USD/MXN：交易员表示，墨西哥比索强势日子可能已经结束 - 彭博社

在过去的两年里，世界的基金经理们有一个赚取墨西哥资金的秘诀。在利率低的地方借钱，押注墨西哥资产 —— 随着比索不断走高，赚得盆满钵满。

几乎一夜之间，这不再是那么确定的事情。

上周日总统选举中Claudia Sheinbaum的压倒性胜利承诺显著增强了国家执政左翼党派在立法中的话语权，这让市场感到不安。这增加了Sheinbaum能够推动措施的可能性，这些措施曾让总统Andres Manuel Lopez Obrador无法实现，比如改变最高法院法官的选举规则和取消独立监管机构。

“毫无疑问，墨西哥比索持续升值的日子可能已经结束，”纽约NWI Management首席投资官Hari Hariharan说。

墨西哥比索暴跌，本周下跌5%，是自2020年以来最大的两天跌幅。与此同时，该国的股票在周一暴跌超过6%后反弹。

周二，墨西哥比索一月隐含波动率指数飙升至去年10月以来的最高水平，导致墨西哥资产的风险溢价突然增加。这对于一种策略来说是一个巨大的逆转 —— 在财政稳定的背景下购买比索，结合有利的增长前景 —— 直到上周仍在为投资者带来两位数的回报。

“这是一个潜在的改变游戏规则的机会，”纽约范埃克联合公司的投资组合经理埃里克·费恩说，他一直对墨西哥持谨慎态度。“我们不倾向于将此视为购买机会。”

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尽管比索的暴跌最终可能是暂时的，但它提醒人们政治风险如何迅速颠覆新兴市场投资策略。

人们普遍预期希奇恩鲍姆会获胜，但预计执政联盟在立法选举中只能勉强保住微弱多数席位。然而，她的政党和盟友赢得了下议院三分之二的席位，以及参议院近三分之二的席位。有了这个构成，国会可以通过更多阿莫洛提出的激进经济和政治改革，这些改革是在二月份提出的。

很少有墨西哥投资者听取了少数几位预见到这一点的策略师的警告。根据商品期货交易委员会截至5月28日的数据，直到上周，资产管理人员继续押注比索，该货币的净多头合约接近自2022年以来的最高水平。

对许多投资者来说，11月的美国总统竞选被视为更有可能引发货币波动，而不是地方选举。包括摩根大通和巴克莱在内的几家公司的策略师承认，希恩鲍姆的莫雷纳党有可能表现强劲。但他们也表示，这种可能性太小，不足以改变他们对比索的看涨建议。

巴克莱甚至成功预测了投票后货币抛售的幅度 — 预计将会下跌约3%至4% — 但直到投票结束后的第二天才关闭了对欧元兑墨西哥比索下跌的2月份赌注。

策略师埃里克·马丁内斯和安德烈亚·基格尔在周一的一份备忘录中写道，他们认为墨西哥比索不会受到长期影响，但“市场可能需要时间消化结果，尤其是因为仓位较重。”

纽约杰富瑞全球外汇主管布拉德·贝切尔提到了比索-日元货币对，他表示波动性的增加可能会迫使许多人减少头寸规模。

“我预计我们将在未来几天听到新政府发表一些安抚性言论，这将平息墨西哥比索的恐慌，但考虑到市场上的头寸规模，我们可能还有更多的空间可以运行，”他在周一的一份备忘录中说。

虽然Sheinbaum确认周一晚些时候，财政部长罗海利奥·拉米雷斯·德·拉·奥将在她的政府中继续任职，但她对具体政策保持了相当缄默。投资者仍在等待线索，看她是否会采取比洛佩斯·奥夫拉多更市场友好的立场，或者是否会支持一系列被视为巩固他的莫雷纳党权力并增加对经济干预的宪法改革。

拉米雷斯·德·拉·奥周二与投资者进行了电话会议以消除他们的担忧。参与其中的XP Investimentos的策略师马可·奥维耶多表示，这次“非常简短”的会议未能解决市场最大的担忧。

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他说，交易员现在正在关注从9月开始的一个关键的一个月期，新的立法机构接管，而AMLO仍然在任 — 这意味着一些改革甚至可能在Sheinbaum在10月上任之前通过。

“政府有一个非常重要的授权，”瑞银资产管理新兴市场固定收益部门负责人Shamaila Khan说，她此前对墨西哥的投票持谨慎态度。“他们可以利用它来做积极和消极的事情。”

美国最高法院分裂，废除了几十年来赋予联邦监管机构解释不明确法律权力的法律原则，发布了一项重大裁决，将限制环境、消费者和金融监管机构的权力。

6-3 决定 提出了关于长期规则的新问题，并更多地让国会直接通过新法律解决政策问题。它赋予法官更广泛的授权，以限制监管机构在超越其职权时的行为。