特朗普盟友透露州战略广告支出计划 - 彭博社

这是《华盛顿版》，关于美国首都的金钱、权力和政治的通讯。今天，政治记者格雷戈里·科特（Gregory Korte）分析了特朗普竞选广告支出如何显示他们认为竞选将在哪里获胜。在这里注册，关注我们的@bpolitics。给我们的编辑发送电子邮件这里。

选择逐渐缩小

多年来，总统竞选的传统开始日期一直是九月初的劳动节，选民开始关注，候选人加大旅行和广告投放。

但在这场有史以来最漫长的竞选中 —— 自从乔·拜登在2020年击败唐纳德·特朗普后，总统再次对决似乎注定要发生 —— 阵亡将士纪念日成为了新的劳动节。

特朗普指定的超级PAC“MAGA Inc.”向支持者透露了其夏季战略，计划在广告上花费1亿美元。

支出计划为迄今为止更多存在于理论而非实践中的选举地图赋予了形状。竞选活动开始时的七州政治棋盘已经压缩至不超过六个 —— 甚至可能只有三个。

宾夕法尼亚州是电视广告战的重点

总统选举广告在摇摆州的预留广播时间

来源：彭博社编制的AdImpact数据

自从前总统在三月获得共和党提名以来，亲特朗普的超级PAC几乎专注于宾夕法尼亚州。MAGA Inc.首席执行官泰勒·布多维奇（Taylor Budowich）表示，这个州的19张选举选票可能是胜利的关键。他说，该PAC还将开始在乔治亚州、亚利桑那州和内华达州进行广告投放。

这四个州共有53张选举人票，如果特朗普保住了他在2020年赢得的其他州，这将足以让他赢得总统职位。他在这些州中以微弱领先或与拜登并列。最新的彭博新闻/晨间咨询民意调查中。

未来前进美国行动和气候力量，这两个民主党支持的“黑钱”组织昨天宣布他们将在夏季花费5000万美元共同推动拜登政策的宣传活动。

特朗普团队广告的资金来源于捐款激增。MAGA公司表示他们在五月筹集了近7000万美元。这是在竞选活动本身筹集的1.41亿美元之外的资金，这些小额捐款是在特朗普上周在纽约被定罪后涌入的。

这些数字如果在本月晚些时候向联邦选举委员会提交的官方报告中得到证实，可能会显著缩小拜登在四月底手头现金的优势。

不要错过

亨特·拜登的律师辩称总统的儿子在短信中可能撒谎关于他的非法药物使用，关键证人无法确定他购买枪支时是否受影响。

特朗普要求主持他的保密金钱审判的纽约法官解除他的禁言令，辩称在他被定罪后限制他发言的基础“已不复存在”。

前总统将在商业圆桌会上发言，这是一个为美国大型企业CEO举办的组织，预计会在6月13日在华盛顿举行。

日益极化和特朗普的重罪定罪等事件使得2024年的选举成为近年来对公司而言最具挑战性的美国政治环境，一份报告显示。

美国服务业在五月份扩张，创下九个月来最大增长，受到自2021年以来商业活动增长最大的一个月的推动。

美国服务业扩张

五月份指数上升，受商业活动激增推动

来源：供应管理协会

抵押贷款申请购房上周下滑，跌幅为自四月初以来最大，因抵押贷款利率仍高于7%。

一家联邦上诉法院撤销了证券交易委员会的要求对冲基金和私募股权公司向投资者详细披露季度费用和开支的规定。

中国招募退役西方军事飞行员来训练其空军的努力仍在继续，美国和四个盟国在一份罕见的联合公报中警告，暗示北京对阻止这一做法的努力毫不动摇。

观看和收听

今天在彭博电视台的 权力平衡 早间版节目中，主持人乔·马修和凯莉·莱因兹采访了前共和党众议员丹佛·里格尔曼，谈到了选举年政治如何推动共和党对司法部的攻击。

在下午5点的节目中，他们与民主党众议员阿米·贝拉讨论了以色列与哈马斯的战争以及众议院的最新动态。

在 亚洲大事 播客中，彭博社的K. Oanh Ha与驻新德里的记者Sudhi Ranjan Sen深入探讨了印度2024年大选的结果。在 iHeart、Apple Podcasts 和 Spotify 上收听。

