信贷强劲增长在今年首次出现瓶颈：信贷周报 - 彭博社

一名行人进入了华尔街附近的一栋建筑，靠近纽约证券交易所。

摄影师：Alex Kent/BloombergRBC BlueBay Asset Management对从瑞士信贷集团AG购买新兴市场债务感兴趣，在从发展中国家企业贷款中获得强劲回报后，该投资公司的一名高管告诉彭博新闻社。

瑞士银行集团AG自去年同意紧急、经政府斡旋的交易收购其瑞士竞争对手以来，一直在出售信贷集团的资产。RBC BlueBay正在密切关注信贷集团在东欧的贷款，该地区的风险让其感到舒适，该公司新兴市场债务主管Polina Kurdyavko表示。

“我们开始看到更多信贷集团的交易在二级市场出现，”Kurdyavko说。“当银行被出售或退出特定国家时，他们账面上的绩优资产很可能也会被出售。这对我们来说是一个机会。”

RBC BlueBay自三年前开始实施这一策略以来，投资于发展中国家的非流动性企业贷款，年回报率为22%，Kurdyavko表示。她专注于表现良好但贷款人被迫出售的优先担保贷款，就像信贷集团的情况一样。她还更喜欢以美元计价的贷款，以避免货币风险。

自2021年以来，新兴市场企业债券平均每年给投资者带来2.5%的亏损，根据一项追踪美元债务的彭博指数。

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瑞银收购

自瑞银同意收购以来，一直在考虑如何处理它不想要的银行部分。这并不是一个简单的过程：瑞银在一月份决定逐步出售瑞士信贷的不良资产，因为这个业务没有吸引到单一竞标者的足够兴趣。

库尔迪亚夫科表示，RBC BlueBay每周从一级或二级市场展示大约10笔以硬通货计价的新兴市场贷款。这些贷款规模在2000万到2亿美元之间，可以来自原始发行以及二级市场。她说，RBC BlueBay表现最好的信贷包括波兰的一家钢铁厂和土耳其的一家电力公司。

RBC BlueBay资产管理部门隶属于RBC全球资产管理部门，管理着4530亿美元的资产，其中1210亿美元通过其固定收益投资平台BlueBay进行投资。

除了东欧的贷款外，该公司还在关注南非等国家的机会，那里的国有企业可能会进行改革或私有化，库尔迪亚夫科表示。

“这是我们开始探索的另一个有趣主题，”她说。

全球企业债券利差正朝着自去年底以来首次收窄的方向发展，重新引发了关于信贷相对于其他固定收益类别价值的辩论，迎接2024年下半年。

公司债券的利差，包括垃圾债券和投资级债券，截至6月份已经扩大了约10个基点，从大约三年来最低水平，一项彭博指数显示。与此同时，这些债券以及美国高级债券的收益溢价正在从5月份触及的水平上升，这种水平自2008年全球金融危机以来只有不到1%的时间内出现过，数据显示。