AB CarVal在高风险房地产贷款中看到500亿美元的机会 - 彭博社

一家华尔街替代性货币管理者正在加大对房地产某一被一些私人信贷机构认为过于风险的领域的贷款。

随着传统银行在监管压力下减少风险并削减贷款，AB CarVal Investors LP看到了住宅领域的机会，包括一直缺乏资金支持的住宅开发领域。

总部位于纽约的这家公司预计在欧洲仅住宅抵押贷款和住宅开发贷款领域就有至少500亿美元的交易量，管理主管Jody Gunderson在接受采访时表示，公司正在加大对这一领域的融资，该领域的回报率达到两位数。

作为AllianceBernstein Holding旗下管理着大约160亿美元资产的部门，该公司通常利用正在撤离的贷款机构提供的相对廉价融资向房地产行业提供直接贷款。 Gunderson表示，该公司还从银行购买贷款组合，甚至可以从同一家银行获得融资购买资产，帮助银行部分减少对风险资产的敞口和降低资本要求。

“这是银行在遵循监管规定的同时继续参与游戏的一种方式，” Gunderson说。

这一策略标志着贷款实践的又一重要转变，因为对冲基金、私人信贷机构和其他资金管理者填补了银行留下的真空。过去十年里，欧洲替代和中小型市场贷款的份额已从5%激增至50%以上，摩根士丹利投资管理的私人信贷主管David Miller周三在Bloomberg TV上表示。

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CarVal成立于1987年，由总部位于明尼阿波利斯的农业巨头 Cargill Inc. 创立，于2022年被AllianceBernstein收购，现在属于母公司的私人替代平台，管理超过600亿美元。据彭博新闻报道，AllianceBernstein还一直在与大型全球机构 合作发起房地产和消费金融贷款。

对于像CarVal这样的资金管理者来说，与银行合作——无论是与银行共同发起贷款，还是从银行购买二手组合，甚至是从银行获得融资以资助直接贷款——都可以在私人信贷放贷者大量涌入的市场中提供优势。通过这种安排，银行还可以保留客户关系，即使幕后交易为他们带来较低的回报。

“我们希望利用我们与银行和非银行发起人建立的良好关系，利用我们核心市场中的这种系统性结构性转变。”冈德森说。“像我们这样的放贷者与银行合作的空间更大。”

由于成本飙升和估值下降，房地产开发对放贷者来说变得尤为危险。尽管银行在表面上一直在忙于降低风险，但最近的一项研究显示，它们仍通过向房地产投资信托提供信贷额度而暴露于该行业，指向隐藏风险。

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CarVal正在以所谓的次级融资来瞄准美国、英国和欧洲的开发商，如果估值下跌，次级融资将首先受到打击。个别交易的贷款规模在200万美元至1000万美元之间。据冈德森表示，该公司已经建立了一个“良好的投资机会管道”。

根据底层资产类别的质量，银行杠杆的利差在基准利率上浮200至400个基点不等，冈德森表示。她补充说，通过杠杆进行投资的潜在回报率在中等范围内，远远超过了融资成本，以便发放贷款。

根据文件，该公司目前正在为其信用机会间隔基金进行投资。该基金投资于次级困境债务，以折扣价从银行购买贷款组合，以及直接发放贷款。

最大的美国银行通过了美联储的年度压力测试，为股东更高的派息铺平了道路，同时行业正在等待一项更宽松的资本规则提案的简化版本。

美联储在周三的一份声明中表示，在假设的衰退期间，每家公司都保持在其最低资本要求之上。监管机构表示，总体而言，该集团将承受近6850亿美元的损失 —— 这将导致资本下降幅度比去年的情景更大，但“在最近的压力测试范围内”，监管机构表示。