OpenAI的Sam Altman值得信赖吗？彭博社的Foundering播客进行了探讨 - 彭博社

Sam Altman，OpenAI首席执行官，在五月份的微软Build活动上发表讲话。

摄影师：Chona Kasinger/Bloomberg在台湾台北展示的Nvidia Cop. HGX B100 GPU服务器。

摄影师：Annabelle Chih/Bloomberg美国财政部大楼，位于华盛顿特区。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg在一档新的五集播客系列中，我们深入探讨了Sam Altman的值得信赖程度问题。但首先…

今天你需要知道的三件事：

• Nvidia的市值突破3万亿美元，使这家芯片制造商成为仅次于微软的 最有价值的公司• Elon Musk的xAI将在田纳西州孟菲斯建造一个工厂，用于 容纳一台超级计算机• Alphabet有一位新的 首席财务官

AI之王

我们应该相信Sam Altman吗？

当OpenAI首席执行官在11月份被暂时解雇时，引发了关于他的职业操守和诚信的重要问题。董事会称他“不一贯坦诚”。

有一段时间，Altman设法摆脱了这些指控。一家外部律师事务所进行的调查 澄清了他在三月份没有不当行为。四名投票解雇他的董事会成员中有三人离开了董事会，他被允许回到这家领先的人工智能初创公司。

但最近几周，Altman和他的公司遭受了一连串的离职和批评。曾在AI安全方面工作的关键OpenAI员工离开了，包括联合创始人Ilya Sutskever，他是投票罢免Altman的董事会成员之一。另一位前董事会成员Helen Toner在一档TED播客中指责Altman向董事会撒谎。“我们简直无法相信Sam告诉我们的事情，”她说。

本周，现任和前任OpenAI员工发表了一封公开信，要求保护他们免受因提出对公司担忧而遭受报复。OpenAI被指责拥有过于激进的不诋毁条款，后来Altman为此道歉。甚至高薪女演员Scarlett Johansson表示，上个月OpenAI发布了一个声音功能，Johansson声称这个功能“骇人听闻地类似”于她的声音。

Altman否认OpenAI试图模仿Johansson的声音，并为未能与她更好地沟通而道歉。OpenAI的两位新董事会成员Larry Summers和Bret Taylor在《经济学人》最近的专栏中表示，“在与公司几乎每天接触的六个月中，我们发现Altman在所有相关问题上都非常坦率，并且始终与他的管理团队保持友好。”今年三月，Altman为他在被短暂解雇之前对董事会的行为道歉。“我应该更加优雅和谨慎地处理那种情况，”他说。

是否信任Altman的问题比以往任何时候都更加紧迫。在Bloomberg Technology的叙事播客《Foundering》的新季中，从周四开始播出，我们深入探讨了Sam Altman和OpenAI的故事，为听众提供他们需要的材料和分析，以便得出自己的结论。

这个五集的季节从Altman 19岁创业创始人时期开始，一直到他担任Y Combinator负责人，再到如今这个人工智能繁荣时代的亿万富翁之王。

特别是，我们审视了Altman被指控操纵和欺骗行为的指控，这些指控多年来一直跟随着他，现在达到了顶峰。我们记录了他从年轻时代开始与像投资者Peter Thiel和Y Combinator联合创始人Paul Graham这样的年长和有影响力的人形成有利联盟的能力。Altman的早年成为一篇新的Bloomberg Businessweek专题的焦点，该专题探讨了这位硅谷资深人士长期积累权力的历史。

我们还探讨了Altman对我们人工智能未来的乐观、宏伟预测与他姐姐的困境现实之间的冲突。当Altman站在舞台上谈论世界应该消除贫困，人工智能可以帮助解决问题时，他的姐姐Annie却在夏威夷与无家可归作斗争。

《Foundering: The OpenAI Story》的第1集和第2集现在可供听众在Spotify和Apple Podcasts上收听，未来的集数将在周四播出。Bloomberg.com的订阅者可以通过将他们的订阅连接到Apple Podcasts获得提前访问，立即收听整个《Foundering》系列。

Bloomberg科技播客

[《Foundering: The OpenAI Story》是一档叙事性播客，探讨了Sam Altman的崛起，从他19岁的初创公司创始人开始，然后成为Y Combinator的负责人，如今成为这场人工智能繁荣的亿万富翁之王。](https://link.podtrac.com/9zq11ncy)### 重要新闻

