法国债券溢价风险可能进入危险区域，坎德里安首席投资官表示 - 彭博社

埃马纽埃尔·马克龙

摄影师：Ludovic Marin/AFP/Getty Images法国主权债券的风险溢价接近突破“危险”水平，可能预示着金融危机的路径，Candriam的首席投资官警告说。

自法国总统埃马纽埃尔·马克龙宣布临时选举以来，法国债券已经下跌，使其收益率溢价超过避险的德国债券79个基点，达到周二的最高水平，自2017年以来最高。更高的收盘价将使其达到自2012年欧元区主权债务危机全面爆发以来的最高水平。

“今天真正的问题是是否会有第二波，我们是否将突破80个基点，因为如果我们突破80，我们将迎来100，”Candriam的尼古拉斯·福雷斯特在接受采访时表示，他管理着约1450亿欧元（1560亿美元）的资产。“如果我们突破80，那将会很痛苦。”

市场对极右翼国民集会党的玛丽娜·勒庞有望赢得选举感到恐慌，因为该党在民意调查中领先，并且她此前承诺削减税收并增加支出。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔已经警告说，如果勒庞实施她的经济计划，法国将陷入类似于两年前由利兹·特鲁斯引发的英国债务危机。

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Forest表示，Candriam在6月11日出售了部分法国债券持有，并在快速选举宣布后将其对欧洲股市的看法下调至中性。尽管勒庞保证将与马克龙合作后，市场在本周有所稳定，但Forest认为在短期内不会出现他会成为法国债券买家的政治情景。

他表示，长期问题在于法国变得更像意大利，后者与希腊一起通常拥有最高的借贷水平和风险最高的欧元区债券市场。法国的债务占国内生产总值的比率预计明年将超过112%，而意大利的比率将超过138%。债务

欧元区三国面临不断增加的借贷

来源：欧洲委员会春季预测

Forest表示：“在赤字和债务方面，法国是欧洲的病夫”，并指出欧洲委员会普遍预计将启动所谓的“过度赤字程序”。“法国债券收益率有一天可能会与意大利债券收益率相当，这并非不可能，也许我说的听起来有些疯狂。”

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目前，法国10年期借款成本已上升至约3.20％，接近2011年以来的最高水平，尽管仍比意大利相应利率低约70个基点。市场关注与德国债券的利差，因为德国被视为欧洲最安全的国家，因此投资者对其他国家要求的额外收益实际上是一种风险溢价。

Forest表示，鉴于极右翼政党的欧元怀疑主义政治纲领，几乎没有希望看到新政府同意大幅削减支出并与布鲁塞尔达成协议。与欧盟的冲突也意味着欧洲央行不一定会来拯救法国。

“在主权债务的历史中，并不都是美好结局，”Forest说。“法国选举是一把达摩克利斯之剑。”

法国债券在上周急剧抛售后，周二出现了漂移，导致基准证券的收益率相对于德国同行达到十多年来的最高水平。

十年期国债在第二天略微优于德国国债，将10年期利差收窄了两个基点至77个基点。这一差距是国家风险的一个指标，接近2012年以来的最高水平，这是自1990年以来数据显示的最大周度增幅。