日本银行利率决定指南：日本央行将考虑购买债券 - 彭博社

日本银行被普遍预计将在本周的政策会议上考虑减少其购买债券，投资者也警惕任何关于下个月加息前景的信号。

据彭博社调查的所有经济学家中除一人外，上周五，上田一夫行长的政策委员会将把基准利率维持在0至0.1%的范围内，超过一半的人表示，该行将减缓每月约6万亿日元（382亿美元）的债券购买速度。

日本银行在债券市场中的主导地位

在长期货币宽松政策后，该行拥有市场的一半以上

来源：彭博社，日本银行

据熟悉情况的人士告诉彭博社，日本银行可能会考虑减少债券购买的适宜性，并提高这些操作的可预测性。在结束了其3月份的大规模刺激计划后，这种购买的减少将是日本银行朝着量化紧缩的第一步。

周三，美国的通胀数据低于预期，日元应声上涨，然后在美联储推迟预期的降息时间后几个小时回吐了这些涨幅。周四早上，日本的货币兑美元交易在156.80左右。

尽管上田一夫多次表示该行不以外汇汇率为目标，但在上次4月的会议后，由于上一次会议后日元的回落被归咎于行长，因此人们将更加密切地关注周五决定后日元的反应。在那次会议之后，日本的货币跌至34年来的新低，促使政府进行了有史以来最大规模的干预以支持日元。

观看：去年有传言称伊藤隆教授可能成为日本央行行长候选人，他解释了为什么认为央行将减少购买政府债券的数量。

“什么都不做可能会进一步推动日元贬值，”T&D资产管理首席策略师波冈博表示。“这并不是央行可以坐视不管的情况。”

即使在三个月前首次加息17年后放弃其超宽松政策设置时，日本央行仍然保持债券购买金额大致相同。上田当时表示，他希望看到市场如何消化这些变化，然后再考虑债务购买。

彭博经济学观点…

“我们还预计央行将宣布开始减少日本国债购买量 — 启动量化紧缩。日本央行长期以来一直表示其意图缩减资产负债表。但只有少数人预测此次会议会有所举措，如果我们的预测准确，日元可能会受到一定上行压力。”

—经济学家木村太郎

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最近，日本央行的债券操作受到严密审查，因为该行在5月13日削减了债券购买金额，这一举动让交易员感到惊讶。这再次提醒了市场，日本央行打算让市场决定长期利率，这是在过去十多年中，该行通过其工具包括收益曲线控制计划大力介入市场之后的明显变化。

债务购买的任何转变都将是渐进的，并分阶段进行，因为当局不希望让债券市场参与者感到惊讶，知情人士表示。董事会希望以一种类似于美联储的实事求是的方式进行任何变化，可能会更加灵活，他们说。

主要得益于持续疲弱的日元，7月加息的预期已经升温。三分之一的经济学家预计下个月会有动作，大约60%的人认为存在这种风险。投资者将在上田的新闻发布会上寻找有关未来政策路径的线索。

日本银行通常在中午左右发布其政策声明，然后在下午3:30向记者简报。本次声明可能会比4月份更长，详细说明银行对经济和通胀的评估，因为这次不会有季度经济展望报告。

以下是需要关注的内容

• 关于任何新债券计划的细节，包括购买速度，市场上并没有强烈的共识。许多人预测减少将在1万亿日元或更少的范围内，如果立即减少的金额超过这个数额，可能会引发日元和债券收益率的即时反应。
• 如果每月购买的金额明显低于目前的6万亿日元，这将表明量化收紧正在进行中，债券持有量将在不久的将来减少。
• 在调整债券购买的同时，银行很可能会强调连续性，就像在从大规模货币宽松政策转变时一直在做的那样。它可能会表示在债券收益率急剧上升时准备介入市场，尽管其立场原则上是让市场决定利率。
• 上田将不得不进行一场平衡之战。为了避免进一步推动日元贬值，他可能不希望听起来太鸽派。与此同时，在上个季度经济萎缩后，他可能不希望在经济尚未稳固的情况下预定7月份加息。
• 行长表示，如果基础通胀按照日本银行的预期上升，将有加息的空间。经济学家将根据他对价格走势的信心水平来评估是否会提前加息。

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