股市接受现实检验，一位顶级策略师看到上涨空间有限 - 彭博社

Subadra Rajappa of Societe Generale 和 Mike McKee 加入了节目，分析了今天的经济数据

Bloomberg 电视

波音飞机失事受害者的亲属手持照片，当波音的 Dave Calhoun 在华盛顿特区的听证会上出席时，

摄影师：Graeme Sloan/Bloomberg在华盛顿雷登的波音制造工厂外，波音737机身上的 Spirit AeroSystems 标志。

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保持不变，感到舒适

Yardeni 研究的 Ed Yardeni 看好美国经济和股市。他已经看好一段时间了。

但他也很现实，他欢迎股市可能出现的短期下跌，这应该会使标普500指数年底时略高于目前水平。

“我们仍处于牛市，但从现在开始将会放缓，”Yardeni说道，他对指数的5,400目标意味着与昨天收盘价相比仅增长3%。“几天前，人们问我为什么不提高我的数字。现在我感到很舒服，我没有提高。”

就在几周前，他加入了节目并表达了担忧，担心投资者情绪泡沫化和美联储政策错误——过早的降息——会引发一场疯狂上涨。当时，似乎很少有事情能阻止一场疯狂的涨势。然而，现在，情况已经发生了变化。

这在很大程度上与对人工智能盈利的近期预期的调整有关（下文将详细介绍）。但这里有一个更广泛的观点：过去几周已经证明在许多方面进行了真正的检验，无论是关于美国经济从现在开始能够加速多少，还是关于利率对股票估值的影响有多大。更高的债券收益率对股票的倍数产生了问题，而较慢的经济数据引发了对长期扩张的质疑。

“我们需要注意到这样一个事实，即收益预期中已经定价了如此多的增长，”FS Investments的Lara Rhame说。

经济今天看起来“非常稳固”，她说，她并不担心一些人担心的滞涨风险会开始出现。同时，她补充说，经济增长的双向风险是显著的。“我们一年半以来没有看到过这种情况，”她说。

随着美联储倾向于数据依赖性，今天投资者抓住了中央银行首选的通胀指标出现下降以及支出意外下降的情况。这些数据支持了美联储最终放松政策的想法。

但Societe Generale的Subadra Rajappa认为没有任何理由改变对美联储在今年余下时间保持政策不变以及美国经济继续降温的看法。“我们不会想得太多，”她说。

特朗普的裁决已出炉。接下来呢？

唐纳德·特朗普在他的纽约保密金审判中被判所有罪名成立，这在政治界引起了波澜。而对华尔街的意义则不同。

“我们一直在告诉我们的客户：现在对于总统候选人的高度信心还为时过早，”Pimco的Libby Cantrill说。

特朗普努力争取独立选民和前竞争对手妮基·黑利支持者在他身上的重罪裁决使情况变得更加困难，尤其考虑到他偏爱慷慨激昂的言辞，根据Pangaea Policy的Terry Haines。“但我不认为这对特朗普的候选资格是一个地震般的负面影响，或者对拜登是一个显著的助推。”

投票的时间滞后只是难以说清楚历史性法庭行动将如何塑造11月5日的观点的一个原因，Haines和Cantrill说。另一个变量是两个竞选活动本身如何利用纽约法庭的行动。

Cantrill说，拜登在如何在刑事案件上施加压力方面面临着“微妙的平衡”。与此同时，特朗普立即开始强调他被操纵的审判声明，并将该案件作为筹款工具。

Haines对特朗普在华尔街的支持有一种与一些有关金融巨头的最新头条不一致的看法 — 想想霍华德·卢特尼克和斯蒂芬·施瓦茨曼 — 他们支持共和党候选人。

“他们是私人的，或者能够做他们想做的事情而不用担心反弹，” Haines说。“另一方面，如果你看看那些必须向股东负责的平均财富500强CEO或C级人士，他们将非常谨慎地考虑如何表达自己，或者是否要表达自己。他们不想冒着支持特朗普而引起公众反弹的风险。”

距离选举只有158天。

人工智能现实检查

华尔街正在通过对那些超过预期但未能令人印象深刻的科技公司进行打击来发送一个重要信号。这是Academy Securities Peter Tchir在戴尔科技公司成为该组最新不满成员的一天后得出的结论。销售额？超过预期。利润？超过预期。然后…股价暴跌。

“我们高估了人工智能，”Tchir说。“就目前人工智能的发展水平而言，我们对其价值高估了。”

CFRA的Sam Stovall也看到了类似的现象。他说：“如果公司不能达到公布的数字，甚至是市场传闻的数字，它们就会受到惩罚。”

两位都没有暗示人工智能承诺的好处不会实现。纳斯达克100指数本月截至昨日上涨了6.3%，是去年11月以来的最佳表现。问题在于，像戴尔（今年截至昨日上涨了122%）和英伟达公司（123%）这样的股价飙升之后，估值处于何种位置。Stovall说，科技股正在触及30倍前瞻市盈率的“上限”。

Tchir说，在一个被定价完美的环境中，任何挫折都有可能引发抛售潮。随着公司意识到充分实现人工智能的长路，它们很可能会减缓支出速度。“这可能是大幅下跌的原因之一——整个人工智能和相关领域的热度稍微降温，”他说。

