香格里拉对话：中国-美国国防部长在新加坡会晤引发希望 - 彭博社

Bill Faries, Alfred Cang

董军，中国国防部长，在新加坡检阅仪仗队。

摄影师：Ore Huiying/Bloomberg 欢迎来到新加坡版。每周我们为您带来对亚洲最具活力经济体之一的深入了解。如果您还没有，请在这里注册。

本周，Bill Faries和Alfred Cang与世界军事要人交往，而Low De Wei则调查了FBI网络僵尸网络调查中心人物的生活方式，Yongchang Chin则寻找了一种低调的鸡尾酒。

让我们谈谈

世界的地缘政治头疼事已经来到新加坡。

年度香格里拉对话防务论坛昨晚拉开帷幕，从南中国海的争端到美中贸易紧张局势和乌克兰、加沙的战斗，将在三天的辩论、讨论和用餐中被剖析。

世界各地都有防务会议，但没有一个像SLD那样。站在俯瞰香格里拉酒店大堂的夹层上，您可以看到美国海军军官、解放军官员、越南将军和中东外交官在四处走动，前往下一个小组讨论或制定晚餐计划。

这是新加坡努力与超级大国和其他国家保持友好关系的努力的又一个迹象，使其成为外交交往的独特场所。

星期五晚上的主题演讲由菲律宾总统费迪南德·马科斯 Jr.发表，他最近备受关注，因为他的国家与中国在菲律宾海岸附近的有争议的礁和暗礁问题上陷入对峙。马科斯在演讲中强调了他国家在海域的领土主张，对北京进行了尖锐的抨击。

美国国防部长劳埃德·奥斯汀和随行人员在与中国的董军举行双边会议后离开。摄影师：Nhac Nguyen/AFP via Getty Images亚洲安全对话很少是一次轻松的事务。在去年的会议上，美国和中国官员甚至在一次美国飞机击落漂移到美国本土上空的“间谍气球”后都没有交谈。国防部长劳埃德·奥斯汀似乎在那次活动的开幕晚宴上出人意料地伸出手握手，这一举动让全世界都松了口气。

作为关系逐渐缓和的迹象，奥斯汀在星期五与中国同行董军会晤，并双方一致认为，两国军方之间的更多沟通将对各方都有好处。

董是继去年十二月上任后，连续第三位出席年度聚会的中国国防部长，他的两位前任在反腐调查中消失在公众视野中。

中国军方首脑出现在香格里拉总是令人感兴趣，部分原因是高级军官很少出国访问，部分原因是他们有时会发表异常坦率的言论 — 2019年，魏凤和公开为镇压天安门事件辩护，并援引亚伯拉罕·林肯为中国对台湾的主张辩护。

对于南海的棘手问题，董带来了一些第一手经验。他之前的职务之一是南部战区副司令员，该区域涵盖了有争议的地区。

这里不仅仅是餐馆和会议。阅读我们的指南，了解如何在新加坡度过两个完美的日子。活动的安全自然非常严格，需要通过一系列检查站才能到达酒店，重装武装的警察让人感受到他们的存在。但对于如此高调的政治聚会，对城市生活的影响却非常小。几百米外，主要购物区的交通和游客照常进行。

尽管有很多身着制服的游客在附近的餐馆霸占着桌子，但也许这个周末是寻找不那么知名或更遥远的地方用餐的好时机。 —比尔·法里斯和阿尔弗雷德·康

周末追赶

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市场地点：外汇交易

每周为您带来市场上最有趣的动向。

即使是那些有政府国防预算的人，每年从亚洲来这个外交之地的游客可能会惊讶于自上次访问以来价格的上涨。除了通货膨胀，还有顽强的本地货币的影响。在过去的12个月里，新加坡货币对所有主要货币都有所上涨，除了港元，来自日本和印度尼西亚的游客尤其感到痛苦。

新加坡元之王

过去一年里，大多数亚洲货币对新加坡元贬值

来源：彭博社

注：截至2024年5月31日下午1点新加坡时间。表现以新加坡元计价

新加坡货币的强势可能会持续一段时间。较弱的全球需求，美联储延迟降息以及美国大选的不确定性意味着中央银行可能要等到第四季度才会放松政策，根据彭博智库的说法。 —马库斯·黄

