中国一连串的暴力事件引发了经济焦虑 - 彭博社

中国科技公司纷纷推出可转债，为一些套利基金带来了盈利机会，这一举措还将减少股价的波动。

套利交易——一种包括在购买可转债后卖空基础股票的策略——要求基金在股价下跌时购买更多股票，或者在股价上涨时卖出股票，这被称为“对冲”。这将减少任何激烈波动，这对于恒生科技指数来说是一个重要因素，考虑到其最近滑入技术性修正。

“我们的目标当然是赚钱，但也是要运行一个市场中性的策略，”珍妮斯·亨德森（Janus Henderson）多策略团队的经理娜塔莎·西布利说。她的基金购买了阿里巴巴集团控股有限公司和京东商城的最近发行。“能够对冲掉市场组成部分，比如对冲delta，对我们的策略来说是一个非常重要的部分。”

上个月，阿里巴巴、京东和联想集团是推动亚洲可转债发行额达到创纪录的900亿美元的公司之一。

套利者预计嵌入在票据中的认购期权的低廉价格将上涨，并计划以利润出售这些期权。与此同时，他们在卖空基础股票对冲风险，并收取债券的利息。

贸易的动态已经在市场中展现出来。当阿里巴巴的可转债上个月被宣布时，香港股市的股价下滑至两周低点。但它们的10天波动性也开始下降，达到了近两个月的最低水平。自最初的消息发布以来，这家科技巨头的美国存托凭证表现优于纳斯达克金龙中国指数。阿里巴巴的ADR在上周五下跌了多达1.9%。

分析师表示，发行可转债可以帮助为发行人的股价提供进一步的长期支持。对于大部分营收来自中国的公司来说，这些债券也是一种廉价的融资工具，可以用于获取海外流动性，用于回购海外股票。这对于像阿里巴巴和京东这样的电商公司来说可能是一个福音，考虑到国内的价格竞争。

据瑞士百达资产管理亚洲特殊情况主管乔恩·维塔尔表示，套利基金可能会继续活跃在这个领域。在线旅行社携程集团是最新宣布发行可转债的公司，周二表示将发行到2029年到期的13亿美元可转换优先债。

维塔尔补充说，对冲带来的增量有助于保护套利者免受股票波动的影响，使他们纯粹暴露于期权的价值。而像阿里巴巴和京东这样的公司的保护成本和信用风险很低，因为这些股票非常流动。

“这对于一个可以承担在中国押注所带来风险的可转换投资者来说是一个很好的投资”，Withaar在一次采访中说。

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