国际米兰曾是亿万富翁的玩物,然后资金耗尽 - 彭博社
Irene Garcia Perez, Giulia Morpurgo, Dorothy Ma
国际米兰球员庆祝在一月份赢得意大利超级杯决赛。来源:法新社/盖蒂图片
爱立信总部位于斯德哥尔摩。
摄影师:Erik Flyg/彭博社2016年收购国际米兰后不久,中国零售亿万富翁张近东安排他24岁的儿子帮助管理意大利最著名的足球队之一。
张康扬 — 也被称为史蒂文 — 拥抱了他的新角色。作为摩根士丹利的前并购分析师,他很快就被看到驾驶一辆价值超过300万美元的帕加尼怀拉BC跑车在米兰的街道上行驶。尾翼上写着黑蓝 — 意指国际米兰的颜色。
两年后,他被任命为主席。除了在欧洲各地的足球比赛上支持俱乐部外,张还成为意大利最受追捧的社交活动的常客,从一级方程式赛车到古驰时装秀。
上个月本应是他的最伟大的成就。4月22日,在圣西罗球场面对7.5万名球迷的雨夜,国际米兰通过击败仇视的城市对手AC米兰赢得了第20个联赛冠军。但史蒂文缺席了董事会席位,这在一定程度上是由于香港的破产案件。相反,他出现在一段Youtube视频中祝贺并感谢俱乐部的工作人员和球员。第二天早上,史蒂文参加了由国际米兰的土耳其国脚哈坎·恰兰奥卢主持的Instagram直播,与几名黑蓝队的球员一起。一些球员开玩笑要求礼物,其他人要求续约。
这是史蒂文在国际米兰获得的最后一个奖杯。 一个月后,苏宁因未能偿还Oaktree Capital Management提供的贷款而失去了对国际米兰的控制,这是欧洲一些最伟大的足球俱乐部之一,在为保持竞争力而努力时,已经在无法持续的债务和困难的所有者下崩溃。
2017年8月26日,史蒂文·张在罗马奥林匹克体育场举行的罗马与国际米兰的意甲比赛中。摄影师:Giuseppe Maffia/NurPhoto 阅读更多:欧洲足球巨头的大富豪接管
国内问题
史蒂文的父亲从江苏南京的一家小空调店起步,在中国经济腾飞期间将其发展成为一个零售企业集团。苏宁.com成为中国最大的家电、电子产品和其他消费品零售商之一,业务多元化,涉足从足球俱乐部到房地产的各种业务。
2016年,苏宁以2.7亿欧元(3.06亿美元)购买了意大利足球俱乐部国际米兰约70%的股份。在接管活动中,一场新闻发布会在南京举行。张近东在讲话中表示,控制这家意大利俱乐部“有助于苏宁抓住中国体育和健身兴趣的趋势,提高本地足球水平,也提高苏宁在全球扩张过程中的知名度。”
这笔交易并非突如其来。中国国家主席习近平是足球的狂热支持者,并计划到2025年建立一个价值5万亿人民币(7600亿美元)的体育产业。当时,中国球队是2016年人才最大的投资者之一,一个中国投资者团体也在追求AC米兰的接管。
在接下来的几年里,至少在球场上,苏宁的统治是成功的。国际米兰两次夺得联赛冠军,并进入了欧冠决赛。然而,在场外,俱乐部却陷入了灾难,部分原因是国内的问题。
到了2021年,苏宁.com陷入了财务困境,之前曾对中国恒大集团进行投资,这是全球负债最多的房地产开发商。一群投资者,由南京国资委和江苏省政府领导,入股了这家陷入困境的公司,而张近东也失去了对自己公司的控制。
苏宁是国际米兰的主要赞助商,2017年至2019年间,有2.6亿欧元的收入来自中国实体,相当于总销售额的四分之一来自区域赞助交易。但是当苏宁陷入财务困境时,资金也停止流向米兰。疫情过后,俱乐部甚至因赞助款项枯竭而无法支付球员的正常工资。
国际米兰副主席哈维尔·萨内蒂和苏宁控股集团董事长张近东在2016年意甲比赛前交谈。摄影师:Claudio Villa/Getty Images到那时,习的足球梦也已破灭。中国男足在重大比赛中表现糟糕,与房地产开发商有关的本土俱乐部被卷入更广泛的金融危机中,而支持外国球队的中国投资者也在抛售。
此时,国际米兰已经待售,但买家并未出现。私募股权公司BC Partners已经放弃了一项交易,因为对中国赞助款项的长期稳定性存在疑虑。苏宁.com这家上市公司没有回复有关张父子个人业务的询问。史蒂文仍然是公司董事会成员。消息发送到史蒂文的个人Instagram和微博账户后未得到回应。Oaktree拒绝置评。
美国利益
美国投资者长期以来一直对欧洲足球感兴趣,可以说始于2005年格雷泽家族以近10亿美元(包括债务)收购曼联。十多年来,美国所有权以富有的个人足以承担风险的俱乐部所有者为特征。亿万富翁兰迪·勒纳——当时是克利夫兰棕熊队的老板——在2006年以约1.1亿美元购买了阿斯顿维拉,十年后以9千万美元出售,并在此期间花费了约4亿美元。