今日图表

美国人越来越担心裁员问题

自2023年初以来，老年人对自己的工作变得更加担忧

来源：CivicScience 公司

*美国人对劳动力市场的担忧越来越严重。在上个月由CivicScience公司对美国成年人进行的一项调查中，超过五分之二的人表示他们担心可能被裁员。这家市场情报公司发现，43%的在职成年人对自己目前的就业状况“非常”或“有些”担忧 — 较2023年1月的36%有所增加。年轻成年人中对被裁员担忧最为严重，但他们是唯一一组对被裁员担忧基本保持不变的人群。自2023年初以来，工作担忧在千禧一代中上升最为明显 — 年龄在25至44岁之间的成年人中，近一半现在担心自己的工作。**—*Alex Tanzi

接下来会发生什么

拜登 在法国纪念诺曼底登陆80周年，并参加法国总统埃马纽埃尔·马克龙主持的国宴。

五月份的失业率 将于周五上午8:30报告。

美联储 将于周二开始为期两天的会议。

五月份的消费者价格指数 将于6月12日上午8:30发布。

七国集团 领导人峰会定于6月13日至15日在意大利召开。

2024年首场总统大选 辩论将于6月27日由CNN在亚特兰大主持，拜登和特朗普将参加。

特朗普的判决在纽约刑事案件中定于7月11日。

共和党大会定于7月15日至18日在密尔沃基举行。

民主党大会定于8月19日至22日在芝加哥举行。

其他消息

• 以色列支付了一笔秘密影响活动，在社交媒体上使用假账号瞄准美国议员和公众，以促进对其在加沙战争中行动的支持，据《纽约时报》报道。
• 得克萨斯州地方检察官计划要求该州最高法院撤销州长格雷格·阿伯特对一名杀害一名黑人生命至关重要抗议者的男子的赦免，据《华盛顿邮报》报道。
• 一些有可能成为特朗普竞选搭档的人收到了审查材料，随着对副总统候选人的搜寻在下个月共和党全国大会之前加剧，据NBC新闻报道。

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正当投资者对美国国债的反弹行情即将启动感到乐观之际，债券市场的一个关键指标正在向任何考虑加入的人发出令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中点在望，国债即将抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一，基准10年期收益率稳定在约4.26%。

## 特朗普连任可能给美联储带来麻烦的原因

8:36

但可能限制央行降息能力，从而为债券设置阻力的是市场上越来越普遍的观点，即经济的所谓中性利率——一个既不刺激也不拖累增长的理论借贷成本水平——比决策者目前预测的要高得多。

“重要的是，当经济不可避免地放缓时，将会减少降息次数，未来十年左右的利率可能会高于过去十年的水平，”SMBC日航证券美国公司的高级美国经济学家特洛伊·卢德卡说。

未来五年内参考五年期利率的远期合约——这是市场对美国利率可能最终走势的一种代理——已经停滞在3.6%。尽管这比去年的4.5%高峰有所下降，但仍比过去十年的平均水平高出整整一个百分点，也高于美联储对2.75%的估计。

阅读更多： 美联储延迟降息意味着什么：QuickTake

这很重要，因为这意味着市场正在定价更高的收益率底线。实际影响是债券的上涨可能受到潜在限制。这应该是投资者关注的问题，他们正准备迎接去年底拯救他们的那场史诗级债券大涨。

目前，投资者情绪越来越乐观。截至上周五，彭博对国债回报的测量仅下跌了0.3%，而在年初最低点时曾跌至3.4%。基准收益率比4月份的年内高点下降了约半个百分点。

最近几个交易日，交易员一直在加大逆向投注，这些投注有望因美联储很可能在7月降息的几率增加而获益，对债券市场涨势有利的期货合约需求激增。

但如果市场认为中性利率已经永久上升，那么美联储目前超过5%的基准利率可能并不像人们认为的那样具有限制性。事实上，Bloomberg的一个指标表明金融条件相对宽松。

“我们只看到经济增长逐渐放缓，这表明中性利率明显更高，” Unlimited Funds Inc.的首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特说道。考虑到当前的经济状况和长期债券中定价的有限风险溢价，“现金看起来比债券更具吸引力，”他补充道。

