日本债券交易员在小银行Iyogin获得独一无二的收益 - 彭博社

Kenji Miyoshi摄影师：Taiga Uranaka/BloombergNir Bar Dea摄影师：Christopher Pike/Bloomberg爱媛是日本西部的一个农村县，以温泉、柑橘水果和骑行而闻名。它也是一些精明的债券交易员的家园。

Iyogin控股公司，一家总部位于县府松山市的地区银行，连续两年实现创纪录的净收入，这得益于其在美国国债和其他外国债券投资上的回报。

根据SMBC日航证券的数据，这使得该银行成为全国73家地区性银行中唯一在此期间从债券中获利的银行。这也与该国主要农业银行形成鲜明对比，Norinchukin，由于外国债券的损失，预计本财年至少将亏损5000亿日元。

与同行不同，Iyogin预期到美联储的加息以及随后日元对美元的急剧下跌。因此，它削减了对其债券组合的货币套期保值。

“市场不可能总是准确预测。我们可能会受到损失，”首席执行官Kenji Miyoshi在距东京约800公里的总部接受采访时说。“关键在于如何管理风险。”

银行拥有约130亿美元的证券持有，报告称，截至3月份结束的一年中，来自债券收益的增长增加了三倍以上，这得益于以利润出售海外债券持有。

伊洋金报告连续两年创纪录净收入

外国债券收益提振利润

来源：公司

注：伊洋金控股成立于2022财年。之前的数字是伊洋银行的数字。

相比之下，大多数其他日本银行在寻求海外收益的几年中，由于国内超低利率，对外国票据录得亏损。

他们通常在购买外国债券时对冲货币波动。但在美联储加息后，这种保护的成本飙升，超过了票据的回报，迫使银行以亏损出售无利可图的持有。

伊洋金通过增加没有货币对冲的外国债券来避免这种情况。该银行在2021年初就准确预测了美联储最终的转变，比它开始加息的时间早了大约一年。

这帮助该银行表现优异，今年迄今为止涨幅达53%，而Topix银行指数增长了34%。

伊洋金控股公司总部大楼位于爱媛县松山市摄影师：Taiga Uranaka/Bloomberg宫崎表示，他的政策是不干涉市场团队的具体交易，但他敦促员工研究美国通胀的影响。

在得出美国利率风险结论后，该银行开始减少带有货币套期保值的外国债券，并增加没有套期保值的债券。

“我们过去几年一直在做这件事，并且取得了成功，”他说。

现在，随着美联储准备降息，该银行正在逆转过去两年所做的一些事情。

截至3月份的一年中，该银行增加了带有货币套期保值的外国债券，增加了约3400亿日元。没有套期保值的债券增加了大约1200亿日元。

64岁的Miyoshi在银行市场业务上花费了超过10年的时间，从1990年开始担任其债券投资组合经理。

当日本银行在2013年由黑田东彦担任行长时启动了大规模货币宽松计划时，许多地区银行对日本政府长期债券收益率的急剧下降做出了回应。

但Miyoshi表示，在日本利率极低的几年里，他的银行基本上远离了日本国债。

“我们倾向于被视为承担了很多风险，但我们纯粹是在追求风险分散，”他说。

在日本银行在3月份结束负利率后，日本国债收益率已经开始上升，但Miyoshi表示，他的银行可能会等到10年期收益率上升到大约1.5-2%左右才会再次购买证券。

“我认为当前的1%是许多投资者愿意购买的水平。但考虑到基础消费者物价趋势的上升，我认为收益率不会停留在那里，”他说。

他说，该银行还开始购买日本和海外股票作为纯粹的投资，目前投资于60-70家公司，包括Nvidia Corp.。与此同时，它正在削减所谓的交叉持股 — 用于巩固与公司客户业务关系的股票。

“我们希望在减少战略股权的同时，保持证券投资组合中一定比例的股权，”他说。

桥水基金推出了一个利用机器学习作为决策主要基础的基金。

据知情人士透露，这个基金首次亮相时吸引了来自半打客户的近20亿美元资金，并于周一开始交易，这些知情人士要求不透露身份讨论该策略。