近年来,投资基金开始不仅购买欧洲足球队的股份,还向所有者大量提供贷款。巴塞罗那足球俱乐部从私人债务投资者和银行借款了15亿欧元用于自己的体育场改造,而切尔西足球俱乐部则从总部位于洛杉矶的Ares Management Corp.筹集了5亿英镑的融资。凯雷集团的全球信贷部门为意大利足球俱乐部亚特兰大B.C.提供了一项私人债务包。
从历史上看,私人信贷放贷人一直避开足球,因为盈利问题。但随着私募股权公司越来越多地购买俱乐部或所有者的股份,信贷基金更积极地考虑为收购提供融资。另一个吸引力是,贷款的抵押品可以是媒体收入或俱乐部本身。
由亿万富翁保罗·辛格经营的投资公司艾略特管理公司于2018年接管了AC米兰,此前该俱乐部的中国所有者未能履行其3.03亿欧元的债务义务。四年后,艾略特将俱乐部出售给美国基金RedBird Capital Partners,售价为13亿美元。
霍华德·马克斯,Oaktree Capital Group联席主席兼联合创始人。摄影师:Jeenah Moon/BloombergOaktree由亿万富翁霍华德·马克斯于1995年与Bruce Karsh以及来自TCW Group Inc的其他五位合伙人创立。总部位于洛杉矶,管理资产规模已发展到1920亿美元。该公司一开始专注于困境债务,并且与体育投资有着长期的联系。该基金是法国乙级联赛球队Caen的股东。Oaktree的联合创始人之一Steve Kaplan是NBA孟菲斯灰熊队的少数股东,并且是拥有威尔士足球俱乐部斯旺西城控股权的团体的一部分。
在2021年国际米兰难以找到买家时,Oaktree提供了2.75亿欧元的贷款。这笔债务将支付高达12%的利息,以俱乐部所有权作为抵押。据一位知情人士透露,如果国际米兰最终被出售,Oaktree将获得利润的一部分。
然而,苏宁的问题仍在继续。张近东及其儿子于2021年8月被中国建设银行起诉,要求追回2.55亿美元的债务。张近东辩称,出现在债务协议和他个人担保上的签名是伪造的。他们输掉了这个案件。米兰上诉法院支持了来自香港法院的裁决。
尽管在球场上取得成功,国际米兰继续亏损,而包括Raine Group和高盛在内的投资银行难以找到一个可行的买家。
截至2023年6月30日的财政年度,国际米兰发布了净亏损为8500万欧元,而上一年为1.4亿欧元的亏损。在欧洲冠军联赛的出色表现、明智的转会政策以及与Paramount+和eBay的新赞助合同有助于遏制亏损。然而,根据公司文件,国际米兰在苏宁所有权下的亏损已经超过6.5亿欧元。
苏宁所有权下的国际米兰亏损
来源:彭博社
通常是对国际米兰支持的不懈流的史蒂文的Instagram帖子突然停止了。在庆祝其第20个意甲冠军的几天后,苏宁需要支付Oaktree近4亿欧元。钱从未到账,Oaktree接管了俱乐部。
张在2016年购买国际米兰时身价约60亿美元。根据彭博亿万富翁指数,Oaktree的接管消灭了张的财富。
“八年前,一个24岁的年轻人第一次踏入圣西罗观看一场足球比赛时,我完全不知道前方会有什么等待着我,”史蒂文在上周末的Instagram帖子中说道,感谢工作人员和球迷。“经过大量投资和无数工作小时,国际米兰已经转变为一家现代化、创新性和成功的欧洲足球巅峰俱乐部。”
市场价值
尽管苏宁的财务拥有权灾难性,但国际米兰的估值已经膨胀,部分原因是其在球场上的表现以及全球体育资产的繁荣。
根据数据平台Football Benchmark的创始人兼首席执行官Andrea Sartori称,国际米兰的企业价值在13.6亿至14.9亿欧元之间。自他的公司从2016年开始跟踪足球俱乐部的估值以来,国际米兰的价值增长超过200%,仅次于托特纳姆热刺和巴黎圣日耳曼。
“Oaktree得到了一笔好交易,因为他们控制了一家价值远远超过其负债的俱乐部,”Sartori说。
Oaktree的挑战将是在不在球场上失利的情况下实现财务可持续性,并为俱乐部找到一个最终的买家。
“我们为我们的融资支持俱乐部在过去三年取得的成功感到自豪,并期待与当前管理团队密切合作,以建立历史上第二颗星的势头,”Oaktree在国际米兰网站上的一份声明中说道。 “因此,我们专注于确保运营和财务稳定,以帮助俱乐部在球场内外取得持续的成功。”
目前,据当地报道,Oaktree计划保留主教练西蒙内·因扎吉和大部分现有管理团队。
“未来是相当光明的,”Sartori说道。“Oaktree肯定会改变董事会的构成,但我认为他们不会改变俱乐部的高层管理,因为他们运作得非常出色,是意大利最有经验的之一。”
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