Archegos审判：Josh Lukeman从瑞士信贷内部描述了灾难 - 彭博社

Bill Hwang 在5月28日离开纽约联邦法院。摄影师：Yuki Iwamura/Bloomberg中国国际资本公司（CICC）总部所在地北京中国的中国国际财经中心2号大楼。

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瑞士信贷集团AG花了将近一个月的时间清算其在Archegos Capital Management的250亿美元头寸，突显了在三年多前Bill Hwang家族办公室倒闭期间清算庞大股权的复杂性。

Josh Lukeman，瑞士信贷前股权融资负责人，是Hwang欺诈案的第一位证人，描述了瑞士银行内部发生的灾难。他在周二的证词突显了该银行竭力减少其销售对整个市场的影响。瑞士信贷的头寸最终导致其损失55亿美元，这是Archegos交易伙伴中最大的损失，也是其去年倒闭的一个重要因素。

“很明显，管理层希望行动缓慢，不要对市场产生任何影响，”Lukeman回忆起他在3月26日的交易。他不知道的是，沿着华尔街，其他Archegos的交易对手也在清算类似的投资组合。

Lukeman的努力始于与高盛集团进行的12.5亿美元的大宗交易。但相对于瑞士信贷对Archegos的整体敞口（超过250亿美元，且在几个头寸上“高度集中”），这笔交易“微不足道”，他作证说。

“这只是基础交易量的一小部分，”他说。“这是有意为之的，因为我们并不打算对市场产生影响。”

但Lukeman说，Archegos投资组合中的股票仍在崩溃。

“它们崩溃了，”他作证说。“它们急剧下跌 - 长头寸大幅下跌，取决于股票，有些更甚。那天在这些股票中交易了大量的成交量。”

Lukeman说，尽管如此，他仍然遵循他的指示，而瑞士信贷在3月26日的交易量中可能不到3%。“从我们的角度来看，这绝对不是一场抛售，”他作证说。

在瑞士信贷处置Archegos的整个投资组合花了将近一个月的时间，Lukeman作证说，最后一笔头寸在4月22日出清。

“在我们清仓这些头寸之前，花了好几周的时间，”他说。

行动缓慢

Lukeman的证词是在审判的第三周提出的，与其他银行证人告诉陪审团的内容不同。他们中大多数是风险管理人员，描述了他们被欺骗有关Archegos投资组合的情况，包括前瑞士银行集团风险经理Bryan Fairbanks和Jefferies董事总经理Jennifer Miranda。

作为Delta One负责人，Lukeman在Archegos崩溃前大约一个月才被提拔到这个职位，监督着与其他证券一对一跟踪的产品。这包括像Archegos交易的权益掉期。他作证说，瑞士信贷以这种一对一的方式对冲Archegos的掉期。

“我们不是盲目承担”资产负债表风险或单一股票掉期风险的业务，Lukeman说。“否则，我们每晚都会有剧烈波动。”

这是检方对黄的指控案件的关键部分。他们声称，他知道自己可以操纵市场，因为他可以指望银行按一对一的比例购买他交换订单背后的股票。辩护方表示，这并不总是正确的。

“黑天鹅”辩护

“客户有能力自定义数量、进取性，也就是说他们想在市场上放置什么样的限价订单，”Lukeman说。

在交叉审问中，黄的辩护律师Jordan Estes提出了一些证词，试图表明Archegos在瑞士信贷设定的广泛参数内进行交易。她引出了Lukeman的证词，称瑞士信贷的算法工具允许客户下达所谓的“冰山”订单。这些订单限制了大宗交易的风险，以防止其影响价格。

“你不想把那个订单放在市场上，因为那会惊动整个市场，”他说。

Estes向Lukeman展示了他在2021年3月25日给客户发出的一封关于当周ETF（交易所交易基金）表现的电子邮件。她指出，他强调了中国科技公司的美国存托凭证（ADR）“受到重创”。

黄的辩护团队辩称，他和Archegos是一次罕见的“黑天鹅”事件的受害者，影响了其主要持股，其中包括几家中国公司的ADR。

瑞士信贷证人

目前尚不清楚是否会有其他瑞士信贷的证人。在交叉审问中，Estes暗示，现在是野村控股的董事总经理的Lukeman可能是检方传唤的失败银行唯一证人。她指出，他在2021年2月之前并未参与Archegos与瑞士信贷之间的关系。

前首席风险服务负责人帕尔舒·沙阿（Parshu Shah）是检方潜在证人名单上的一员，但他在银行关于其Archegos失误的内部报告中占据重要地位。让他上庭可能会打开防守方提出该报告的大门，试图将瑞士信贷（Credit Suisse）的损失归咎于银行本身。

到目前为止，审判的重头戏是前首席风险官斯科特·贝克（Scott Becker）的证词，他是主要合作证人之一，称他曾对银行谎称Archegos的财务稳定性。另一位主要合作者威廉·富田（William Tomita），曾是Archegos的前首席交易员，预计将在审判的后期作证。

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