能源对冲基金在沉寂的石油市场低波动率中受到打击-彭博社

下跌表明对冲基金在5月份油价徘徊在不到每桶6美元的范围内时所面临的挑战。

来源：彭博社铜铸造厂的工人。

摄影师：Oliver Bunic/彭博社凯勒资本和北方追踪资本是受到上个月油价波动、区间交易的打击的能源基金之一，这使得交易员和算法策略在寻找盈利机会方面几乎没有机会。据彭博社看到的一封投资者信函初步结果显示，商品交易顾问凯勒在5月份下跌了近9%，使其年初至今的损失约为13%。其中大部分损失来自燃料市场，包括汽油。对冲基金北方追踪在5月份下跌了超过1%，此前曾在该月的某个时候上涨了3%，知情人士称。

下跌表明对冲基金在5月份油价徘徊在不到每桶6美元的范围内时所面临的挑战，这将一项关键的波动率指标推至2019年以来的最低水平。交易员通常依靠波动性来获取利润，因为它使他们能够利用错位。即使是一些依赖全球基本输入进行模型计算并且通常对价格的整体走势持中立态度的CTA也在交易中缺乏明确的进出点而感到困难。

能源CTA作为一个整体，在四月份下跌约0.15%，五月份下跌约0.12%，这是在连续两个月的增长之后，根据Bridgeton Research Group的估计。这种表现在更广泛的群体中有些异常，因为根据可用数据，四月份Bloomberg CTA对冲基金指数上涨约4%。

对冲基金，包括最大的多策略公司，在过去两年中增加了他们在大宗商品市场中的存在，因为俄罗斯入侵乌克兰扰乱了大宗商品流动并引发了波动。随着市场稳定，这种疯狂的活动已经放缓。

六月初市场波动再次回归，特别是在OPEC+表示今年晚些时候可能会恢复部分供应后。随着夏季旅游季的开始，美国对原油和燃料的需求也很强劲。

在五月的亏损之后，Cayler正在调整交易方式，包括如果月度亏损达到10%，则暂停三天的交易活动，然后以一半的敞口恢复交易。

“随着市场波动开始趋于正常化，我们对夏季可能带来的机会感到乐观并做好了充分准备，” Cayler首席投资官Brent Belote在信中写道。

随着铜上个月飙升到创纪录高位，几位中国资深交易员开始试图联系他们只在新闻中读到名字的西方对冲基金经理。多年来，这些资深交易员对自己经济的独特洞察力使他们在铜市场上占据优势，中国在全球需求中占比超过一半。

但现在他们感到困惑。中国的一切迹象都指向一个应该正在下跌的市场，然而价格却在投机资金的推动下飙升。他们错过了什么？