巴拉圭最大肉类加工商康塞普西翁的会计问题影响债券-彭博报道
Maria Elena Vizcaino, Giovanna Bellotti Azevedo
工人们在巴拉圭的洛马普拉塔包装牛肉。
摄影师：诺亚·弗里德曼-鲁多夫斯基/彭博社
中国只有三分之二的食物是国内采购的。
摄影师：STR/AFP/盖蒂图片社在一份华尔街分析师的报告提出对该公司财务状况提出质疑后，巴拉圭最大肉类加工商的美元债券在两个多小时内贬值了三分之一。
此后，Frigorifico Concepcion SA已与债券持有人举行会议，以消除对普华永道有限责任合伙人所谓的有保留意见审计的担忧，该审计指出了关于无法获取关键财务数据的问题，董事会成员豪尔赫·乌桑迪瓦拉斯表示。
根据Trace数据，周三债券上涨了6美分，达到每美元66美分，但仍远低于Seaport Global Holdings LLC报告发布前的88美分。
“干净的意见已经被定价进去了，” Seaport分析师贝文·罗森布鲁姆周三在一份备忘录中写道。他指出债券的表现不佳“更多地与对正确的FRICON风险溢价的看法有关”，他指的是这家肉类加工商。
投资者现在正在关注第一季度的业绩和定于周四举行的盈利电话会议。
强烈反应
在审计问题出现后投资者的强烈反应“表明了投资者在经历了几年的信用崩溃后对会计不确定性的胆怯，尤其是关于会计不确定性的胆怯，”Mariva Capital Markets的信用分析师罗杰·霍恩说。
上周，惠誉评级将康塞普西翁的评级从B+降至B级，理由是公司“缺乏财务透明度和治理能力下降。”该公司还将该公司列入负面评级观察名单。
近年来拉丁美洲的审计失误导致资金管理人陷入漫长的法律纠纷中，几乎无法收回任何资金。在过去三年中大规模违约的墨西哥影子银行的大多数债券以几分之一的价格交易。
与此同时，投资者仍在应对巴西零售巨头Americanas SA在2023年初曝出的50亿美元欺诈破产事件的后果。
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Usandivaras表示，在康塞普西翁公司的美元债券下滑不应该引起对会计政策的担忧。他补充说，这不应该影响该公司计划在今年晚些时候或2025年筹集资本。
缺失的期初余额
总部位于亚松森的康塞普西翁去年聘请普华永道作为其审计师，为首次公开募股做准备。在四月底发布的一份报告中，普华永道指出，截至2022年12月31日，康塞普西翁子公司BMG Foods Importacao e Exportacao Ltda.的期初余额尚未提供。
在这份有保留意见的报告中，普华永道表示，这些限制影响了康塞普西翁32%的总收入和约四分之一的2023年营业现金流。
Concepcion本周重申了其2022年财务结果，将其现金余额更正为该年年底的396万美元 — 根据公司发布的一份声明，这一数字约为原始财务报表中列出的3370万美元的十分之一。重新说明的结果由公司的前审计师Benitez Codas y Asociados进行了审计，该审计师拒绝置评。
上周，BNP Paribas的信贷分析师Alexis Panton在一份备忘录中指出了这一差异，他首次警告称一些墨西哥影子银行的资产负债表存在不一致。
该公司的审计还突出了来自两家巴西公司Nostro Beef和Betampex Comercio Exportacao e Importacao Ltda.约2.39亿美元的未偿应收账款。普华永道表示，合并报表未包括在这两家公司无法履行其财务承诺的情况下的调整。
本月引发抛售的Seaport的备忘录质疑了Concepcion与这两家公司的关系。Usandivaras表示，这家肉类加工商的IT部门由自由职业者组成，指控控制或欺诈是“荒谬的”。Seaport没有立即回应评论请求。
“在涉及欺诈指控时，最好是从旁观者的角度看待，”Alpha Credit Advisors Ltd.合伙人Cesar Fernandez说。“现在信贷市场非常火爆，但当金融压力开始时，这些事情就无法隐藏了。”
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