欧元被困在魔鬼般的美联储和激烈的政治海洋之间 - 彭博社

政治上变得不太稳定。

摄影师：马克·伦德斯/盖蒂图片社欧洲这就是詹姆斯·麦迪逊警告的。

摄影师：内森·霍华德/盖蒂图片社

欧元面临着突然恶化的政治背景，这通常会导致投资者抛售该货币。但是，全球利率前景变得越来越难以预测，这使得形势变得复杂。到目前为止，净结果使得这种共同货币在过去一周略微走低，尽管与其对美元的六个月和一年平均水平保持一致。在较弱于预期的美国5月通胀报告之后，欧元受困于较低的国债收益率以及欧盟选举中极右翼政党获得的收益所带来的后果，交易员应该考虑使用除绿色美元以外的外汇对进行押注。

欧元的韧性

欧元从今年4月中旬以来的低点上涨，但本月大部分涨幅已经回吐。

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上周，法国总统埃马纽尔·马克龙宣布举行提前选举，欧盟议会选举结果因此呈现出新的维度。一位对欧元项目承诺可能不完全的极右翼总理的前景促使投资者抛售法国资产。法国脱欧突然成为一个不可忽视的问题，金融市场避开政治波动。德国执政联盟遭受了类似的打击，反对派右翼政党表现更好。唯一明确的执政党赢家是意大利总理乔尔贾·梅洛尼领导的右翼意大利兄弟。

彭博观点动量仍在吸引辉煌的魔力伦敦的竞争正在进行大赌注人工智能告密者正在挺身而出。是时候了。沙特的消费 — 而不是生产 — 对于石油达到顶峰至关重要彭博智库外汇策略师奥德丽·奇尔德-弗里曼建议，对欧元持悲观态度最好表现在瑞士法郎或英镑上。法郎的避险地位不言而喻，即使其1.5%的官方利率远低于其央行同行。本月早些时候欧洲央行将其存款利率削减至3.5%，与英格兰银行的5.25%水平之间的差距进一步扩大。

但对货币市场动态的更深远影响可能是英国与法国在政治稳定性方面交换位置。英国反对党工党有望在7月4日赢得大多数席位，可能在2016年脱欧公投以来八年的戏剧化后，为投资者带来五年或更长时间的政府稳定。如果从下个月开始，法国将与来自不同政党和财政理念的总理进行所谓的共同执政，那将是一场戏剧性的角色逆转。法国财政部长勃鲁诺·勒梅尔周五表示，他可能在选举后不再担任职务。

更接近家乡

欧元对其他主要欧洲货币走弱

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直到7月7日最终投票结果出炉，法国政府债券相对于德国国债的收益溢价上周飙升至七年来的最高水平，可能会保持较高水平。法国和意大利可能很快会受到所谓的过度赤字程序的欧盟委员会监管。他们各自年度预算赤字的最近恶化加上总体债务的增加意味着布鲁塞尔可能不得不认真对待。

利差扩大

法国和意大利政府债券最近已经扩大到德国

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法国信用评级已经被两家评级机构下调至AA- — 分别是Fitch Ratings于10月20日和标普全球评级公司于5月31日。 穆迪投资者服务，目前将法国的评级定为Aa2，展望稳定，上周表示“潜在的政治不稳定性是一个信用风险，鉴于下届政府将继承的具有挑战性的财政形势。” 进一步的下调，至少是评级展望，看起来是不可避免的。

欧元的全球储备货币地位也受到威胁，欧洲央行周三发布的一份报告指出。外国央行在过去一年中削减了对欧元的持有，使其全球份额降至20%的三年低点。日本和瑞士都已经清算了外汇储备以维护自己的货币。

俄罗斯曾将近一半的储备资金投资于欧元，作为远离美元的多样化策略。现在，总部位于布鲁塞尔的存管机构Euroclear不再释放俄罗斯国家账户中的任何证券，这一方法论现在受到质疑。七国集团领导人周四同意将500亿美元的利润转移给乌克兰的俄罗斯债券，以提供援助。就在欧元区对中国电动汽车征收增加关税之际，中国可能会采取报复措施，这可能会妨碍与中国的贸易流动。

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德在6月6日降息后的新闻发布会上的告别词是“祝你们夏天愉快”，被解读为下次会议在7月18日不太可能再次降息。此外，9月12日季度政策审查的结果被故意保持开放状态。

欧洲央行需要支持一个更弱的经济，但它将很难继续独自飞行。美联储何时以及是否降低借贷成本将产生更深远的影响。美国国债收益率，进而影响全球的美元，设定了全局。美国核心消费者价格在5月仅上涨0.16%，为2012年8月以来最低水平，同时生产者价格下降了七个月以来最多，重新激发了对美联储今年将如何积极采取货币政策的预期，支撑了欧元对美元的价值。但在当前经济环境中，美联储的方向和动力都被证明是极其困难的。

拉加德一再强烈反驳欧洲央行实际上依赖于美联储的指控；但她所宣称的数据依赖性掩盖了一个事实，那就是决策不仅仅取决于欧元区的数据，还取决于美国的数据和美联储的反应。对欧元的政治或经济未来进行推测最好远离美元的影响 — 否则被搞得晕头转向的风险很高。

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