Gestores在Banrisul债券上建立头寸，受洪水影响 - 彭博社

巴西两家最大的资产管理公司在过去一个月里一直在推动巴西南部历史性洪水对巴南银行债券的复苏，他们相信这家银行将能够抵御洪水对其造成的影响。然而，他们只有在几个月后才能确定这个押注的准确性。

JGP资产管理公司和Ibiuna投资公司在巴南银行的外债下跌后购买了这家国有银行的债券，这是在洪水摧毁了南部里约热内卢之后。在这些资产管理公司看来，市场对这场灾难的反应过于夸张。

这是一场冒险。暴雨淹没了该州约80%的土地，那里有1100万人口，占巴南银行风险敞口的约53%。标普评级机构将巴南银行的评级列为负面观察，指出洪水破坏了道路、基础设施、能源分配和物流。但JGP和Ibiuna仍然对该银行的财务稳定性保持信心。

巴南银行是我们在巴西和拉丁美洲看到的少数几个好风险回报之一，Ibiuna的合伙人和经理Eduardo Alhadeff在接受采访时表示。他说，该银行拥有足够的“储备”来吸收预期中的违约增加。

债券价格已经显著从洪水后的崩溃中恢复过来。2031年到期的美元票据交易价格为94美分，接近洪水前的水平。

银行发言人拒绝置评。

机遇

根据Alhadeff的说法，在灾难发生之前，Ibiuna持有巴西Banrisul的本币金融债券。然后在洪水发生后出售了这笔债务，并用美元购买了该银行的新头寸。

JGP在洪水发生前也对Banrisul的金融债券有“少量敞口”。根据JGP的信贷经理Alexandre Muller的说法，在价格下跌时，他们保留了这些债券并开始购买美元票据。

“在拉丁美洲很难找到这些价值洼地”，Muller说道，他补充说，今年只在Banrisul和秘鲁锌矿业公司Volcan的离岸债券上建立了新头寸。“我们试图在这些变动中套利。”

里约格兰德州的洪水给银行、汽车、保险和强大的农业等行业带来了巨大损失。

根据巴西Bradesco BBI的数据，Banrisul在该地区的脆弱性超过了任何其他银行，风险敞口约为53%，而其竞争对手巴西银行和Itaú Unibanco分别为12%和7.2%。

援手

根据公司文件，Banrisul的信贷组合截至3月份总额为539亿雷亚尔。

Fitch Ratings的分析师Jean Lopes表示，该机构将该银行的债务评级调整为负面观察，因为对灾难的长期影响尚不明朗。

“对企业家的延期和紧急信贷线是重要的，但由于银行提供的延期，我们只能在三到四个月后看到完整影响”，他解释道。

在这方面，Alhadeff表示，Ibiuna在购买这些债券之前对Banrisul进行了多次压力测试。该公司对该银行进行了一个假设性的冲击，比Covid-19大三倍。即使在这种情况下，该银行的资产负债表也能够为存疑贷款做出准备，Alhadeff说。

“我们无法准确预测存疑债务准备金会是多少，但在我们最糟糕的情况下，它非常小的机会会比我们计算的要大很多，”Alhadeff说。“是的，它可能会增加，但有很大的余地来吸收PDD的恶化。”

前对冲基金执行官、现任共和党参议院候选人David McCormick表示，他担心唐纳德·特朗普的关税提议可能会引发通货膨胀，但将最近的高物价归咎于乔·拜登总统的支出和学生贷款宽限计划。

“我确实认为存在通货膨胀的风险，” McCormick在接受彭博电视台采访时说，当被问及特朗普的关税提高计划时。