西方公司的旗舰产品正在失去资金，落后于债券基金的97% - 彭博社

两年前，由于通货膨胀和利率激增，美国许多顶级债券基金开始慢慢扭转局面。

唯一的例外是：Western Asset Management Co的旗舰基金。

Western Asset的联席投资总监Ken Leech及其团队坚信经济和通货膨胀将放缓，他们坚持认为长期债券将在美联储接近降息时反弹。这一赌注使该公司的旗舰共同基金Core Plus成为市场上表现最差的基金之一，根据彭博社编制的数据，今年和过去三年仅超过了3%的同行。

这些损失引发了投资者的撤退。太平洋人寿保险公司和富达投资已经撤退，根据Morningstar Direct的数据，投资者已经连续30个月净撤资，截至5月，其Core Plus共同基金的规模已经减少到194亿美元，较2021年8月的最高峰下降了54%。数据显示，没有其他大型主动管理的美国债券基金下降得那么多。

“Western Asset目前正经历非常困难的时期，”覆盖Western Asset四年的Morningstar Inc.的执行官Mike Mulach表示。

Western Asset Core Plus经历资金外流

投资者已连续30个月从共同基金中撤资

来源：晨星数据

Western Asset的发言人承认当前市场环境很棘手，但指出公司许多顶级基金在长期表现（10年及以上）方面表现强劲。Western Asset表示Leech目前无法置评。

“熊市可能极具挑战性，”发言人在一封电子邮件声明中说道。“在类似情况下，我们历史上曾看到过表现出现反弹。”

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发言人表示，公司的一些基金已经开始吸引客户的资金流入，还补充说一些基金已经增加了对核心加强基金的投资，但没有提供详细信息。“短期波动不会让Western从其长期基本价值投资的明确重点中分心，”发言人说。

Leech敦促投资者要有耐心。在上个月的一份报告中，他表示他的基本情景是“增长放缓，通胀下降以及支持性的联邦政策避免衰退” — 所有这些为固定收益投资提供了“积极的基本背景”。最近市场已经倾向于这一观点，随着通胀数据强化，市场上周国债上涨，加剧了市场对联邦储备委员会将在9月开始放松政策的猜测。

这些元素似乎在去年年底开始融合在一起，当时交易员们开始相信利率会很快下调，引发了债券市场的一轮涨势，使得核心加强基金在两个月内飙升了12%。该基金在2023年结束时上涨了6.7%，但随着利率下调希望的减弱，回报在今年初再次下滑，投资者继续撤资。

与太平洋投资管理公司、Capital Group Inc.、T. Rowe Price Group Inc.和BlackRock Inc.等竞争对手管理的基金形成鲜明对比，这些基金的资金流入情况良好。

在Western Asset内部，变革正在发生。2023年8月，Michael Buchanan被悄悄任命为联合首席投资官，与过去十年担任该职务的Leech一起。自2018年以来共同管理Core Plus基金的John Bellows在5月初突然离职。Western的一位发言人表示，公司感谢Bellows的贡献。根据Mulach的说法，该公司于2022年开始对其绩效进行审查。

Western Asset成立于1971年，拥有3850亿美元资产，是最早的加州债券巨头之一，20年前与Pimco和BlackRock在规模上相媲美。自2020年收购Legg Mason以来，它一直是Franklin Resources Inc.的一部分。

利奇多年来一直是明星。他与Core Plus共同管理，击败了同行，尽管在2018年联邦储备局加息时也出现了失误。自2021年以来，它一直受到中央银行转向的打击。

该基金还受到了一些对新兴市场债务的暴露的打击。它曾投资于俄罗斯债券，而在2022年普京入侵乌克兰之前，其主要持仓包括墨西哥债券，今年已经大幅下跌。

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一些投资者表现出了很少的耐心。

太平洋人寿将约20亿美元从Western Asset转移到Loomis Sayles & Co.，根据保险公司和Loomis的说法。富达的Strategic Advisers Core Income Fund — 使用外部经理监督其部分资产 — 根据监管文件，该基金将其在Western Asset的Core Plus基金的头寸从2年前的32亿美元削减到了今年二月底的9.52亿美元。

一些公共养老金和退休基金也抛弃了Core Plus。爱荷华州公共雇员退休系统在转向被动基金而非主动基金的过程中，撤回了大约7.6亿美元，科罗拉多州Metro Water Recovery的确定利益计划选择了道奇和考克斯的收入基金进行1400万美元的债券配置；其财务顾问称该基金波动性较低且稳定。

核心加强已经减少了一些利率风险敞口，但晨星公司在五月底的一份报告中表示，它仍然比同行公司有更多的风险。

“基本上，行业中的很多资金都流向了投资者在绩效方面可以有更好期望的地方，”晨星公司的穆拉赫说。“在西部资产，有很多非常聪明、非常有能力的人，我认为他们最终会度过难关。”

中国通过国家媒体报道加大了对债券多头的警告，因为债务购买狂潮再次出现。

中国央行支持的《金融新闻》在一份周六的报告中表示，投资债券的基金将发现难以维持目前一些情况下已超过10%的回报。