KKR正在收购像英国Pimlico这样的家族经营的管道公司，其创始人感到后悔 - 彭博社

穆林斯在他的伦敦公寓里。

摄影师：Felicity McCabe for Bloomberg Markets总统乔·拜登和副总统卡玛拉·哈里斯参加了5月29日在费城吉拉德学院举行的竞选活动。摄影师：Hannah Beier/Bloomberg

查理·穆林斯的父亲在一个玩具车厂工作。他的母亲打扫家里。如今，穆林斯拥有一间价值1000万英镑的伦敦顶层公寓，可以俯瞰泰晤士河。“汤姆·琼斯住在那里，如果你能相信的话，”他指着他楼上的公寓说，威尔士歌手就是他的邻居。

穆林斯的惊人崛起要归功于高金融和蓝领劳动的不太可能的交汇。在四十年的时间里，他建立了一家成功的管道业务，最终雇佣了他的子女和孙子辈。2021年底，他将自己的公司Pimlico Plumbers Ltd.以1.4亿英镑（1.78亿美元）的价格出售给了华尔街巨头KKR & Co.。KKR和其他私募股权公司正寻求收购美国和欧洲数千家从事家庭服务行业的家族企业，包括管道、电气、空调和供暖、园艺和害虫控制。

投资者正在寻求通过整合或收购一个美国每年收入高达6570亿美元的碎片化行业获得丰厚的回报，根据Angi Inc.在2022年的报告，这个行业的销售额最近以10%或更高的年增长率增长，因为庞大的千禧一代开始购买自己的住所，业主们转向专业服务，人们因为不想失去低利率抵押贷款而更长时间地呆在家里。

华尔街目标

全球家居服务行业的全球私募股权交易

来源：PitchBook

自2014年以来，投资公司已经向数百家家居服务公司注入了超过310亿美元，根据行业追踪者PitchBook Data Inc.所述。购买了Mullins公司的由KKR控制的公司名为Neighborly Co.总部位于德克萨斯州韦科，它已经在美国、英国、德国、奥地利、葡萄牙和爱尔兰收购了类似的、通常有数十年历史的家居服务公司。“这是我们见过的私募股权领域中最热门的领域之一，”安永有限责任合伙人、EY-Parthenon私募股权实践的主要合伙人肖恩·莱维说。

在转向管道工和电工之前，私募股权公司已经收购了从超市到酒店再到医院等行业的公司，旨在削减成本、促进增长，并在成功时以多倍的成本出售公司。私募股权公司感受到了需要现代化的健康企业，他们为管道和其他家居服务公司支付了高价：在一笔典型交易中，他们将为一个家族企业提供5000万美元，该企业的现金流为500万美元，或者在利息、税收和其他非现金项目之前的利润，根据佛罗里达州家居行业并购专家弗雷德·西尔伯斯坦的说法。“私募股权为这些人创造了退出机会，”他说。

在英国，Mullins已经成为一位名人。他留着尖尖的漂白金发，让他看起来像流行歌手罗德·斯图尔特，他经常在电视上露面，以他的伦敦口音倡导保守政治。伦敦的报纸喜欢称他为“英国最富有的管道工”。他与政治家鲍里斯·约翰逊、大卫·卡梅伦和奈杰尔·法拉奇的照片挂满了他的顶层公寓的墙壁，旁边是温斯顿·丘吉尔的肖像和一台价值18万英镑的定制红色施坦威钢琴。

在《彭博市场》六月/七月刊中展示。彭博市场。摄影师：贾斯汀·范特尔通过出售他的Pimlico Plumbers，71岁的穆林斯得以负担得起在伦敦东南部肯特郡一个高档庄园为他的四个孩子购买的豪宅。“帮助家人是每个人的梦想，”他说。

但在交易完成后退出运营后，他现在后悔出售。在收购后，Pimlico的销售额下降，一名儿子和一名孙子因沮丧而退出了公司。穆林斯说，他听到仍然认为他负责的客户对服务提出抱怨。“他们以美国方式经营，这不是经营英国公司的方式，英国公司应该是基于个人关系的，”他说。KKR和Neighborly拒绝置评。

其他家庭服务公司的所有者渴望他们的孩子接替他们的位置，因此他们抵制收购，通常是因为担心他们的组织会失去个人化的服务。这些行业是最后一批没有大学学位的人可以找到高薪工作的行业之一。根据美国劳工统计局，在美国，前10%的水管工和电工年收入超过10万美元。经理以及公司所有者的收入可能更高。

