日本农林中央金库银行展示高利率风险 - 彭博社

东京，日本，2024年6月19日，一家Norinchukin银行的标志在一栋建筑物内。图片：Soichiro Koriyama/Bloomberg顾客在肯塔基州路易斯维尔的一家经销商处购买二手车。

摄影师：Luke Sharrett/Bloomberg多年来，Norinchukin银行一直被称为日本抵押贷款证券化市场的巨头。这家拥有3570亿美元资产且在利率低迷时期对更高回报有着贪婪需求的投资者。

如今，Norinchukin银行已成为金融世界中完全不同的一个最大受害者，高昂的债务成本正在让市场上较弱的参与者付出代价。

这家农业银行本周宣布将出售630亿美元的美国和欧洲主权债券，因为随着公司短期融资成本的上升，持有这些债券已不再盈利。这家未上市的公司警告称，本财年的亏损可能达到1.5万亿日元（950亿美元），是不到一个月前估计的三倍。

Norinchukin和日本政府表示对该银行度过亏损的能力充满信心。但这一事件提醒人们，自Silicon Valley银行倒闭15个月后，金融系统仍然面临着危险。美联储和其他央行表示不急于降息的信号让许多押注于大幅降息的人感到惊讶。

这给像Norinchukin这样的机构带来了麻烦，该机构投资于美国和欧洲的主权债券，希望利率下降会导致债务回升。该银行现在正在审查其投资组合，出售其三分之一的主权债务持有，并转向其他类型的资产，如担保贷款和国内外债券。

不是唯一的案例

“他们没有对利率风险进行对冲，这让人感到惊讶，”荷兰Robeco集团亚洲主权策略师Philip McNicholas在新加坡表示。“他们可能非常确信美联储和欧洲央行的降息，并最初认为这只是暂时的延迟。”

Norinchukin并不是唯一因对利率押注错误而受到影响的银行。去年，SVB在长期债券组合价值因利率突然上升而下跌后陷入困境。这些损失引发了存款抽逃，最终波及到其他地区银行，如Signature Bank和First Republic Bank。

最近，长期利率上升导致许多银行和基金经理遭受损失。尽管市场预计美联储将在去年12月降息150个基点，但美联储尚未采取行动。根据监管机构的数据，截至3月底，美国银行的未实现损失达到了5165亿美元。

加州巨头Western Asset Management Co的旗舰基金在市场上表现最差之一，该基金投资3850亿美元的债券，押注长期债券将在接近降息时反弹。根据彭博社收集的数据，该公司的核心加盟基金今年和过去三年的表现仅超过了3%的同行。

农林中金由于其客户，主要是农业合作社，给予的稳定性，所以几乎不会面临大规模存款撤回的风险。然而，该银行面临着关于如何管理债务组合不当以及为什么预计的损失迅速增加的质疑。在周三，随着其巨额损失的披露，该银行的利差扩大，而日本政府的主要发言人则表示该银行的健康状况是安全的。

巨大震动

“坦率地说，我对潜在损失的规模感到惊讶”，岩手县农业合作社信用联合会财务和综合事务负责人大内真希子表示，该联合会是一个地区性机构，负责投资当地合作社的存款。

京都市林地所有者合作社协会成员松田纯一表示，他并未被农林中金告知最新事件。如果该银行为了应对巨额损失而寻求更多资金，“将是一场巨大的震动”，松田说，并补充说这种可能性很小。农林中金上个月宣布将从农业合作社和其他所有者筹集1.2万亿日元。

这家有百年历史的银行过去已经曾震动过市场。2009年，在全球金融危机期间，由于投资于资产支持证券而遭受损失，不得不筹集1.9万亿日元。农林中金是日本约3300家农业、林业和渔业合作社的中央金融机构。该银行接受合作社的存款，而不是直接来自农民，并通过中长期投资来管理资金。

农林渔业部官员表示，“我们将继续密切监督银行的企业状况”，与金融服务机构一起。该银行的未实现损失已反映在其资本比率中，并不会影响银行的稳固性，该公司发言人周三在一封电子邮件中表示。该银行周四表示，除了计划的资本扩张外，不需要额外资金。

发言人还表示，该银行将通过在日本和海外资产之间多样化收入来源，根据市场条件构建最佳投资组合。

原文链接: Norinchukin Sends Global Warning on Higher-for-Longer Rates (1)

成千上万家汽车经销商在一个通常繁忙的假日周三因为一起网络事件而陷入停滞，这起事件发生在CDK Global，这是美国各地经销商的主要软件提供商。

该公司“关闭了所有系统，并进行了广泛测试，并咨询了外部第三方专家，”CDK发言人Tony Macrito在一封电子邮件中表示。该公司的核心产品——经销商管理系统——以及数字零售解决方案已经恢复，CDK正在测试所有其他应用程序，并在将它们重新上线时提供更新，Macrito说。