摩根士丹利警告美国大选威胁热门宏观交易 - 彭博社

摩根士丹利总部位于纽约

摄影师：安格斯·莫丹特/彭博社美国总统乔·拜登在罗利的竞选活动中。

摄影师：康奈尔·沃森/彭博社美国大选周围的不确定性可能会危及今年一些最受欢迎的宏观交易，因为投资者急于减少风险敞口，摩根士丹利表示。

策略师马修·霍恩巴赫和詹姆斯·洛德在一份报告中写道，从做多美元对低收益同行到持有对长期国债的低配仓位等一系列拥挤的交易策略可能会在投资者在11月前纷纷撤离时受到挤压。

“大多数投资者将选择减少其投资组合中的风险敞口”摩根士丹利团队在5月31日的中期展望中写道。“随着先行投资者减少受欢迎的风险敞口，宏观市场可能会以鼓励更广泛的投资者加入的方式移动。”

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他们认为，交易员们不能“假设现状政治”，只需看看后疫情时期就能看到财政政策对经济和货币政策的巨大影响。因此，他们将把风险敞口重新调整到基准附近，或将投资期限调整到基础负债附近，作为对政策相关风险的对冲。

在选举临近之际，以下宏观市场头寸看起来很冒险，根据摩根士丹利：

• 持续中性的国债收益率曲线加剧者
• 在美国与欧洲和加拿大之间减持持续时间
• 在日本持续时间上减持
• 看涨美元相对于低收益的十国集团和新兴市场同行

霍恩巴赫和洛德还认为，这些头寸中蕴含着一种假设，即随着美国经济增长继续在全球范围内表现优异，美联储将会保持“永远较高”的利率。

“这种假设可能在现在和美国大选之间的某个时刻被证明是不明智的，或者在选举之后 - 使得美联储政策的立场看起来比目前预期的要严格得多，” 策略师写道。

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摩根士丹利经济学家预计，美联储将在9月开始降息，并预计10年期国债收益率将在年底达到4.10% — 比当前水平低30个基点。他们还认为，国债收益率曲线，或者是两年前最后一次倒挂的两年期和十年期收益率之间的差距，“将在2025年上半年最终解除倒挂”。

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尽管美元多头交易拥挤，Hornbach和Lord仍然预计，在未来几个月中，随着全球其他地区的债券收益率下降速度甚至快于美国，美元仍将找到一些买盘支撑。他们补充说，由于美国大选带来的风险溢价上升也将对绿色美元构成支撑。

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