《彭博社》：黑石选择提高交易条件，房地产投资信托公司颠覆规则

黑石集团计划出售一笔价值12.75亿美元的商业房地产债券目前搁置，而债券发行量继续飙升。

包括摩根士丹利和美国银行公司在内的一组银行正在出售这只单资产、单借款人债券，该债券由与13个州内60多个工业物业相关的抵押债务支持。但是，债券的利差变得过大，发行商决定暂停销售过程，知情人士称，由于细节属私密，他们不愿透露身份。

一位知情人士表示，这笔交易是一次机会性的再融资，与即将到期的债务无关。

巴克莱银行，高盛集团和摩根大通公司也参与了债券销售，并原本预计上周定价商业抵押贷款支持证券。惠誉评级周三撤回了对这些债券的预期评级，因为该交易已不再在市场上。

黑石、摩根大通、高盛、巴克莱、美国银行和摩根士丹利的发言人拒绝置评。

今年迄今为止，商业抵押贷款支持证券的发行量大幅增长，私人标签交易的总发行量达到428亿美元，较去年同期增长超过180%，据彭博新闻编译的数据显示。

大部分增长是由单一资产单一借款人交易的发行量增加推动的，黑石集团一直是主导者，为数十亿美元的商业抵押贷款证券债务进行再融资，并占据市场份额高达一半。根据彭博社编制的数据，迄今为止，与特定借款人有关的此类交易占今年发行量的三分之二，而去年同期仅约占40%。据一位知情人士称，黑石今年已经为大约150亿美元的商业抵押贷款证券债务进行了再融资。

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黑石的12.75亿美元交易由一笔仅利息按揭贷款支持，该贷款与明尼苏达、乔治亚、科罗拉多、佛罗里达、加利福尼亚、得克萨斯、犹他、内华达、新泽西、宾夕法尼亚、纽约、北卡罗来纳和马萨诸塞的工业设施有关，根据惠誉评级的预售报告。该贷款的收益预期将用于再融资约7.14亿美元的现有债务，以及返还超过1.82亿美元的股权给黑石附属公司，报告指出还有其他用途。

商业房地产债务的风险溢价，包括商业抵押贷款证券，今年在2023年地区银行倒闭引发对该资产类别的担忧后急剧收窄，一些人认为这是“过度悲观。”

根据摩根大通的数据，截至6月7日，评级为BBB-的新发行商业抵押贷款证券债券的利差与SOFR掉期为6.65个百分点，低于年初的超过9个百分点。

当Blackstone Inc. 出售一组学生宿舍投资组合时，它在幕后努力使交易更具吸引力。

首先，该公司提供了买家接管已经以低利率谈判的8亿美元债务的选择。在收到竞标后，Blackstone作为提供者提供了低于市场水平的融资，使总包达到约10亿美元。