OPEC+用错综复杂的产量削减搞混了市场-彭博社

混淆石油市场对原油价格不利。

摄影师：托马斯·克朗斯泰纳/盖蒂图片社为什么现在？

摄影师：彭博社

试图通过增加几轮累积减产来给石油市场留下深刻印象，欧佩克+卡特尔已经把自己绕进了困境。结果是市场混乱，这破坏了它保持油价接近每桶100美元的潜在目标。然而，下次政策会议定于6月2日通过视频会议举行，看起来可能会避免讨论这个问题，从而使模棱两可的情况持续到今年晚些时候 —— 甚至更久。

欧佩克+的挣扎

石油市场越来越难以理解 —— 也难以信任 —— 卡特尔实施的复杂减产措施的各个层面

来源：ICE有限公司

目前，欧佩克+实施了一系列减产措施：一个主要的，或者说“官方”的限制影响大部分成员国；两个不同层次的额外减产，称为“自愿”的，涉及一个小组；另一个层次是所谓的补偿减产，影响少数国家因未实施官方减产而导致；另外还有一个层次的补偿减产，影响第二组成员国因未实施自愿减产。

彭博社观点卡玛拉·哈里斯是民主党的未来，无论如何英国人投票稳定，但他们真的会得到稳定吗？美国经济放缓看起来更加威胁激励很重要，甚至在生孩子时也是如此还有很多混淆。一些OPEC+国家根据生产量来衡量他们的限产，而其他国家则使用出口量进行计算——这是完全不同的基准。此外，并非每个人都只衡量原油，就像历史上一直这样；相反，作为OPEC+集团第二大成员国，俄罗斯衡量的是包括柴油和汽油在内的一揽子精炼产品。

迷惑了吗？恐怕还有更多。减产的到期日期不同；有些是在6月1日，其他的是在12月31日，而在补偿减产的情况下，日期是针对每个受影响国家的，不同月份有不同水平。

最后，OPEC+协议并不涵盖三个关键国家：利比亚、委内瑞拉和伊朗。第一个国家仍在从长达十年的内战中恢复，而另外两个国家则受到美国制裁。尽管如此，它们的产量正在上升：它们的总产量约为每天530万桶，比一年前增加了约90万桶。

更糟糕的是，石油市场越来越怀疑OPEC+国家自己发布的生产水平，以及由一组名为“OPEC次级来源”报告的独立数据提供者编制的估计。

市场有理由担心卡特尔在处理真相时有所保留。在2010年代中期，沙特阿拉伯将其产量增加了近100万桶/日，而没有人，包括其同样是OPEC产油国的国家，注意到这一点。当时沙特的产量激增至每天900万桶，但王国——以及次级来源——表明每天只有830万桶。你不必相信我的话——一位沙特高级石油官员在他的回忆录中详细描述了这一点。

目前市场并不怀疑沙特阿拉伯（尽管一些人开始提出问题），但俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、哈萨克斯坦和伊拉克的数据引起了人们的关注。从船运数据来看，这四个国家生产的石油显然比他们承认的要多。

如果油价下跌，那是因为供应过剩。需求增长并不是主要问题：它仍然健康。拖累原油价格下跌的是额外的供应。一些来自非OPEC+来源，包括圭亚那和加拿大。但也有一些来自OPEC+组织内部。

OPEC+官员认识到基本面——供应、需求、库存——至关重要，但市场心理同样重要。有时，特别是在今天的不确定性很高的时候，情绪可能会掩盖数据。虚张声势的方法有其用处，但卡特尔今天需要的是简单，而不是模糊不清。一个单一层面的可信减产措施，影响每个OPEC+成员的原油生产更容易衡量，并设定一个统一的到期日期，将提供更多的清晰度。

一年前，卡特尔引入了一个评估其成员生产能力的系统，这是修改其到2025年的产量政策的第一步，包括重新计算任何减产的基线。这个过程完成得越早越好。显而易见的是，将当前混乱的现状延续到明年将是一个错误——危及至关重要的每桶100美元的价格目标。

更多关于这位作者的文章请参阅彭博观点：

• 铜的繁荣故事有一些真实和很多胡说八道：哈维尔·布拉斯
• 别管那些电动汽车 —— 石油需求仍在增长：哈维尔·布拉斯
• 中国新的咖啡热正向你袭来：哈维尔·布拉斯

想要更多彭博观点吗？请点击 OPIN <GO>。网页读者，请点击 这里 。或者订阅我们的每日新闻简报 。

麦当劳的5美元超值套餐，塔可钟的7美元欲望盒，以及星巴克和温迪公司的预算早餐，快餐连锁店正在努力争取在今年夏天赢得饥饿的美国人。为什么现在？这归结为价格敏感的顾客用自己的钱包投票，迫使公司追逐流量以增加收入和利润。

快餐公司的高管现在将体积作为战略的首要考虑，尝试降低价格和推出新的超值套餐，以查看哪种方式最能促进增长。这并不意味着整体价格将回到疫情前的水平，但我们应该会迎来一个长期稳定的时期，因为为了吸引食客和市场份额的竞争再次成为公司成功的衡量标准，而不是过去几年里的快速价格上涨。