彭博晚间简报：随着就业数据的临近，华尔街创下新纪录 - 彭博

摄影师：彭博社

台湾台北展出的英伟达GB200超级芯片。

摄影师：Annabelle Chih/彭博社全球最大的科技公司推动股市创下新纪录，而债券收益率下降，交易员似乎在2024年定价了大约两次美联储降息。当然，这可能随着新数据的涌现而立即改变。本周可能会出现这种急转直下的情况，因为美国的就业报告只有两天之遥，投资者已经有了一堆数据可以消化。一项私人工资表显示，公司的招聘速度自年初以来增长最慢。但与此同时，服务业扩张速度创下九个月来最高，受到自2021年以来商业活动指数最大月度增长的推动。这里是您的市场摘要。公司招聘速度自年初以来增长最慢。但与此同时，服务业扩张速度创下九个月来最高，受到自2021年以来商业活动指数最大月度增长的推动。以下是今天的头条新闻。

以下是今天的头条新闻

高盛交易部门表示，从被动股票配置中涌入的大量现金将在7月初涌入股市，为今年夏初的持续涨势做准备。他们怎么知道这一点？高盛的Scott Rubner在给客户的便条中写道：“新季度（Q3），新半年（2H），这是大量资金迅速涌入股市的时候。”此外，该银行预测股价将受益于强劲的季节性趋势和零售投资者的增加。

对冲基金声称在周三以美国证券交易委员会为代价取得了一次重大胜利。该国最倾向于右翼的联邦上诉法院之一推翻了要求基金和私募股权公司向投资者详细披露季度费用和支出的规定，这对私募基金行业监管机构的打击是显著的。SEC辩称，其费用披露规则是根据2010年多德-弗兰克法案允许的，这是2008年金融崩溃的主要改革措施，该崩溃主要是由华尔街引发的。但是，新奥尔良第五巡回上诉法院的三名法官组成的上诉小组支持行业团体的观点，他们认为对于向私募基金投入资金的“高度复杂”的投资者来说，规则是不必要的。上诉小组认为SEC“超出了其法定权限。”

前特朗普政府劳工部长尤金·斯卡利亚，已故最高法院大法官安东宁·斯卡利亚的儿子，代表对冲基金和私募股权公司挑战SEC披露规定。摄影师：Al Drago/Bloomberg对多伦多道明银行因美国洗钱调查而面临的罚款可能达到40亿美元，杰弗里斯金融集团分析师警告称—这是对这家加拿大银行潜在影响的先前估计的两倍。TD正受到美国司法部、银行监管机构和财政部的调查，原因是有关该银行在美国多家分行涉嫌金融犯罪的指控。佛罗里达州一名已离职的TD分行员工据称接受了一系列200美元的贿赂，以帮助客户绕过反洗钱防御措施将数百万美元转移到哥伦比亚。在另一起最近的案件中，纽约一名前分行员工承认绕过银行的合规措施欺诈客户。

随着最新一种冠状病毒在美国大规模传播，每周造成数百人死亡，向南方，一种新威胁已经出现。世界卫生组织周三表示，一名墨西哥人感染了一种此前未在人类中确认的禽流感毒株后死亡。这种病毒在墨西哥城一名59岁的患者身上被检测出来。这名患者在出现发热、呼吸急促和腹泻一周后死亡，这是首例实验室确认的人感染H5N2禽流感病毒的病例。目前美国奶牛中的禽流感爆发是由另一种病毒株H5N1引起的。该患者没有接触家禽或其他动物的历史，并且有基础疾病。

乔治亚上诉法院决定接受唐纳德·特朗普及其共同被告的请愿，试图将富尔顿县地方检察官法尼·威利斯从他们的起诉中移除，已经冻结了与2020年选举有关的诈骗案件。这一举动确保特朗普在11月的选举前不会因这些州的指控而受审。上诉法院决定审理特朗普对一位审判法官决定不移除威利斯的挑战，原因是她与另一名检察官有私人关系。特朗普最近因涉及2016年选举的欺诈在纽约被定罪，还面临着因处理机密文件不当和企图阻止乔·拜登总统于2021年上任而被联邦起诉的指控。这两起案件也受阻，不太可能在总统选举前开庭审理。

