经蒸发了2400亿美元。瑞银集团AG指数追踪暴露于选举风险的股票在那段时间内下跌了9%。