CLO拥有太多资金，而且正在用于购买的事物越来越少 - 彭博社

十年期国债收益率有可能在美国大选之前接近5%，如果唐纳德·特朗普领导的共和党获胜的可能性继续上升，据Clocktower Group称。

如果对特朗普的胜选有了明确的预期，“债券将开始定价更高水平的财政挥霍”，资产管理公司首席策略师马科·帕皮奇在一份备忘录中写道。“如果债券收益率上升而经济正在放缓会发生什么？可能会引发市场大混乱。”

帕皮奇的论点是，当共和党人坐在白宫时，国会的共和党人总是财政上挥霍。他指出特朗普在任期间的2017年减税和就业法案就是一个例子。

目前的共识指向特朗普全面胜选的可能性约为25%，而Clocktower将这一可能性定为更接近50%。他在备忘录中写道，这种差异意味着基准国债收益率约为4.8%至5%，而共识预测为4.5%。

该公司将特朗普获胜的预测从九月的“难以预测”提升至60%，并警告称，这一结果可能会影响到从美元到新兴市场的一切。帕皮奇认为特朗普的当选对债券来说是一个“史诗般的灾难”，并且在他2016年当选后的头两周内，收益率已经上升了近50个基点。

在这次选举中，债券的赌注更高，因为美国十年期收益率比2016年11月特朗普当选时高出250个基点以上。此外，对长期美国利率上升的担忧使收益率保持在约4.5%的水平，增加了波动性风险。

如果有一种民粹主义席卷债券市场的潜在风险，“实体经济将面临增长放缓和借款成本加速上升的有毒混合物，” Papic写道，他还撰写了《地缘政治Alpha：预测未来的投资框架》。

“这种挤压可能会自行增加动力，进一步扼杀未来六个月的增长。”

市值1.3万亿美元的抵押贷款证券化市场即将成为自身成功的受害者，因为管理者无法快速创建债券以满足需求，而且已经买不到东西了。

在借款成本上升后，兼并和收购放缓继续剥夺了贷款人所依赖的杠杆贷款。根据彭博社编制的数据，今年迄今已宣布并完成了约3110亿美元的并购交易，比两年前利率开始上升时的水平低了大约1万亿美元。