未经测试的ETF被推销给投资者，作为对全球混乱的避险工具 - 彭博社

乌克兰国家紧急服务工作者站在哈尔科夫一家五金超市的废墟中，该超市于5月26日被俄罗斯空袭摧毁。

摄影师：Sergey Bobok/AFP/Getty Images中东和欧洲的战争，美中紧张关系，气候变化，新技术带来的威胁——地缘政治风险无处不在。一群基金经理正在推销一类ETF，声称可以为所有这些不确定性提供对冲。

这些基金的规模从800万美元到8亿美元不等，剔除了那些基金经理认为威胁国家安全或容易被国家接管或受到美国制裁的公司。其中包括追踪标普500指数的Xtrackers美国国家关键技术ETF（CRTC），今年迄今回报率为12.53%。还有追踪新兴市场的国家安全新兴市场指数ETF（NSI）和自由100新兴市场ETF（FRDM），今年在某些时点表现优于贝莱德新兴市场（不含中国）基金。

这些ETF的逻辑尚未经过检验。“如果他们能指出一些事实，比如‘嘿，当习近平和拜登交锋时，纳斯达克下跌了5%，而我们的指数下跌了2%’，也许这是有趣的、令人信服的证据，证明这种方法在某种程度上是有效的，”Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir在谈到拜登总统和习近平主席之间的紧张关系时说。

放弃快速增长的新兴市场，转而采用基于不可预测的地缘政治因素的投资方法，可能对交易员来说是一个难以接受的交易，因为他们的首要责任是在法律的限制范围内为客户赚钱。

国家安全ETF寻求胜过标普和新兴市场

基金筛选地缘政治风险以对冲入侵、动荡

来源：彭博社

基金的起源

这些ETF的倡导者认为它们是对华尔街对地缘政治发展持不可知论态度的一种纠正。

他们向寻求投资于不积极反对美国利益的公司或者只是出于爱国心的个人和机构投资者推销这些基金。

前海军情报官员贾斯汀·贝尼尔开发了国家安全新兴市场指数ETF，让客户可以投资于中国，同时避开被视为对美国国家安全构成威胁的公司**。**

他的团队使用公开信息筛选公司，包括它们是否受制裁、从事网络安全工作、被指控侵犯人权，或在中国附近有争议水域活动。该基金管理资产为760万美元。

华尔街资深人士约翰·奥康纳创建了Xtrackers美国国家关键技术ETF的基准指数，目的类似。德意志银行资产管理公司于2023年11月创建了该ETF。

管理资产为4460万美元的CRTC包括美国国防部确定的14个关键国家安全领域的公司，从生物技术和人工智能到高超音速和定向能量。

CRTC剔除了它称为地缘战略风险过高的公司，包括苹果、Meta和特斯拉。

更为成熟的基金之一，自2019年由中国出生的珀斯·托勒（Perth Tolle）创立的自由100新兴市场ETF。

她的理由：民主国家是更稳健的长期投资，因为它们可以更快地从衰退中反弹，并且具有较低的资本外流风险。

“新兴市场充斥着专制主义，”她说。

托勒表示，俄罗斯于2022年2月入侵乌克兰后，对她的基金的兴趣增加。根据彭博社编制的数据，投资者在2022年3月向FRDM注入了近7000万美元，这是该基金当时最大的月度流入额。

该基金管理资产为8.4806亿美元。

“在FRDM存在之前，与我和我的客户有相同看法的投资者无法在其新兴市场配置中表达这种看法，主要是因为这种基金不存在，”托勒说。“因此，我觉得它需要存在。”

1.3万亿美元的抵押贷款证券化市场即将成为自身成功的受害者，因为管理人员无法快速创建债券以满足需求，并且正在耗尽可购买的资产。

在借贷成本上升后，合并与收购放缓继续剥夺了杠杆贷款的放贷人。根据彭博社编制的数据，今年迄今已宣布并完成了约3110亿美元的并购交易，比两年前利率开始上升时的水平低约1万亿美元。