苏扎诺可能借款高达190亿美元用于国际纸业（IP）的竞购 - 彭博报道

宾夕法尼亚州Mt. Carmel的国际纸业公司员工。

摄影师：Paul Taggart/Bloomberg

一名行人进入华尔街附近的纽约证券交易所大楼。

摄影师：Alex Kent/Bloomberg巴西纸浆巨头苏扎诺SA认为，在权衡对国际纸业公司的新出价时，有足够的空间来承担大额债务，据直接了解此事的知情人士称。

苏扎诺可以借入高达190亿美元，除了现有债务外，仍然可以保持合并公司的净债务接近五倍利息、税收、折旧和摊销前收益，这些知情人士表示，要求匿名，因为讨论是私密的。自2018年获得投资级别评级以来，这是苏扎诺这家全球最大的纸浆生产商几次达到的杠杆水平。

目前尚不清楚苏扎诺是否愿意为国际纸业公司走得那么远。尽管如此，这些数据显示了亿万富翁费费尔家族控制的公司有多大的灵活性来提高其出价。苏扎诺认为与田纳西州孟菲斯的国际纸业公司合并将打造一个全球强大的力量，能够产生足够的现金快速减轻负债累累的资产负债表。

公司周五拒绝置评。国际纸业的股价在消息公布后上涨，纽约股市最高涨幅达4.3%，至46.34美元。苏扎诺的股价抹去了之前的涨幅，基本持平。

苏扎诺的净债务约为120亿美元，已向投资者保证不会提出任何可能危及其投资级评级的要约，据知情人士透露。国际纸业拒绝了42美元每股的初步要约，这将使公司估值接近150亿美元。据知情人士透露，这家包装制造商可能会拒绝任何低于每股50美元或总价173亿美元的要约。

除了债务外，苏扎诺还在考虑使用股票以及37亿美元现金的一部分来帮助资助收购，知情人士称。

根据彭博社汇编的当前分析师估计，苏扎诺和国际纸业明年将共同创造72亿美元的收入，不包括任何合并带来的节省和收入增长。苏扎诺正接近完成42亿美元项目，将提高其硬木浆生产能力20%，增加其现金生成能力。

苏扎诺的收购计划面临重大障碍，包括高借贷成本。投资者要求持有到2029年到期的17.5亿美元公司债券的收益率已从去年12月的5.1%上升至6.2%。其股价也在迅速下跌。苏扎诺的市值自5月6日路透社首次报道这家巴西公司接近国际纸业以来已经下跌超过20%，至120亿美元。与此同时，国际纸业的市值已经上涨超过20%，接近160亿美元。

全球企业债券利差正朝着自去年底以来首次收窄的方向发展，重新引发了关于信用相对于其他固定收益类资产价值的辩论，进入2024年下半年。

包括垃圾债券和投资级债券在内的企业债券利差已经在6月份迄今扩大了约10个基点，从大约三年来最低水平，一项Bloomberg 指数显示。与此同时，这些债券以及美国高级债券的收益溢价正在从5月份触及的水平上升，这种水平仅在2008年全球金融危机以来的不到1%的时间内出现，数据显示。