英国大选和通货膨胀预计将推迟英国央行的利率削减 - 彭博社

Tom Rees, Reed Landberg

2024-06-20

英国央行在2月份放弃了收紧利率的偏向，自那时起已经暗示如果数据允许的话，降息是一个选择。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg弗拉基米尔·普京于6月20日抵达河内。摄影师：Nhac Nguyen/AFP/Getty Images这可能是一次英国央行感激决定已经为他们做出的会议。三周前，首相里什·苏纳克宣布举行选举，几乎排除了在政策制定者在中午宣布决定时降息的可能性。

周三的通胀数据进一步支持了等待几周看清价格压力走向的理由。价格压力的走向。尽管英国通胀率在5月份首次降至英国央行的2%目标，但服务业价格增长仍几乎是该水平的三倍。投资者和分析师预计，安德鲁·贝利行长及其同事们将把基准利率维持在16年来的5.25%的高位。

英国央行行长安德鲁·贝利摄影师：Hollie Adams/Bloomberg官员们在7月4日选举前保持沉默，以避免出现政治干预的外观，这使得投资者对如何解读最新数据几乎一无所知。这意味着这个决定将被特别仔细地观察，以寻找官员可能采取行动的迹象，以及8月份英国央行预测可能如何演变。

以下是决定中要关注的关键因素：

英国央行九名成员的货币政策委员会在5月份决定维持利率不变时以7-2的比例分裂，Dave Ramsden和Swati Dhingra投票支持降低0.25个百分点。大多数经济学家预计会重复那个决定，仅仅因为在选举活动期间没有发表任何讲话来提供其他指导。

这是副行长本·布罗德本特的最后一次会议，彭博经济学预计他的接替者克莱尔·隆巴德利会更加鹰派。

来源：彭博经济学### 前瞻指引

英国央行在2月份放弃了收紧利率的倾向，自那时以来已经暗示，如果数据允许的话，降低利率是可能的。

贝利和首席经济学家休·皮尔描述目前的利率为“限制性”，并暗示即使在第一次降息之后也将保持这种状态。对他们的问题是，英国经济需要多少限制才能防止价格压力再次出现。

官员们正在密切关注工资增长和服务行业的价格，以判断通胀是否会保持在2%的目标水平。有迹象表明，一旦他们对这些力量逐渐减弱感到更加放松，他们就可以放松货币政策。

“我们预计政策摘要将重申弱的削减偏向，同时继续依赖现货数据，”花旗集团的首席英国经济学家本杰明·纳巴罗说。“在我们看来，主要问题是MPC选择在多大程度上暗示8月份的行动。”

彭博经济学观点

“另一个强于预期的服务业通胀数据将令英格兰银行感到不安，并可能使其对今年放缓货币政策的速度持谨慎态度。我们仍然认为，通胀率下降至2%将导致今年夏季降息 - 可能在8月份。”

—丹·汉森和安娜·安德拉德，彭博经济学。点击查看预览。

英国央行将在8月份之前不会发布新的预测，但可能会评论自上次会议以来强于预期的基础价格压力。

尽管5月份总体通胀率首次降至央行的2%目标，但决策者仍对服务价格的大幅上涨持谨慎态度。英国最大部门的通胀率并没有像央行在5月份预测的那样迅速降温。

在第一季度增长了0.6%后，4月份英国经济停滞不前，英国央行预测第二季度增长乏力，仅为0.2%。2025年及以后的前景已经明朗，但其中一部分依赖于可能需要更长时间才能实现的利率削减。

来源：英国国家统计局

在过去几个月美国和英国通胀数据高于预期后，投资者已经放弃了对今年大幅降息的预期。

目前，交易员只完全定价了今年的一次降息——从年初的多达六次降息下降至目前，他们并不相信首次降息会在11月之前出现。然而，有2/3的概率会在9月份降息，经济学家认为政策转变可能会在8月份提前到来。

野村欧洲经济学家乔治·莫兰表示：“自上次会议以来，数据明显偏鹰派，这反映在市场对2024年降息次数的定价上。”

来源：彭博社

注：价格由与政策会议日期挂钩的掉期衍生

英国央行正在减少在十多年量化宽松政策下积累的政府债券组合。目前每年约1000亿英镑（1270亿美元）的减持速度——通过债券出售和债务到期——现在正在给英国财政部造成损失，政府将覆盖该计划的损失，这被称为量化紧缩。

英国央行将在9月份审查其逐步解除量化宽松政策的速度。鉴于选举活动正在进行中，决策者不太可能在本月就潜在变化发出任何信号。

来源：英国国家统计局

注：向英国央行的转账始于2022年10月

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