澳大利亚新闻今日：经济疲软，中国挖角飞行员，马斯克获胜 - 彭博社

澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克。

摄影师：Mridula Amin/Bloomberg

在台湾台北展示的Nvidia GB200超级芯片。

摄影师：Annabelle Chih/Bloomberg*早上好，我是乔治，今天在悉尼为您带来的头条新闻…*今日必读：• 经济困境• 间谍警告中国• 马斯克的胜利

现在发生的事

澳大利亚经济在今年头三个月几乎停滞不前，与上一季度相比仅增长0.1%。高利率和生活成本压力正在产生影响。尽管如此，储备银行行长米歇尔·布洛克表示，如果需要抑制通货膨胀，央行将毫不犹豫地再次提高利率。

五眼联盟是一个情报收集联盟，包括澳大利亚在内发出警告，警告中国继续招募退役西方军事飞行员来训练其空军。该声明表明，尽管多次试图制止这种做法，北京仍然未受到阻止。

澳大利亚撤回了一起法庭案件，该案件涉及埃隆·马斯克的X公司，原因是一段显示恐怖袭击的暴力视频，这场争议被社交媒体网站定性为言论自由问题。尽管如此，电子安全专员朱莉·英曼·格兰特仍然捍卫了发出撤除通知的初步决定。

天空城娱乐，新西兰最大的赌场运营商，下调了盈利预测，原因是经济增长疲软。另外的数据显示，该国的房价在五月份连续第二个月下跌。

中国清洁技术并非像美国所说的“人为廉价”，彭博观点的大卫·菲克林写道。它只是便宜而已 — 而且世界需要它来应对能源转型挑战。

隔夜发生了什么

亚太股市在科技公司推动美国股市创历史新高后有望上涨。债券收益率下降，交易员几乎完全定价了2024年美联储将降息两次。

人工智能热潮使得英伟达成为有史以来首家市值达到$3万亿美元的计算机芯片公司。该公司股价的惊人涨势使其市值超过了苹果。

印度总理纳伦德拉·莫迪赢得了联盟中两个关键盟友的重要支持，使他能够组建政府并延长他的执政时间达十年。阅读我们的重要观点，了解选民对经济繁荣感到沮丧，这种繁荣造就了亿万富翁，但让6亿人落后。

纳伦德拉·莫迪。摄影师：Manish Swarup/AP墨西哥一人因感染一种此前未在人类中确认的禽流感毒株而死亡，世界卫生组织表示，目前这种H5N2毒株带来的风险很低。

值得关注的事项

• 澳大利亚房屋贷款数据，悉尼时间上午11:30。• 澳大利亚贸易平衡，悉尼时间上午11:30。

还有一件事…

波音长期拖延的 太空出租车从佛罗里达州卡纳维拉尔角升空，搭载首批前往国际空间站的宇航员，进行对这家备受困扰的航空航天巨头和NASA的关键测试。Starliner计划与空间站对接，停留一周。

波音的Starliner太空飞船升空。摄影师：Joe Raedle/Getty Images正当投资者对美国国债行情即将起飞感到乐观之际，债券市场的一个关键指标为那些考虑大举进入市场的人们发出了令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中点在望，国债即将抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一，基准10年期收益率稳定在约4.26%。

## 特朗普连任可能给美联储带来麻烦的原因

8:36

但可能限制央行降息的能力，从而为债券设置了阻力的是市场上越来越普遍的观点，即经济的所谓中性利率 —— 一个既不刺激也不拖累增长的理论借贷成本水平 —— 要比决策者目前预测的要高得多。

“其重要性在于，当经济不可避免地放缓时，将会减少降息次数，未来十年左右的利率可能会高于过去十年，” SMBC日興證券美国公司的高级美国经济学家特洛伊·卢德特卡说。

未来五年内参考未来五年内的五年期利率的远期合同 —— 这是市场对美国利率可能最终达到的看法的替代指标 —— 已经停滞在3.6%。尽管这比去年的4.5%的峰值有所下降，但仍比过去十年的平均水平高出整整一个百分点，高于美联储自己对2.75%的估计。

阅读更多： 美联储延迟降息对美国和世界意味着什么：简明解读

这很重要，因为这意味着市场正在定价更高的收益率底线。实际影响是债券可能无法进一步上涨的潜在限制。这对于为了上一年底拯救他们的那种史诗级债券大涨而做准备的投资者应该是一个关注点。

目前，投资者的情绪越来越乐观。截至上周五，彭博社对国债回报率的测量仅下降了0.3%，而在低点时曾下降了高达3.4%。基准收益率比年初4月的峰值下降了约半个百分点。

