《彭博社》：英国下届政府将迎来房价繁荣

自从我们看到政治家戴这个已经有一段时间了。

摄影师：罗伯特·佩里/欧洲新闻社美国经济引入了越来越多的全球资本。

摄影师：安德鲁·哈勒尔/彭博社

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我们的政治家房价的好消息

任何留意英国选举议题的人都会注意到，房价对英国选民非常重要。这里有两个主要推动力，不幸的是对我们的政治家来说，它们现在基本上是相互对立的。

在上世纪90年代，拥有房屋的人希望房价上涨。但在上世纪90年代，有购房愿望的人也希望房价上涨，因为那时他们仍然能够负担得起购房，所以认为自己最终会成为房价上涨的受益者。

（只需将每个人如何在房价不断上涨的情况下都变得富有这个棘手的逻辑问题放在一边，因为我们所有人仍然需要住的地方。）

现在情况已经改变了。拥有房屋的人可能仍然希望房价上涨。但越来越多有购房愿望的人不再希望房价上涨，因为现在他们买不起房了。

需要注意的是，许多现在拥有房屋的人也是那些没有房屋的人的父母，他们开始对整个负担问题产生了非常复杂的感受。我并不反对多代同堂的生活空间的概念，但不希望你们试图在典型的英国兔笼里实现。

总之，这就解释了为什么我们听到两大主要政党都在吹嘘他们将建造多少房屋（却没有解释他们如何解决一直阻止他们这样做的所有问题），同时又谈论他们将如何刺激需求（通过新型的购房援助计划）。

没有人愿意承认房价不可负担的主要原因是因为它们太高了，因为这反过来会意味着降低房价是一件好事。这也意味着我们将不得不承认超低利率在膨胀泡沫中扮演的角色，甚至可能不得不重新审视房屋的税收方式。

相反，承诺是“建造更多”，这对于受到激怒的潜在首次购房者听起来不错，同时也有助于一个在国内非常重要的经济部门。

总之，无论谁下台，好消息是我们可能会看到负担问题自行解决，即使价格在名义上保持稳定。

回归平价

英国房地产市场最新调查显示，五月份对于英国房地产市场来说是一个相当疲弱的月份。

英国特许测量师学会（RICS）的成员（测量师和房地产经纪人）年初时感到很乐观。他们认为几次降息在即，因此抵押贷款将继续变得更便宜，进而买家将涌入市场。

然而，事实证明，市场完全错误地判断了降息的时间和数量。通胀比预期更持久，经济比预期更强劲。英国央行保持利率不变，市场现在预计只会有一两次降息，而不是年初预期的一个百分点或更多。

因此，今年大部分时间内，抵押贷款利率实际上有所上升。我们开始看到这种影响，市场的明显复苏在今年春季遇到了一些阻力。

下面是我们通常的房价增长图表（由Nationwide报告的灰色条形图）与RICS成员预计未来三个月会发生的情况（白线）进行比较。

忽略左侧轴上的具体数值 —— 那只是受访者的平衡。趋势和趋势的强度才是重要的，现在它已经弱弱地反弹，并且开始再次下降。对我来说，这意味着只要利率保持在目前水平，市场基本上将保持平稳。

这本身将有助于解决负担能力危机，因为只要工资上涨速度超过房价上涨速度，新买家就更容易借到足够的钱“踏上房屋梯子”。大多数房主只要自己的房价名义上不下跌，就不会抱怨太多。

与此同时，对于新政府来说，放宽规划规则仍然是有意义的，这样我们就可以尽量减少未来的繁荣与萧条，让人们更容易购买或甚至在他们想居住的地方建造住房。

他们可能还希望通过完全取消印花税，或许用主要住所的资本利得税来取而代之，来简化房屋交易，正如Merryn所建议的那样。这将需要大多数人的政治信心来推动——但假设民意调查是正确的，下届政府很可能会做到。

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我今早阅读的内容

• 埃马纽埃尔·马克龙决定提前举行选举看起来 是一场危险的赌博，考虑到法国经济的脆弱状况，Lionel Laurent说。 我在伦敦办公室的朋友马库斯基本上同意。
• 自由民主党的政治竞选可以用一个词概括，阿德里安·伍德里奇说。那个词是“疯狂”。
• 忘记风力和太阳能以及我们需要的众多电线塔 — 小型、本地核电站是未来的发展方向。这是我同事梅琳·萨默塞特·韦布撰写的一篇引人入胜的专栏，探讨了利物浦大学的一项新研究。 我建议你阅读一下，我们很乐意听取你的评论（[email protected]）。

当你可以拥有一个微型核反应堆时，谁还需要风力呢？摄影师：多米尼克·利平斯基/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数下跌0.4%，约为8,180点。富时250指数下跌0.7%，约为20,360点。黄金下跌0.6%，报每盎司2,310美元，布伦特原油价格下跌约0.5%，为每桶82.10美元。比特币下跌约0.2%，报每枚67,950美元，而以太坊下跌1.4%，报每枚3,510美元。英镑兑美元下跌约0.2%，报1.277美元，对欧元持平，为1.183欧元。

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每日一句

“开始规划你不想要的生活是风水不好。”

杰里米·亨特

英国财政大臣

英国财政部长被问及是否考虑过政治之后的生活时的回答。思考隐形的热门系列电影的数字### …

• $23亿自2022年发布以来，《阿凡达：水之道》的累计票房收入。根据彭博社关于续集的报道，这是自大流行病爆发以来票房最高的电影。令我困惑的是，与其他成功系列电影（例如星球大战、印第安纳琼斯、捉鬼敢死队、哈利波特等）相比，这两部阿凡达电影对更广泛的文化影响如此之小。欢迎给我发送你的理论。

