法国大选：马克龙再次让欧洲陷入脱欧噩梦 - 彭博社
Alice Atkins, Alice Gledhill
埃马纽埃尔·马克龙
摄影师：Nathan Laine/Bloomberg要动摇欧盟第二大经济体的政治混乱，需要更多的因素才行，但这并不能动摇欧洲债券市场的上涨。
尽管法国总统埃马纽埃尔·马克龙决定提前举行选举导致整个欧洲大陆的债券收益率飙升，但传统上被认为是最具风险的南欧国家的主权债券迅速反弹。
万得集团和杰富瑞国际的投资者认为，任何对周边国家债券的传染都是一个买入机会，而贝莱德公司和太平洋投资管理公司创始人比尔·格罗斯则坚持认为该地区的债务将胜过美国。
这些呼吁凸显了自从市场对欧洲央行的预期开始与美联储在降息速度上出现分歧以来，欧洲主权债券市场对国际投资者变得多么具有吸引力。今年四月，美国国债相对于同等德国债券的溢价——该地区最安全的债务——攀升至五年来的最高水平。
“法国利差扩大为增加周边欧洲敞口提供了良机，”万得国际利率主管阿莱什·库特尼说。
意大利和德国10年期债券收益率之差在马克龙宣布后跃升至自2月以来的最高水平。在最近的抛售之前，意大利总理乔尔贾·梅洛尼（Giorgia Meloni）愿意与布鲁塞尔合作而非对抗的乐观情绪帮助将这一差距缩小到两年来的最低点。
西班牙将其与法国的收益率差距缩小，两者之间的差距现在不到20个基点，是全球金融危机以来的最低水平。由于经济复苏和长期公共债务的减少，这个伊比利亚国家今年已成为市场宠儿。与此同时，在希腊，总理基里亚科斯·米佐塔基斯（Kyriakos Mitsotakis）本周表示，该国计划提前偿还援助贷款。
巴黎Ostrum Asset Management的核心固定收益首席投资官亚历山大·卡米纳德（Alexandre Caminade）表示：“马克龙的宣布引发了一些传染，但当波动性稳定下来后，风险将仍然非常特定于法国。”这场危机可能突显出法国不佳的财政背景，增强对前景更有利国家的信心，他说。
标普全球评级上个月下调了法国的主权信用评级，理由是政府不断膨胀的预算赤字。马克龙的出人意料之举发生在他的中间派政党在欧洲议会选举中被玛琳·勒庞（Marine Le Pen）的右翼国民集会（National Rally）击败之后，民意调查显示她的政党也将在议会选举中获得第一名。勒庞长期以来一直主张进一步膨胀国家负债的经济政策。
Vanguard的Koutny在选举公告之前已经在押注法国，因为该国日益恶化的财政背景，更倾向于持有西班牙和希腊债券。
黑石集团全球首席投资策略师魏立表示，除了法国外，欧洲整体的财政走势比美国好。Pimco的格罗斯在本周接受彭博电视台采访时指出，围绕美国11月总统大选的不确定性将显著影响国债，使欧洲债券更具吸引力。
并非所有资产管理人都如此乐观。Nedgroup Investments固定收益部门负责人大卫·罗伯茨认为，欧洲政府债券价值太低，无法弥补风险和波动性，因为选举活动仍处于早期阶段。
罗伯茨说：“祝愿那些在接下来几周持有法国、意大利或西班牙债券的人好运。这可能是一个增值的机会。目前肯定是一个失去价值的威胁。”
以往的法国选举活动曾导致周边债券抛售，因为投资者担心勒庞的胜利会导致法国试图退出欧盟。但英国脱欧的混乱削弱了围绕退出欧盟的言论，可能会在下个月的投票中消除这种特定风险。
这使得这成为“一个法国故事而不是整个欧元区的故事”，根据杰富瑞欧洲首席策略师和经济学家莫希特的说法。他从年初开始对法国债券做空建议，并建议购买意大利债券以利用更广泛的抛售。
“我们不是处于2017年的情况，勒庞的选票被视为对欧盟成员资格的代理投票，”皇家伦敦资产管理公司的投资组合经理加雷斯·希尔说。“这可能会使进一步的欧盟一体化变得更加困难，附加更多条件，但我看不到它会导致分裂。”
埃马纽埃尔·马克龙决定在法国举行一次紧急选举，让欧洲官员们回想起了英国脱欧。
马克龙一宣布决定，立即有人将他与前英国首相戴维·卡梅伦相提并论，后者在2016年发起并输掉了有关欧盟成员资格的公投。