房屋交换：开放的展望

我们将看看新加坡最昂贵的房地产之一，以及最近的房地产趋势如何与国外价格相比。

当我明年拿到我的四房组屋时，我打算拆掉两面墙。在我生活的这个阶段，放弃一个多余的房间来创造一个更大的客厅是有道理的。我咨询过的室内设计师说，我并不是唯一一个这样做的人，因为越来越多的业主摆脱了标准化的组屋布局。如果你愿意，甚至可以将一个三房组屋改造成一个超大工作室。

新加坡将试点没有隔断墙的HDB公共组屋。来源：建屋发展局有机会打造自己的空间，这促使建屋发展局尝试了一个新点子：没有隔断客厅和卧室的组屋。超过300套将在十月推出，距离乌节路购物区仅15分钟车程。虽然“白色组屋”的价格尚未公布，但在附近加冷通常一套新的四房HDB单位的价格约为新币480,000元（35.57万美元）。

这与吉隆坡相比如何，吉隆坡最近一直在经历自己的房地产繁荣？嗯，新加坡上市公司奥克斯利控股在双子塔对面推出的华丽私人开发项目提供起价382,000美元的工作室。虽然它们可能更小，但这座三塔开发项目是马来西亚首都最豪华的之一，拥有全国最高的住宅游泳池、两个空中平台和一个通往50英亩KLCC公园的购物中心。—Natalie Choy

聚光灯：FBI通缉名单

新加坡以其全球多元文化人口而闻名。每周，我们都会关注谁成为新闻焦点。

从香格里拉酒店步行15分钟，沿着新加坡主要购物带，你就能到达王云和的地址。上周三逮捕了王云和，又名杰克·万，又名汤姆·隆，这件事与去年打击中国籍团伙经营的远程赌博业务有相似之处。在这两起案件中，嫌疑人似乎在新加坡和其他地方过着奢华的生活，购买豪华房产，积累加密货币、豪车和昂贵的手表。

王云和是在FBI 摧毁了一家被犯罪分子使用的大规模全球僵尸网络后被捕的。他在新加坡的住所，FBI希望没收，是一套价值936万新元（690万美元）的公寓，俯瞰乌节路，还有一辆法拉利F8 Spider。他还在泰国、迪拜和美国拥有房产。像赌博团伙一样，他拥有双重国籍（中国，他的出生地，以及加勒比海的避税天堂圣基茨和尼维斯），尽管他没有新加坡公民身份或永久居留权。

王云和的住址靠近城市主要购物带，俯瞰着Orchard Ion购物中心。摄影师：刘德伟/彭博社这一事件提醒人们，建立全球财富中心的阴暗面吸引了超级富豪，也面临着当局的挑战，尽管承诺加强监控和防范洗钱。—刘德伟

评论：无保留

从最适合商务午餐的地方到与老板喝酒，我们品尝这座城市的餐馆、酒吧和新体验。

如果你错过了昨天在汤姆森举办的美国汉堡连锁店In-N-Out的一日快闪店，别担心，新加坡有不少出色的汉堡店。事实上，根据我的一位美国同事说，这个岛上最好吃的汉堡甚至不是来自美国餐馆连锁店，而是来自一家鸡尾酒酒吧。也许是这样。夜鹰位于丹戎巴葛的时尚美食街区，确实提供了一份上乘的三明治。但对我来说，这是一个喜欢去的地方，享受晚上的鸡尾酒。

**氛围。**夜鹰是日益增长的一批小型、隐秘、无需预订的餐厅之一，融合了令人印象深刻的设计和精致的鸡尾酒。踏入这个未来主义怀旧空间（他们的话，不是我的），你会感受到一种仿佛时间停滞的赌场感，当你品尝一系列饮品时。从天花板的镜子到木板墙，一切都是极佳的Instagram素材。毕竟，他们在2023年赢得了Bareksten最佳酒吧设计奖，来自世界50佳的肯定。