Fani Willis摄影师：Alex Slitz/Getty Images多年来，想要在星期日下午翻看不同城市比赛的美式橄榄球迷们不得不为国家橄榄球联盟的“星期日球赛包”付出巨额费用。现在这种情况可能会改变。这个专门播放本地网络频道未播出的市场外比赛的包裹，是洛杉矶一场大规模反垄断案的核心，该案将进入一场罕见的审判。输掉可能会让联盟损失数十亿美元。

一个备受喜爱的湖泊度假胜地，迎合墨西哥首都的精英和普通居民，已成为该国在历史性干旱中资源管理不善的鲜明象征。瓦列德布拉沃是一个人工湖泊，坐落在墨西哥城西约85英里的森林中，长期以来一直是水上运动爱好者、自行车手和滑翔伞飞行员的目的地。墨西哥的一些高管拥有那里的大片牧场，配备有自己的私人湖泊、高尔夫球场和直升机停机坪。但更重要的是，主要湖泊还为下游2000万人提供重要的水源。现在，在一个比往常更长的干旱季之后，它的水位已经下降到正常容量的28%。

瓦列德布拉沃的湖岸不断后退摄影师：Mariceu Erthal/Bloomberg### 明天你需要知道的事情

• 亿万富翁友好的纳伦德拉·莫迪受到数百万贫困选民的惩罚。
• 加拿大央行将利率削减至4.75%，未来还会有更多削减。
• 为了赶上人工智能，苹果与山姆·奥尔特曼和OpenAI达成了协议。
• 与此同时，英伟达刚刚超越苹果，市值达到3万亿美元。
• 唐纳德·特朗普在风险投资家中有了一个新的追随者。
• 纽约的霍库尔取消了拥堵收费和地铁资金。
• 香港至北京的新卧铺列车将旅行时间缩短了一半。

现在你可以从自动售货机购买黄金

在首尔富裕的江南区繁华街道的一角，有一家便利店提供传统商品：杂志、卫生纸和非常丰富的饮料选择。但在收银台旁边有一个大盒子，里面售卖一种更加意想不到的产品——黄金。韩国居民被席卷全球的微投资潮席卷，现在带来了黄金自动售货机。

金子一样珍贵摄影师：Jaehyun Eom/Bloomberg正当投资者对美国国债即将上涨的行情感到乐观时，债券市场的一个关键指标为考虑加入的任何人发出了令人担忧的信号。

首先，好消息。2024年中点在望，国债正在逐渐抹去今年的损失，因为终于出现迹象表明通胀和劳动力市场都在真正降温。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一，基准10年期收益率稳定在约4.26%。

## 特朗普连任可能给美联储带来麻烦的原因

8:36

但可能限制央行降息能力，从而为债券设置阻力的是市场上越来越普遍的观点，即经济的所谓中性利率 —— 一个既不刺激也不拖累增长的理论借贷成本水平 —— 要比决策者目前预测的高得多。

“其重要性在于，当经济不可避免地放缓时，将会减少降息次数，未来十年左右的利率可能会高于过去十年的水平，”SMBC日航证券美国公司的高级美国经济学家特洛伊·卢德卡说。

未来五年中五年期利率的远期合同 —— 作为市场对美国利率可能最终走向的看法的替代品 —— 已经停滞在3.6%。尽管这比去年的4.5%高点有所下降，但仍比过去十年的平均水平高出整整一个百分点，高于美联储对2.75%的估计。

阅读更多： 美联储延迟降息意味着什么：QuickTake

这很重要，因为这意味着市场正在定价更高的收益率底线。实际影响是债券可能有限的上涨空间。这应该让那些为去年底拯救他们的史诗级债券大涨做准备的投资者担心。

目前，投资者的情绪越来越乐观。截至上周五，彭博社的一项美国国债回报率指数仅下跌了0.3%，而在年初最低点时曾下跌了高达3.4%。基准收益率比年初高点下降了约半个百分点。

最近几个交易日，交易员一直在加大逆向投注，因为市场认为美联储很可能会在7月降息，对于那些有望从债券市场大涨中受益的期货合约的需求正在蓬勃发展。

但如果市场认为中性利率已经永久上升，中性利率无法实时观察，因为受到太多因素的影响，那么美联储目前超过5%的基准利率可能并不像人们认为的那样具有限制性。事实上，一项彭博社的指数表明金融条件相对宽松。

