Shein正在犯一个错误，抹去与中国的联系-彭博社

身份危机。

摄影师：Yuki Iwamura/Bloomberg沙特阿拉伯已经取代中国成为新兴市场中国际债务发行最多的国家，打破了北京连续12年位居榜首的纪录。

今年政府和企业新债券发行的数据显示，王国正在以创纪录的速度借债，全球债务投资者开始支持沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼的2030愿景计划。另一方面，中国借款人正在目睹本币债券的抢购狂潮，国际发行速度放缓至近年来最慢之一。

对沙特阿拉伯来说，超越中国具有重要意义 —— 该国国内生产总值仅为亚洲国家的1/16，并且有望在本十年结束时成为全球商业中心。最新数据表明，利雅得正在寻求资金用于多元化经济，摆脱对石油的依赖，并将其定位为亚欧之间的纽带。与此同时，其他新兴市场也在目睹债券发行的火爆年份，借贷成本下降，寻找高收益。

“沙特债券的情绪非常健康，”苏黎世总部的联合银行私人银行固定收益咨询董事Apostolos Bantis表示。“沙特成为最大的新兴市场债券发行国并不奇怪，考虑到其为大型基础设施项目的巨大资金需求。”

前新兴市场债券销售排名

沙特阿拉伯今年成为新兴市场债券的最大卖方

来源：彭博社

注：数据包括以美元和欧元计价的公司和主权债券销售

沙特阿拉伯实体的债券销售今年迄今增长了8%，超过330亿美元。政府占了其中一半以上，包括上个月50亿美元的以美元计价的伊斯兰债券交易。

该王国正在寻找替代资金来源，以帮助弥补今年约210亿美元的财政赤字。预计今年的总资金活动将达到约370亿美元，以加速2030年愿景的实现。事实上，该国之所以如此大规模地转向债券市场，部分原因是外国直接投资未能达到目标，同时石油收入受到供应削减的影响。

阅读更多： 沙特阿拉伯加大债券发行以帮助资助MBS的大型项目

该国的借款已经引起一些资金管理者的警惕。巴克莱银行将沙特阿拉伯主权信用评级从市场权重下调至低于市场权重，理由是“频繁”发行债券、低油价和中东紧张局势。

“沙特不能长时间保持目前的债券发行速度，否则将开始对其基本面和融资成本产生影响，” UBP的Bantis表示。

总体而言，国际新兴市场债券销售较去年同期增长了28%，达到2910亿美元，是自2021年以来同期最高的。投资者购买新兴市场债券（主权和公司债券合计）而非美国国债所需的额外收益率现在约为266个基点，低于336个基点的五年平均水平，根据彭博社的指数。

中国的份额下降

与此同时，北京的中国国家开发银行和中国公司今年共同发行了233亿美元和欧元债券。与2019年以来同期该国政府和企业债券销售额相比，这是一个68%的下降。中国现在仅占新兴市场借款的8.1%，远远低于2017年，当时它占所有发行量的三分之一，达到了2240亿美元。

与美元债券的趋势不同，该国正目睹本币债券发行创纪录增长，因为借款成本跌至历史新低。

阅读更多： 中国有史以来最热门的信贷市场甚至吸引了全球发行人

国内经济放缓促使中国企业寻求海外增长。但不断升级的中美地缘政治紧张局势妨碍了业务的开展。一些企业选择淡化与中国的联系。有些则走得太远。

最新的荒谬言论来自快时尚电子商务零售商Shein Group Ltd.，该公司成立于中国，但现总部设在新加坡。在上个月的米尔肯研究所会议上，执行主席唐纳德·唐声称它基本上是一家“美国公司”，尽管其大部分供应商在中国。Shein一直在试图淡化这一言论，对北京的愤怒心存戒备，因为它仍需要西方的监管机构批准才能公开上市。