丹戎巴葛的夜鹰酒吧。来源：夜鹰你能在这里开会吗？ 这里有点太轻松了，不太适合正式的会议，但是是与同事一起喝饮料或招待高管的好地方，只要人数不要太多 — 后面有几张小桌子，但除此之外，你可能只能站在主吧台前。

那来这里浪漫的晚餐怎么样？ 柔和的灯光和亲密的空间使其成为理想的开胃饮料场所，尽管一旦变得嘈杂和拥挤，可能就是时候转移到附近的许多餐厅之一了。

我们会再点什么。 必须尝试的是标志性的特调浓咖啡马天尼，名为“夜鹰”，以及一种带有苦瓜汁的清爽饮料（它很好喝，别担心），名为“伽玛射线假期”。但实际上，调酒师懂得风味，所以让他们为你推荐一些东西，甚至为你调制一杯特别的饮品。

需要知道的事情。 在丹戎巴葛路43号，这家酒吧远离乌节路上的防务盛会。周日和周一关闭。考虑到座位少且不接受预订，如果你不是早早就去那里，最好提前打电话确认是否有位置。饮料每杯25新元++，也有无酒精饮品供应。 —Yongchang Chin

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市值1.3万亿美元的抵押贷款证券化市场即将成为自身成功的受害者，因为管理者无法快速创建债券以满足需求，且购买对象日益枯竭。

随着借贷成本上升，兼并与收购放缓继续剥夺了贷款人所依赖的杠杆贷款。根据彭博社编制的数据，今年迄今已宣布和完成的并购交易约为3,110亿美元，比两年前利率开始上升时的水平低了约1万亿美元。

这可能很快影响股权套利 — 即CLO管理者在购买贷款和出售债券时可以赚取的收益差距 — 这可能会影响未来几个月的新发行。这也导致更多管理者进入二级市场，目前约60%的贷款 交易 高于票面价值，这使得更难找到合适的便宜货组合成投资组合。

“CLO债券的需求过多，贷款供应不足。CLO经理们无法再继续下去了，”领导美国银行CLO研究的Pratik Gupta说道。“这变成了一个挑战。”

CLO机器今年卷土重来

2024年新发行CLO的销售额激增

来源：彭博新闻

注：所有数字截至6月27日年初至今。新发行CLO包括BSL和中市场交易。

在ETF资金涌入后，对最安全的CLO级别的需求今年激增。银行也在大举购买AAA债券，一些日本机构可能会进一步购买更多债务。此外，美国银行估计，今年迄今已有约640亿美元的债务偿还，包括摊销和召回的CLO，这意味着资产所有者有更多资金可供投资。

“如果你是现有投资者，你会看到大量资金流入，这本身就创造了需求，”UBS资产管理的董事总经理Amir Vardi在本月早些时候在巴塞罗那举行的全球ABS大会上说道，他指的是摊销和召回的CLO。

“别想着增加预算以获取更多，”他在一个小组讨论中说道。“你只是在努力保住你已经投资的东西。”

需求如此强劲，以至于今年美国新发行CLO债券销售额较2023年同期增长了86%，但仍无法满足投资者的需求。因此，自2022年底以来，AAA债务的利差已经比基准收缩了100个基点以上，当时这些级别已经达到令投资者不感兴趣的惊人水平。

记录企业杠杆贷款活动

本季度的交易定价超过了2017年的高点

来源：彭博社

注：截至6月27日下午3:30的本季度数据

点击这里收听关于BlackRock如何看待商业按揭支持证券机会的播客。

贷款人还试图通过增加持有公司债券（包括投资级和垃圾级）来规避纸张短缺，以保持套利回报，古普塔说。私人信贷的崛起也通过从他们那里赢得业务而限制了杠杆贷款贷款人的机会，即使巴克莱银行预测并购交易量将在未来12个月内增长高达20%。

“供需平衡失调，变得更难以找到具有吸引力水平的资产，”Pretium Partners杠杆贷款和CLO业务投资组合经理克里斯蒂娜·奥赫恩说。“我们预计会看到持续的再融资和重置活动，但新发行的CLO数量不会太多。”

观看：本周的嘉宾是BMO全球资产管理固定收益和货币市场主管厄尔·戴维斯、Barings IG投资组合经理兼资产支持信用研究主管尤利娅·阿列克谢娃、拉斐特学院首席投资官克里希纳·梅马尼

