彭博社报道，分析师称英国央行在量化宽松上的损失是美联储的三倍多
Philip Aldrick
伦敦城市的英格兰银行（BOE）。摄影师：Hollie Adams/Bloomberg根据最新研究，英格兰银行（BOE）在其量化宽松计划上的损失是美联储的三倍多，这可能重新引发关于超过十年BOE刺激成本的政治辩论。
资产管理公司哥伦比亚桑德尼尔的动态实际回报负责人克里斯托弗·马洪表示，BOE在2009年至2021年购买的政府债券组合的损失占国内生产总值的4.7%至4.9%。这与美联储的1.3%至1.5%以及欧洲央行的3.2%至3.4%相比。
在英国，这一赤字相当于约1300亿英镑（1650亿美元），所有这些都必须由纳税人在2009年达成的担保下承担。
量化宽松成本比其他主要央行更高
估计的量化宽松政府计划损失
来源：哥伦比亚桑德尼尔
注：资产回报的市值估计+融资成本，2009年至2024年
这种成本的规模使政府无法为公共服务或减税提供资金，这在7月4日选举前几周将英格兰银行卷入政治漩涡。改革英国，作为执政保守党的右翼挑战者，承诺干预英格兰银行以阻止损失，并每年为国家节省350亿英镑。
在巅峰时期，英格兰银行持有的债券总额达到8950亿英镑，这是为了保护经济免受全球金融危机和大流行的影响。量化宽松为财政部赚取了1240亿英镑的利润。然而，财政部花掉了这笔钱，现在在英格兰银行试图清理投资组合时正在损失数十亿。
亏损是因为政府支付的储备利率比央行购买债券所创造的储备利率高 — 银行利率 — 高于BOE资产购买计划持有的证券所赚取的票息收入。央行还以低于购买价格出售债务。
财政部已经损失了从QE中获得的一半利润
来源：国家统计办公室
改革的方法被认为是极端的，但马洪表示，预计新政府将是工党，因为该党在民意调查中领先20多个百分点，“可能会让财政部重新振作”，并导致对QE的“不同方法”的采取。
“明显的解决方案是采用央行规范，”他说。BOE是唯一一家积极出售债券的主要央行，这导致了前期损失。相反，美联储和欧洲央行正在让债券到期。上个月，美联储放缓了到期速度，以确保不会引起市场紧张。
马洪预计，BOE将在9月结束积极销售，届时将审查该计划。他估计，积极销售仅在今年就会让政府损失50亿至70亿英镑。
他预计，央行将辩称这样做与启动降息周期是一致的。预计BOE将在秋季开始降息。积极销售是一种政策收紧，与降息相反。
马洪通过使用2024年5月31日债券的市场价值并调整早期QE获利来计算估值。他不得不使用一致的方法，因为美国、欧元区和英国在计算QE造成的损失时有不同的方式。英国的方式最透明。
英国的赤字更大，因为英国央行在该计划达到顶峰时购买了更多价值下跌的长期债券和更大比例的政府债务，马洪说。
英国央行回应评估时指出，安德鲁·贝利行长最近的评论称“不同的解套策略可能会影响现金流的时间，但不一定会改变在APF中累积的终身金额。”
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