美国债务上限可能恢复，投资者感到不安 - 彭博社

美国国会大厦在2021年1月4日星期一的华盛顿特区的黎明时分。图片：彭博社美国经济引擎已吸引了全球资本的增加份额。

摄影师：安德鲁·哈勒/彭博社

投资者们已经开始计划调整他们的投资组合，以应对美国债务上限的下一轮对决，尽管还有超过六个月的时间。

货币市场基金是美国国债的最大持有者，随着美国政府接近无法偿还债务的临界点，它们变得越来越容易遭受违约风险。尽管这些基金的管理者们（总共持有创纪录的6.12万亿美元资产）继续吞噬新的发行，但他们很快预计供应将放缓，随着财政部接近其债务上限。

这一限制将于1月1日重新设定，这将迫使立法者在财政部债务授权用尽之前找到解决方案。尽管市场参与者在过去十年中多次面临这种情况，但期货市场仍面临着因违约威胁而受到动摇的风险。在最近的一次事件中，去年，美国国债的收益率一度超过了7%。

根据投资者和策略师的说法，这将迫使他们考虑将更多现金投入到美联储一日逆回购工具中。这提供了较低的回报，但比其他合格投资更安全和更流动。

“我们经历过这种灾难很多次了”，上周在匹兹堡的Crane货币基金研讨会上发言的Allspring Global Investments投资组合经理Mike Bird说。他指出，这将是他们第十次债务限制事件。“在内部，我们有一个相当不错的策略来处理债务上限，股东和投资者对这个过程可能涉及的内容也有了更多了解”。

2021年1月4日星期一，美国华盛顿特区的国会大厦清晨。图片：Stefani Reynolds/Bloomberg在美国财政部需要更多资金来维持联邦政府运转并支付社会保障和医疗保险等义务时，国会可以提高或暂停美国债务上限。

一旦接近或暂停上限，财政部将采取一系列非常规措施，以确保其具有足够的债务授权以保持在上限以下，直到达成协议。这些措施包括削减国债拍卖规模和暂停向公共账户支付。

国债和其他类似工具的利息通常构成货币市场组合的主体。自2023年初以来，这些基金已吸收了约2.2万亿美元的国债债务，并希望继续购买尽可能多的债券。一些人预计政府将在年底前减少国债供应，随着债务上限的回归临近。

TD证券预计，美国将在2025年夏末耗尽其债务授权，2025年国债净发行额为1700亿美元。

政府立法暗示，直到债务上限恢复之前的下降可能不会像过去的债务上限危机那样严重，但总是存在不可预测性，尤其是在选举年。

上次出现过多现金追逐过少资产的情况是在2022年底，美联储逆回购工具中的余额增加到了最高的2.55万亿美元。在2023年6月暂停债务上限后，财政部通过发行国债使市场充斥着债券，这使货币市场基金重新投资于更高收益的资产。

美国银行公司的美国利率策略负责人Mark Cabana预计，随着现金和国债担保水平之间的不平衡加剧，货币市场基金将再次转向回购市场。

尽管货币市场基金经理们意识到在解决债务上限后等待他们的供应情况，但他们再次宁愿不经历这一切。

“很高兴地退还那等待我们的优惠洪流，以免不得不应对债务上限问题”，Bird说。

原始说明：债务上限的最终回归已经让基金经理感到不安

面对近年来全球各地呼吁摆脱美元的呼声，自疫情爆发以来，美国已经吸引了几乎三分之一的跨境投资流入。

国际货币基金组织根据彭博新闻的要求发送的分析显示，自2020年美元短缺惊动全球投资者以及2022年俄罗斯资产冻结引发有关资本自由流动的问题以来，全球资金流入份额已经上升而非下降。根据国际货币基金组织的数据，疫情前美国的平均份额仅为18%。