值得关注的事项
* 预计下周将有约50亿美元的美国高评级债券销售，公司开始进入盈利封闭期，债券市场将在7月3日独立日假期前提前收盘。 * 在欧洲，36%的专业人士调查预计未来一周销售额将达到250亿欧元（268亿美元）至300亿欧元。 * 7月2日公布的欧元区通胀数据可能会在5月出人意料的强劲数据之后在6月回落。 * 美国7月2日公布的JOLTS数据预计将显示随着职位减少至5月的795万（而不是4月的806万），进一步减少工作机会。 * 6月11-12日FOMC会议纪要将揭示委员会成员为何降低了2024年的降息预期，即使他们保持了增长和失业率预测不变。 * 7月5日公布的6月就业报告预计将显示美国新增218,000个工作岗位（而不是之前的272,000个），其中像医疗保健这样的非周期性部门仍然是就业增长的主要引擎。 * 有关可能影响未来一周市场的全球数据和事件的深入了解，请参阅彭博经济学的全球经济下周展望。

本周回顾

  • 美联储的加息行动以一种意想不到的方式推动了企业债券市场，因为投资者将票息支付重新投入市场。
  • 人工智能革命越来越多地在债券市场的一个鲜为人知的领域得到资助，数据中心和光纤电缆支持的债券销售激增。
  • 最近涌入追踪美国抵押贷款债券的ETF的现金，刺激了基金经理试图在欧洲复制该模式。
  • 撼动法国的政治分歧威胁到一项成功的信贷交易：购买欧洲公司债券而非美国公司债券。
  • 法国企业正争相在议会选举首轮后可能出现的任何潜在干扰之前获得资金。
  • 由高盛集团领导的银行已经推出了今年最大的一个杠杆贷款交易，以重置BMC Software即将到期的债务。
  • 西班牙足球俱乐部皇家贝蒂斯即将达成一项协议，由高盛集团安排，重置其1.2亿欧元（1.28亿美元）的债务。
  • 凯雷集团和高盛私人信贷已向基金管理公司Apex Group提供了11亿美元的付款性质票据。
  • 中东的银行由于石油收入支撑该地区，存款充裕，正在追逐越来越大的交易，通常提供华尔街银行无法竞争的条件。
  • D.E. Shaw大约在16个月内筹集了第二只基金，用于投资银行发行的合成证券化产品，这是华尔街最热门的资产类别之一。
  • 私人借贷行业规模为1.7万亿美元，仍处于“练习阶段”，在膨胀到25万亿美元市场之前，根据其中一家巨头黑石集团的说法。
  • Basic Fun Inc.，一家销售林肯日志和添克玩具等儿童产品的公司，申请破产保护。

在行动中

  • 一对巴克莱银行的银行家，即查尔斯·兰斯福德和马修·卡森，正在离开。
  • Apax已经聘请德里克·杰克逊从加拿大养老金投资委员会来领导其在欧洲和北美的信贷战略。
  • 瑞穗金融集团正在招聘更多银行家，以利用其最近收购的格林希尔公司并利用逐渐复苏的并购活动。
  • 标普全球公司任命马蒂娜·张，其信用评级部门总裁，为其下一任首席执行官。
  • 阿布扎比投资委员会已经聘请迈克尔·菲利普斯担任企业信贷主管。
  • 马来·帕特尔，一位在D.E.肖从事抵押贷款证券和结构信贷投资的投资者，已经离开这家对冲基金。
  • 花旗银行任命大卫·贝利为澳大利亚和新西兰债务资本市场主管。
  • 汇丰银行已经任命努尔·萨法为中东和北非债务资本市场主管。
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注意：点击蓝色链接以访问工作表。右键单击“净5D”列标题，按价格变动对债券和贷款数据进行排序。

法国选民参加了近40年来首次临时立法选举的第一轮投票，极右翼国民集会在民意调查中占据主导地位。

数据显示，截至巴黎时间下午5点，注册选民中有59.4%已经投票，而两年前同一时间的投票率为39.4%，根据内政部的数据。