中性利率的真实水平，或者也被称为R-Star，已经成为热门辩论的话题。可能出现向上转变的原因包括对大规模和长期政府预算赤字的预期以及为应对气候变化而增加的投资。

阅读更多：CBO将美国2024年预算赤字预测上调至2万亿美元

债券进一步上涨可能需要通胀和增长更加明显地放缓，以促使利率削减比美联储目前设想的更快更深。更高的中性利率将降低这种情景发生的可能性。

## Bloomberg Daybreak

投资者等待通胀数据

17:15

经济学家预计下周的数据将显示，上个月美联储首选的核心通胀指标年化率从2.8%放缓至2.6%。虽然这是自2021年3月以来的最低读数，但仍高于美联储设定的2%通胀目标。失业率已经在4%以下维持了两年多，这是自上世纪60年代以来的最佳表现。

“虽然我们确实看到一些家庭和企业受到较高利率的影响，但总体而言，作为一个系统，我们显然处理得非常好，”摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)美国通胀策略负责人菲比·怀特(Phoebe White)表示。

金融市场的表现也表明美联储的政策可能还不够紧缩。标普500指数几乎每天都创下新高，即使短期内通胀调整后的利率，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)称之为衡量美联储政策影响的一个指标，自2022年以来已飙升近6个百分点。

“在面对更高的实际收益率时，市场表现出了极大的韧性，”太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)短期投资组合管理和融资负责人杰罗姆·施耐德(Jerome Schneider)表示。

彭博策略师的看法…

“在短短几个点图的空间里，美联储将其名义中性利率的估计从2.50%上调至2.80% — 这显示了全球各地央行仍在努力掌握本轮经济扩张和通胀规模。这就是为什么当前市场预期今年美联储将进行近两次完整的降息看起来过度了。”

— 文·拉姆(Ven Ram)，跨资产策略师

除了一些联邦官员，如克里斯托弗·沃勒州长，大多数决策者都倾向于支持更高的中性利率。但他们的估计在2.4%到3.75%之间变化很大，突显了在做出预测时的不确定性。

鲍威尔在6月12日与记者讨论时，跟随中央银行为期两天的政策会议结束后，似乎淡化了中性利率在联邦决策中的重要性，称“我们实际上无法知道”中性利率是否已经上升。

对于市场中的一些人来说，这并不是未知。这是一个新的更高的现实。这可能成为市场上涨的障碍。

值得关注的事项

• 经济数据：
  • 6月25日：费城联储非制造业指数；芝加哥联储国家活动指数；FHFA房价指数；S&P CoreLogic；会议委员会消费者信心指数；里士满联储制造业指数和商业状况；达拉斯联储服务活动；
  • 6月26日：抵押贷款申请；新屋销售
  • 6月27日：先进商品贸易差额；第一季度GDP（第三次修订）；批发/零售库存；初请失业金申请；耐用品订单；待决房屋销售；堪萨斯城联储制造业
  • 6月28日：个人收入和支出；个人消费支出物价指数；MNI芝加哥采购经理人指数；密歇根大学信心指数（最终读数）；堪萨斯城联储服务
• 联邦日历：
  • 6月24日：旧金山联储主席玛丽·戴利
  • 6月25日：联邦理事米歇尔·鲍曼；联邦理事丽莎·库克
  • 6月28日：里士满联储主席托马斯·巴金；鲍曼
• 拍卖日历：
  • 6月25日：42天期国库券；2年期国债；
  • 6月26日：2年期浮动利率票据再发行；17周期国债；5年期国债
  • 6月27日：4周期、8周期国债；7年期国债

Nvidia Corp.的三天内市值下跌了4300亿美元，交易员们开始转向技术分析，寻找底部可能在哪里的线索。

自上周短暂超过微软公司成为全球市值最高公司以来，该股已下跌13%。这使Nvidia股票首次自4月以来进入技术修正阶段 - 当股票从最近高点下跌10%或更多时。这种突然的逆转包括一些明显的投降迹象，根据Buff Dormeier，Kingsview Partners的首席技术分析师。