奢侈品牌的涨价已经疏远了购物者，据彭博报道

伦敦中心新邦德街的圣罗兰公司店铺。摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社随着过去四十年利率下降，上市公司的利润也在下降，而私人公司的利润率“显著”上升，据美国旧金山联邦储备银行的研究人员称。

这意味着私人公司弥补了差距，要么通过增加市场力量，要么通过增加风险，经济学家安东·鲍布罗夫、卡特·戴维斯、亚历山大·索拉奇和詹姆斯·特雷纳在工作论文中写道，该论文于周一在旧金山联邦储备银行网站上发布。

作者发现，私人回报率在20世纪70年代末开始相对于上市公司上升，现在高出50%以上。“这种转变是巨大的，私人公司回报率在2000年后超过上市公司回报率超过10个百分点。”

研究表明，私人公司比上市公司更具盈利能力，因为它们可能面临较少竞争，从而能够提高价格和利润而不增加资本成本。它们也可能在缺乏股东压力的情况下以更高的风险容忍度运营，并且受到的联邦监管较少，这些监管要求监控、披露和遵守。

这意味着私营公司在进行更冒险的投资或策略时拥有更多的灵活性，可能会获得比公共公司更高的长期回报。研究显示：“更高的风险承受能力意味着私营公司的资本成本增加。”

“其他条件不变的情况下，构成融资成本的利率与反映资本回报的利润率之间的差距应该会随时间缩小，”根据这篇论文所述。

这是因为当公司“可以以低利率融资投资高回报项目时，会推动金融市场对低成本资本的需求增加，同时减少高利润投资机会的供应，”研究人员表示。

研究人员使用Compustat数据库分析了美国上市公司，并使用了综合宏观经济账户的数据，该数据结合了美联储理事会金融账户和经济分析局国民收入和产品账户的数据。他们使用EBITDA（即利息、税收、折旧和摊销前利润）来查看归属于股本和债务持有人的利润。

为了推断私营公司的利润率，研究人员从美国经济的总体数据中减去了上市公司的总额，纠正了数据差异，使私营公司和上市公司的回报更容易比较。

“金融市场的利率只跟踪公开交易公司的融资成本，而不是私人公司，”作者强调，强调使用股市来代表整体经济的危险。

奢侈品价格飙升已经让一些购物者望而却步，并且可能迫使品牌重新考虑这些涨价以及它们更广泛的产品供应，Bain & Co.表示。

“这并没有带来回报，核心奢侈品客户甚至可以说是非常富有的客户都感到疏远，” Bain负责该咨询公司奢侈品业务的合伙人Claudia D’Arpizio说。购物者开始“质疑这些产品的价格为何总是一样，却变得更加昂贵，”她在一次采访中说。