最近几个交易日，交易员一直在增加逆向投注，因为联邦储备委员会很可能会在7月降息，对冲债券市场上涨的期货合约需求激增。

但如果市场认为中性利率——由于受到太多因素影响而无法实时观察——已经永久上升，那么目前的联邦基准利率超过5%可能并不像人们认为的那样具有限制性。事实上，一项彭博社的指标表明金融条件相对宽松。

“我们只看到了经济增长逐渐放缓，这表明中性利率明显较高，”无限资金公司的首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特说道。鉴于目前的经济状况和长期债券中定价的有限风险溢价，“现金看起来比债券更具吸引力，”他补充道。

中性利率的真实水平，也被称为R-Star，已成为热门辩论的话题。可能出现向上转变的原因包括对大规模和长期政府预算赤字的预期，以及为应对气候变化而增加的投资。

阅读更多： CBO将美国2024年预算赤字预测提高至2万亿美元

债券进一步上涨可能需要通胀和增长放缓更加明显，以促使利率比美联储目前设想的更快更深地下调。更高的中性利率会降低这种情况发生的可能性。

## 彭博日报

投资者等待通胀数据

17:15

经济学家预计下周的数据将显示，美联储首选的核心通胀指标上个月的年化率从2.8%降至2.6%。虽然这是自2021年3月以来的最低读数，但仍高于美联储对2%通胀目标的预期。失业率已经连续两年在4%以下，这是自1960年代以来表现最好的。

“虽然我们确实看到一些家庭和企业受到较高利率的影响，但总体而言，作为一个系统，我们显然处理得非常好，”摩根大通公司美国通胀策略负责人菲比·怀特表示。

金融市场的表现也表明美联储的政策可能还不够紧缩。标普500指数几乎每天都创下新高，即使短期通胀调整后的利率，美联储主席杰罗姆·鲍威尔称之为衡量美联储政策影响的一个因素，自2022年以来已飙升近6个百分点。

“在面对更高的实际收益率时，您确实拥有一个市场，这个市场一直表现出极强的韧性，”太平洋投资管理公司短期投资组合管理和融资负责人杰罗姆·施耐德（Jerome Schneider）说。

Bloomberg策略师的看法…

“在短短几个点阵图的空间里，美联储将其名义中性利率的估计从2.50%提高到2.80% —— 这显示了全球各国央行仍在努力掌握经济扩张规模和本周期通胀的程度。这就是为什么当前市场预期美联储今年几乎会进行两次完整的降息，看起来有些夸大。”

— 跨资产策略师Ven Ram

除了一些美联储官员，如克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）行长，大多数决策者都在转向更高的中性利率阵营。但他们的估计在2.4%至3.75%之间变化很大，突显了做出预测时的不确定性。

鲍威尔在6月12日与记者讨论后，即中央银行两天政策会议结束后，似乎淡化了中性利率在美联储决策中的重要性，称“我们实际上无法知道”中性利率是否已经提高。

对于市场中的一些人来说，这并不是未知。这是一个新的更高现实。这可能成为市场上涨的障碍。

值得关注的事项

• 经济数据：
  • 6月25日：费城联储非制造业指数；芝加哥联储国家活动指数；FHFA房价指数；S&P CoreLogic；美国会议委员会消费者信心指数；里士满联储制造业指数和商业状况；达拉斯联储服务活动；
  • 6月26日：抵押贷款申请指数；新屋销售
  • 6月27日：先进商品贸易平衡；第一季度GDP（第三次修订）；批发/零售库存；初请失业金申请；耐用品订单；待决房屋销售；堪萨斯联储制造业
  • 6月28日：个人收入和支出；个人消费支出物价指数；MNI芝加哥采购经理人指数；密歇根大学信心指数（最终读数）；堪萨斯联储服务业
• 美联储日历：
  • 6月24日：旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）
  • 6月25日：美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）；美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）
  • 6月28日：里士满联储主席托马斯·巴金（Thomas Barkin）；鲍曼
• 拍卖日历：
  • 6月25日：42天期国库券；2年期国债；
  • 6月26日：2年期浮动利率票据再发行；17周期国债；5年期国债
  • 6月27日：4周期、8周期国库券；7年期国债

Nvidia Corp.的三天内市值下跌了4300亿美元，交易员们开始转向技术分析，寻找底部可能在哪里的线索。

自上周短暂超过微软公司成为全球市值最高公司以来，该股已下跌13%。这使Nvidia股票首次自4月以来陷入技术修正——即股票从最近高点下跌10%或更多——。这种突然的逆转包括一些明显的投降迹象，根据Buff Dormeier，Kingsview Partners首席技术分析师。