私募股权公司正试图保留现有创始人并保持公司的文化，因为受欢迎的行业工人总是可以选择其他地方去工作，莱维说。“在一个沉睡的家族经营的小公司和一个私募股权公司拥有的机器之间，实践上存在一些根本性的差异。”

在亚特兰大郊区，资深水管工Jay Cunningham拒绝了一份价值6000万美元的报价，用于他的公司Superior Plumbing Services Inc。作为城里的一个标志性人物，曾经在自己的广告中担任主角，他以与前重量级拳击冠军Evander Holyfield一起观看老鹰队篮球比赛而闻名，后者是他的亲密朋友。

Cunningham雇佣了他的八个成年子女中的五个，并且在兑现私募股权公司数百万美元支票后，他想知道接下来会发生什么。“我不确定钱从哪里来，但如果他们要让人们成为百万富翁，钱必须从某个地方来，”62岁的Cunningham说。“要么是从顾客那里来，要么是从现场的人那里来。”

Cunningham表示，他曾与出售公司并抱怨失去控制权的前竞争对手交谈过，尽管他们保留了股份并担任管理职务，但却面临着削减成本的压力。“他们买的是哪里的多余部分？”Cunningham问道。“办公室里有多余的部分吗？你知道，我的总经理每年拿50万美元。他们会裁掉他吗？”

大账单

家庭平均支出

来源：Angi

任何进行过家庭翻修的人都会告诉你，找到水管工和电工可能会很困难，而且质量和服务参差不齐。接听电话或浏览笨重的网站可能会像找到一个“可立即入住”的经济实惠住房一样具有挑战性。根据去年发布的一项对州监管机构的调查，美国消费者联盟发现，家庭维修和承包商在投诉中排名第二，仅次于汽车修理店和经销商。

华尔街控制的公司表示，他们正在专业化这些业务，同时保持与客户的联系。“嗨，邻居。需要帮忙做家务吗？” Neighborly 在其网站上询问。深口袋的投资者可以帮助建立技术，比如应用程序来在线预约和集中成本，包括工资和客户服务。

Neighborly旗下的5500家特许经营店，如Mr. Rooter Plumbing、Dry Vent Wizard和Mosquito Joe，去年报告销售额达41亿美元。它的竞争对手之一，总部位于佛罗里达州萨拉索塔的Wrench Group LLC从亚利桑那州的Parker & Sons和俄亥俄州的Buckeye Heating, Cooling & Plumbing等公司中获得15亿美元的年收入。其私募股权支持者包括Leonard Green & Partners、TSG Consumer Partners和Oak Hill Capital Partners。

上世纪90年代，包括总部位于孟菲斯的美国住宅服务公司和南达科他州公用事业NorthWestern Energy Group旗下的Blue Dot Services在尝试整合该行业。到了21世纪初，这些同样的所有者要么出售他们的收购项目，要么出售自己。

根据HVAC行业的42年资深从业者Jaime DiDomenico的说法，早期投资者放弃了当地品牌名称，增加了过度集中的客户服务，并未与经理分享财富。“他们看到了主导一个碎片化行业的简单途径，但当他们进入时，他们看到了标准化是多么困难，”他说。

当前一代的公司所有者坚称他们采取了不同的方法，部分原因是保留长期高管。DiDomenico从Blue Dot在萨拉索塔购买了一家公司，将其更名为Cool Today，后来将其出售给Wrench，他现在是该公司的商务发展副总裁。

肯·海恩斯在乔治亚州马里埃塔市出售了他的公司Coolray Cooling, Heating, Plumbing & Electrical给Wrench，然后成为了母公司的首席执行官。海恩斯表示，通过投资技术，这家更大的公司让即使是成功的家庭服务业务也能实现更快的增长：“我们如何给已经燃烧得很旺的火加注喷气燃料？我们如何获得更大比例的客户家庭？这是我们关注的重点。”

在夏洛特，家庭服务公司Morris-Jenkins Co.在2021年被Wrench收购时，已经在升级其客户门户。在新的财务支持下，根据Morris-Jenkins的首席执行官乔纳森·班克罗夫特的说法，公司正在“优步化”其客户服务。“作为客户，您将能够登录我们的门户并选择技术人员，”他说。“如果您希望他们在下午3:07到达，我们会在下午3:07到达。”