在你离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预对市场影响远比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更为重要的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日新闻简报，观察，以保持最新。

周五要关注的主要新闻包括：

• 在经济新闻方面，我们将获得英国央行关于英国消费者通胀预期的最新调查。在美国，我们将获得最新的密歇根消费者信心调查。
• 在公司新闻中，报告的公司包括超市巨头乐购。

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面对近年来全球各地呼吁摆脱美元的呼声，自疫情爆发以来，美国已经吸引了近三分之一的跨境投资。

国际货币基金组织根据彭博新闻的请求发送的分析显示，自2020年美元短缺惊动全球投资者以及2022年俄罗斯资产冻结引发有关资本自由流动的问题后，全球资金流动份额已经上升，而不是下降。根据国际货币基金组织的数据，疫情前美国的平均份额仅为18%。

尽管人们对美元的主导地位感到焦虑，但美国利率飙升至数十年来的最高水平，吸引了海外投资者。由于总统乔·拜登推动的刺激可再生能源和半导体生产的数十亿美元激励措施，美国还吸引了一波新的外国直接投资（FDI）。

这一趋势标志着与疫情前资本涌入新兴市场（包括迅速增长的中国）的主要转变。自疫情爆发以来，这个美国的大国竞争对手的全球总流入份额已经减少了一半以上。

但是，如果唐纳德·特朗普在11月的选举中获胜并承诺扭转拜登经济政策的关键要素，以及美联储表示将在今年晚些时候开始降低利率，那么美国的优势可能不会持续。

政策展望

“自疫情爆发前几年以来，外国直接投资流向中国和投资组合流向美国发生了巨大变化，” Eurizon SLJ Capital首席执行官斯蒂芬·詹说。“只有当美国和中国的政策发生变化时，这种资本流动模式才可能发生改变。”

根据国际货币基金组织的数据，中国在2021-23年期间的跨境资本流动份额为3%，而在2019年前十年左右约为7%。

这些数据展示了为什么习近平主席及其助手们一直在努力恢复外国投资者对中国的兴趣。习还在准备中国共产党领导层会议，预计将出台新的改革举措，可能改变对中国的投资者叙事。

尽管如此，4月的数据显示，对中国的海外投资连续第四个月放缓。而且，随着利率处于现代历史最低水平，中国国内资本大量外流，4月本地企业购买了自2016年以来最多的外汇。

对中国的入境投资再次下降

四月份外国直接投资下降，去年下降了8%

来源：中国商务部

相比之下，美国经济引擎吸引了全球资本的增加份额。世界银行周二提高了其2024年世界增长预测，这是基于美国强劲扩张的基础 — 展示了全球影响。国际货币基金组织的数据显示，在2021年至2023年期间，美国净吸收了相当于其国内生产总值的1.5%的资金流入。

对于需要更多国际资本以赶上发达经济体的新兴市场来说，情况并不理想。总部位于华盛顿的国际货币基金组织认为，自2000年以来，新兴国家近年来出现了资本净流出的情况，这是自2000年以来仅有的第二次。去年，流入新兴市场的外国直接投资仅占国内生产总值的1.5% — 自世纪初以来的最低水平。

“城里的大个子一直在吸引所有的注意力，”国际金融研究所的经济学家乔纳森·福尔顿表示。该研究所跟踪全球资本。“这使得一些资金流向新兴市场的渠道枯竭了。”

流入这位“大个子”的项目包括拜登政府的经济倡议支持的项目。一个例子：韩国三星电子公司计划获得64亿美元的补助，以增加德克萨斯州的芯片生产，作为总投资超过440亿美元的更广泛倡议的一部分。

有很多事情可能会发生变化。

周三，美联储决策者们预计，年底将开始一个降息周期。这可能会减少全球固定收益投资者对高回报美国资产的吸引力。

与此同时，11月即将到来的一场分裂性总统选举，带来了政策不确定性 —— 税收、关税和日益恶化的地缘政治紧张局势成为人们担忧的焦点。

不断飙升的债务也引发了人们对美国是否正走向不可避免的财政悬崖的担忧。根据普华永道地缘政治投资实践负责人Alexis Crow的说法，这威胁到了美国吸引投资者的一些关键原因，包括美国国债作为安全投资的声誉。

“什么会破坏这一点呢？美国财政赤字的快速扩张。共和党人和民主党人之间罕见地达成了一致，即赤字并不重要，”她说。

美国政治

笼罩在一切之上的是美国政治分歧的深度，这引发了更深层次的担忧，涉及对选举结果的尊重、法治和政府机构的角色，根据TS Lombard的Grace Fan的说法。

“从制度角度来看，未来的重要问题是法治是否会在外国投资者和美国人的下一届总统任期内占据主导地位，这是否会在一定程度上得到监管明晰的支持，”她说。“在美元化推动逐渐获得更多支持的时候，这对于维持对美国资产足够的投资者信心至关重要。”

中国总理李强在与澳大利亚总理安东尼·阿尔班斯会面后宣布，中国将把澳大利亚纳入其免签计划，这是两国关系升温的最新迹象。

“我们同意互相提供旅游、商务和探亲的五年多次入境签证，”李强通过翻译说道。“中国还将把澳大利亚纳入其免签计划。”