“我们只看到经济增长逐渐放缓，这表明中性利率明显较高，”无限基金公司的首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特说道。在当前经济条件下，以及长期债券中定价的有限风险溢价，“现金看起来比债券更具吸引力，”他补充道。

中性利率的真实水平，又称为R-Star，已成为热门辩论的话题。可能出现向上转变的原因包括对大规模和长期政府预算赤字的预期，以及为应对气候变化而增加的投资。

阅读更多： 美国2024年预算赤字预测上调至2万亿美元

债券进一步上涨可能需要通胀和增长更加显著地放缓，以促使利率下调比联邦储备委员会目前设想的更快更深。更高的中性利率将降低这种情景发生的可能性。

## 彭博日报

投资者等待通胀数据

17:15

经济学家预计下周的数据将显示，上个月联邦储备委员会首选的核心通胀指标年化率从2.8%降至2.6%。尽管这是自2021年3月以来的最低读数，但仍高于联邦储备委员会设定的2%通胀目标。而失业率在过去两年多时间里一直保持在4%以下，这是自1960年代以来的最佳表现。

“尽管我们确实看到一些家庭和企业的利率较高，但总体而言，作为一个系统，我们显然处理得非常好，”摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)美国通胀策略负责人菲比·怀特(Phoebe White)表示。

金融市场的表现也表明美联储的政策可能还不够紧缩。标普500指数几乎每天都创下新高，即使美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)所引用的短期通胀调整利率，作为衡量美联储政策影响的一个指标，自2022年以来已经飙升了近6个百分点。

“在面对更高的实际收益率时，市场表现出了极强的韧性，”太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)短期投资组合管理和融资负责人杰罗姆·施耐德(Jerome Schneider)表示。

彭博策略师的看法…

“在短短几个点阵图的空间里，美联储将其名义中性利率的估计从2.50%提高到2.80% — 这显示了全球各国央行仍在努力掌握本轮经济扩张和通胀规模。这就是为什么当前市场预期美联储今年几乎会有两次完整的降息，看起来有些夸大。”

— 文·拉姆(Ven Ram)，跨资产策略师

除了一些美联储官员如克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)行长之外，大多数决策者都倾向于支持更高的中性利率。但他们的估计在2.4%至3.75%之间变化很大，突显了在做出预测时的不确定性。

鲍威尔在6月12日与记者交流时，对于美联储决策中中性利率的重要性似乎有所淡化，他表示“我们实际上无法知道”中性利率是否已经上升。

对于市场中的一些人来说，这并不是未知的领域。这是一个新的更高的现实。这可能是一场涨势的绊脚石。

要关注的事项

• 经济数据：
  • 6月25日：费城联储非制造业指数；芝加哥联储国家活动指数；FHFA房价指数；S&P CoreLogic；美国会议委员会消费者信心指数；里士满联储制造业指数和商业状况；达拉斯联储服务活动；
  • 6月26日：抵押贷款申请量；新屋销售
  • 6月27日：先进商品贸易平衡；第一季度GDP（第三次修订）；批发/零售库存；初请失业金申请；耐用品订单；待决房屋销售；堪萨斯联储制造业
  • 6月28日：个人收入和支出；PCE通胀率；MNI芝加哥采购经理人指数；密歇根大学信心指数（最终数据）；堪萨斯联储服务
• 联储日历：
  • 6月24日：旧金山联储主席玛丽·戴利
  • 6月25日：联储理事米歇尔·鲍曼；联储理事丽莎·库克
  • 6月28日：里士满联储主席托马斯·巴金；鲍曼
• 拍卖日历：
  • 6月25日：42天期CMB；2年期国债；
  • 6月26日：2年期FRN再发行；17周期票据；5年期国债
  • 6月27日：4周、8周期票据；7年期国债

英伟达公司连续三天市值蒸发4300亿美元，交易员们开始转向技术分析，寻找底部可能的线索。

自上周短暂超越微软公司成为全球市值最高公司以来，该股已下跌13%。这使得英伟达股票首次自4月以来进入技术修正阶段——当股票从最近高点下跌10%或更多——。这种突然的逆转包括一些明显的屈服迹象，根据Buff Dormeier，Kingsview Partners的首席技术分析师。