Yardeni Research的Yardeni说，记住每一笔交易都有两面：流向英伟达及其人工智能基础设施同行的现金实质上是对其客户近期利润的一种拖累。

“市场开始认识到对技术和整体经济发展的看法更加平衡是一个健康的发展，”Yardeni说。“市场认识到人工智能领域不会一帆风顺。”

达美航空的展望：两个大拇指

美国航空集团公司的盈利预警在华尔街引起了关注。这是一个行业问题吗？还是只是美国航空的问题？达美航空公司首席执行官埃德·巴斯蒂安毫不含糊。

他告诉彭博社的盖伊·约翰逊在迪拜：“需求一直非常强劲，”“我认为这就是美国数字的问题。”

他点头赞同美国经济存在两条轨道的观点，正如我们从许多监控节目的嘉宾那里听到的那样——上层收入消费者在大笔花钱，而收入较低的家庭感受到累积通胀压力和疫情时代储蓄的减少。但巴斯蒂安表示，达美航空公司的大部分旅客来自前一组。

巴斯蒂安列举了一系列关键问题——包括由于缓慢的发动机维修而受到的增长限制、商务旅行的复苏和空中交通管制——您可以在这里阅读完整的故事。

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美国司法部 将对 波音公司 提起刑事欺诈指控，这让这家飞机制造商必须在认罪和冒着审判风险之间做出选择，据知情人士透露。

根据知情人士透露，司法部在周日的会议中告诉两起致命737 Max坠机事故的受害者家属和他们的律师，波音公司必须在本周末之前决定是否认罪，这些知情人士要求不透露姓名，因为涉及机密事宜。

部门将通知波音公司，除了2021年的延期起诉协议已支付的2.436亿美元外，还需支付额外的刑事罚款2.436亿美元，使罚款总额接近5亿美元，据两名知情人士透露。他们表示，该公司还将被要求聘请一名企业监察员，任职三年。

据彭博社看到的一封电子邮件显示，司法部欺诈部门和德克萨斯州北区联邦检察官办公室的官员参加了周日的会议。

代表空难遇难者家属的律师保罗·卡塞尔称，部门计划向波音提出的交易是一个“甜蜜的认罪协议”。

他在一封电子邮件中说：“这个协议不会以任何方式承认波音的罪行导致了346人死亡。家属们将强烈反对这个认罪协议。”

阅读更多： 波音公司的飞机动荡可能会让夏季旅行变得更糟（视频）

部门将寻求的罚款远远低于家属们要求的近250亿美元罚款，如果波音将这些资金用于独立企业监察员和改进其安全计划，则有可能暂停140至220亿美元。

司法部拒绝置评。波音公司拒绝置评。

彭博此前 报道，这家飞机制造商正在与部门就可能源自空难的指控达成解决方案，预计和解将包括任命一名企业监察员。

认罪承认刑事指控将标志着波音百年历史中的低谷，对于这家曾因其谨慎、正派的企业文化而闻名的公司来说，这是一个惊人的发展。这引发了对该公司在波音需要其国防部门来抵消其商用飞机业务收入暴跌之际的美国政府合同的担忧。

此次会议是在司法部确定飞机制造商违反了特朗普政府末期波音与政府达成的2021年延期起诉协议之后举行的。该协议允许波音避免刑事起诉，只要它满足某些条件。

但是在五月份，司法部得出结论称该公司未能满足实施有效合规计划以防范和发现美国欺诈法违规行为的要求。波音告诉司法部，它不同意这一发现。

这一违约公告是在一架波音飞机在一月份由阿拉斯加航空公司操作的飞行中，一个机身面板脱落之后发布的。美国安全调查人员确定飞机缺少四颗旨在固定所谓的门插销的螺栓 — 这一发现帮助揭露了该公司一系列制造和质量疏漏，并引发了多个立法者和政府机构的调查，包括司法部。

自从空中爆胎事件以来，波音一直陷入困境。该公司的股价今年下跌约三分之一，并警告称，由于在近灾难事件后的生产放缓，它预计在2024年上半年将烧掉约80亿美元现金。作为对一月事故的回应，联邦航空管理局限制了737 Max的生产，并要求波音提交一项全面计划来解决其工厂的质量问题。

与此同时，飞机制造商正在进行领导层的重组，因为他们正在寻找一位新的首席执行官来接替戴夫·卡尔霍恩，后者计划在今年晚些时候卸任这一职务。

作为2021年的延期起诉协议的一部分，波音支付了刑事罚款，并承认在与坠机有关的一种晦涩的飞行控制系统方面欺骗了美国联邦航空管理局。该公司还承诺改进其内部安全控制，并向司法部提交定期报告。作为回报，政府将在三年后撤销对该公司的刑事指控。

但就在协议即将到期之前的几天，发生了门封塞的爆炸事件，这促使部门考虑取消协议。

波音公司同意以每股37.25美元的全股票交易方式回购Spirit AeroSystems Holdings Inc.，这笔交易将使这家供应商的估值达到47亿美元，这也是这家备受困扰的美国飞机制造商试图解决其制造缺陷的两十年分离的结果。

根据周一早些时候的一份声明，总交易价值约为83亿美元，包括Spirit上次报告的净债务。竞争对手空中客车公司也将接管Spirit为其运营制造零部件的部分，并将以名义价格1美元收购这些资产，同时根据另一份发布的声明，将获得5.59亿美元的补偿。