穆林斯在伦敦的新办公室里。摄影师：Felicity McCabe，为彭博市场拍摄在20世纪50年代和60年代，穆林斯在伦敦北部坎顿镇长大，与父母和三个兄弟共用一个卧室。他回忆起上学时穿着破烂的衣服，晚上饿着肚子上床睡觉。9岁时，他注意到了一位当地水管工的摩托车。他开始逃学帮忙赚点零花钱，晚上吃鸡蛋和薯条。他看到水管工度假、有现金和一辆车。穆林斯15岁辍学并开始学习水管工。

1979年，他在伦敦Pimlico社区的一个地下公寓里创立了Pimlico Plumbers。他希望改善这个行业的声誉：不再不按时出现，不再穿着褴褛的衣服和开着脏车。因此，为了让服务全天候可用，Pimlico的收费比竞争对手高，工作日访问约为120英镑，周末更高。“即使在圣诞节，我们也会有员工在那里工作，”他说。

不久，他标志性的蓝色货车——以其主题车牌而闻名，比如“DRA 1N”，“W4 TER”和“BOG 2”（英国俚语，意为厕所）——在伦敦市中心随处可见。根据政府文件，截至2021年5月的一年中，Pimlico报告了4920万英镑的收入，并向Mullins分配了320万英镑的股息。

Mullins有一些有争议的劳工政策。他禁止工人在办公室使用互联网或智能手机，称他们的个人生活不应分散注意力。他还没有为水管工提供假期或病假工资，称他们是自雇人员。一名水管工提起诉讼，在2022年赢得了胜诉，因为英国最高法院裁定他确实是一名雇员。（Mullins表示法官们批准了一项过时的法律。）

Mullins新公司的制服。摄影师：彭博市场的Felicity McCabe他也因发表冒犯性言论而出名。即使在Mullins出售Pimlico之后，新业主们也感到有必要与他保持距离，因为他表示“有人应该杀了”伦敦市长Sadiq Khan，因为他的汽车污染政策。同一天，他还表示是时候“摆脱穆斯林市长”了。Mullins后来在向新闻媒体发表声明时道歉。

收购后关于Pimlico的在线评论褒贬不一。在客户评论网站Trustpilot上，Michaela Tagg说Pimlico的水管工在她的天花板上留下了一个洞，向她收取了3000英镑的账单，然后在她提出异议时将她转给了催债公司。“我以为Pimlico Plumbers有着悠久的历史和更高的小时费率，他们会是一家值得信赖的公司，”她在接受采访时说。Pimlico在一封电子邮件中表示他们对投诉进行了彻底调查。然而，在另一条在Google上的评论中，Stephen James赞扬了该公司的迅速和专业服务，称Pimlico“物有所值”。（无法联系到他进行评论。）

穆林斯的儿子斯科特在2019年接替他担任首席执行官，最初打算继续留任管理业务并保留10%的股份。但在收购完成几周后，他辞职并出售了自己的股份。他表示，新业主过于注重节约成本，使工作变得过分紧张。他特别生气的是他们取消了泰晤士河上的年度圣诞节划船派对，并考虑取消独特的车牌。“我们做事的方式是正确的，因为我们希望每个人都感觉自己是业务的一部分，”他说。穆林斯的27岁孙子阿什利在销售后不久也辞职了。他表示，公司现在更注重内部会议而不是与客户打交道。“那太糟糕了，”他说。

一辆WeFix货车。摄影师：Felicity McCabe for Bloomberg Markets收购后，根据政府文件，2022年年度营收下降了11%，至4480万英镑（根据2021年的财政年度调整），公司表示，在新冠疫情限制放宽后，追求家庭改善的人数减少。Pimlico还将员工人数从173人减少到149人。

穆林斯察觉到了市场的薄弱之处——也看到了机会。“市场上有一个巨大的机会，”他说。一旦他的竞争禁止协议到期，他将在九月开始运营另一家管道公司，他将其命名为WeFix。“如果你像我一样从一辆货车和一袋工具开始创办业务，然后将其发展成为年营业额达5000万英镑的公司，并从中获利，那就是商业的终极目标，”他说。而且他已经在加大挑战。WeFix将在伦敦兰贝斯的一个工业区的一栋建筑中开业，距离他卖给KKR的公司总部仅几百码。

Meddings 在彭博社伦敦分社报道英国商业。 Sasso 从亚特兰大报道经济。

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