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英伟达公司是标普500指数中最昂贵的股票，其股价约为公司未来12个月销售额的23倍。

但这个估值存在问题。在人工智能热潮时代，没有人能够准确预测这家芯片制造商的收入会是多少 —— 无论是华尔街分析师还是英伟达的高管们。那么投资者应该如何计算这些股票是否昂贵呢？

一年多来，由于围绕人工智能的狂热引发了对英伟达芯片需求的激增，这种情况让华尔街每季度的财务预测变得荒谬。分析师并非在凭空捏造数字，他们的指引来自管理层，就像对待其他公司一样。然而，即使是英伟达的领导层也在努力预测这家芯片制造商未来三个月会创造多少收入。

自2023年4月结束的财季以来，英伟达的销售额已经超过了公司自身预测中点的平均值13%，是过去十年平均水平的两倍多。根据彭博社编制的数据，当英伟达在8月份公布业绩时，销售额超过了其预期的23%，这是至少自2013年以来的最大超额。

英伟达的一位代表拒绝置评。

估算销售额

晨星公司分析师布莱恩·科莱洛表示，对英伟达进行建模的难点之一是，在需求激增时，供应是最不确定的变量，这使得这家芯片制造商独一无二。上个月，他将股票的目标价从91美元上调至105美元。目前股价约为127美元。

科莱洛表示，假设英伟达在提高供应能力方面稳步改善，他会将40亿美元左右的收入加到英伟达的季度收入中，以估算即将到来的季度销售额。

科莱洛说：“我不是第一个上调目标价或公允价值，或者对收入远超我们一年前预期感到惊讶的分析师。这一切都很有趣和有益，但肯定是具有挑战性的。”

科莱洛并不是唯一一个上调目标价的分析师。上周五，梅利乌斯分析师本·赖茨斯今年第五次将英伟达的目标价上调至160美元，比周五收盘价高出26%。

当然，有很多交易员仅仅基于动量购买英伟达。英伟达今年股价上涨了156%，并于周二短暂超过了微软公司，成为了全球市值最高的公司，市值达到3.34万亿美元。这一涨势帮助推动科技基金上周截至6月19日流入创纪录的87亿美元，根据美国银行公司对EPFR Global数据的分析。英伟达股价此后下跌了6.7%，抹去了2000多亿美元的市值。

对于倾向于盯着比过去更具变化性的贴现现金流模型的投资者来说，估计值和实际结果之间的差距造成了一个难题。

根据彭博社编制的数据，在过去五个季度中，对英伟达销售额的分析师估计与实际结果的偏差平均为12%。这在至少在过去五个季度内每个季度的平均营收至少为50亿美元且至少有20名分析师对其进行覆盖的标准普尔500家公司中排名第三。

华尔街难以预测

来源：彭博社

注：标准普尔500指数股票，至少有20名分析师对其进行覆盖，过去5个季度的平均季度营收为50亿美元以上

什么价格？

随着英伟达业务蓬勃发展，其最大客户如微软承诺在未来几个季度继续增加在计算硬件上的支出，投资者面临的主要问题是为一家利润和销售增长远远超过其大市值同行的股票支付一个合理的价格。

根据目前的估计，英伟达预计在本季度实现147亿美元的利润，销售额为284亿美元，分别比去年同期增长了137%和111%。与此同时，预计微软的销售额将增长15%，而苹果的预测则在3%左右。

尽管英伟达的估值倍数较高，但考虑到英伟达的增长，它们看起来更为合理，尤其是考虑到估计值一直偏低。对于乔恩斯交易的首席市场策略师迈克尔·奥罗克来说，更大的担忧是英伟达超越华尔街增长预期的程度将很快开始减弱，仅仅是由于公司的规模庞大。这可能会使难以证明股价的合理性。

“风险就在这里，”奥罗克说。“你正在为一个市值较高的公司付出高昂的代价，而这些公司的业绩已经开始走低，而且这种趋势可能会持续下去。”

正当投资者对美国国债的反弹即将启动感到乐观时，债券市场的一个关键指标却向任何考虑加入的人发出了令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中期的临近，国债正在扭转局面，今年的亏损迹象终于出现，通胀和劳动力市场都真正开始降温。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储在9月份开始降息。