JPY USD：随着交易员加大携带赌注，日元对决即将来临 - 彭博社

马苏德·佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）在伊朗德黑兰参观伊斯兰共和国创始人阿亚图拉鲁霍拉·霍梅尼陵墓时讲话，时间是7月6日。

摄影师：马吉德·赛义迪/Getty Images据交易员称，日本利率上升对拯救备受困扰的日元几乎没有帮助，只要外汇市场对一种最有利可图的投注有需求。最外汇交易中的策略之一是卖出日本的日元，以所谓的套息交易的一部分 —— 这种策略涉及以几乎零利率借入日本货币，购买美元并赚取超过5%的利润。日元贬值和美元升值增加了套息交易的吸引力，过去一年的总回报率提高到18%。

这导致了与日本当局的潜在紧张对峙，他们似乎决心遏制日元似乎过度疲软的局面。央行的下次政策会议可能只有两周多一点，但一些市场参与者已经警告说，只要这些套息策略仍然流行，日元有可能回落至约160.17的34年低点。

“人们对套息着迷，”位于伦敦的野村国际股份有限公司的G10现货交易主管安东尼·福斯特（Antony Foster）说。“即使日本央行在6月加息 —— 我们预测会有微小的加息，然后今年晚些时候会有更多加息 —— 这种套息仍将存在，因此市场将非常不愿持有日元多头头寸。”

今年以来，日元对美元贬值约10%，是十大货币中表现最差的，投资者纷纷抛弃日元寻求收益更高的替代品。日本官员之间的焦虑情绪正在上升，因为日元兑美元的价值已接近2012年的一半，引发了多次干预的威胁以支撑货币价值。据猜测，他们实际上在4月底和5月初介入了货币市场。

尽管日元已经回落至每美元157日元左右，但进一步的攻击可能正在途中。掉期市场已经定价今年日本央行加息27个基点的可能性，7月可能立即加息10个基点的概率为90%。然而，由于交易员已经纳入了加息的预期，日本央行下个月发出的任何鹰派信号可能不足以阻止日元继续下跌。

新加坡Stonex Financial Pte Ltd的货币交易员吴明泽表示：“日本央行的任何举措可能都为时已晚，市场势头和套利需求都支持做空日元。美元兑日元的风险倾向于向上回归到日本央行干预前的水平。”

干预风险

鉴于日元贬值正在提升套利交易的回报，投资者将密切关注由上田和夫担任行长的日本央行是否会在下个月试图遏制其贬值。市场只给予10个基点加息的概率为28%，因此套利交易者将密切关注央行是否调整其他政策工具以支持货币价值。

“梅田很可能会非常谨慎地选择措辞，以避免与市场预期相比显得鸽派，” 拉博银行伦敦总部外汇策略主管简·福利表示。“他和财政部很可能希望不再需要干预，但只要日本经济数据疲软，美国数据显示韧性，就不能保证这一点。”

马苏德·佩泽什基安成为伊朗历史上第二位改革派总统，此前他的保守派前任埃布拉希姆·拉伊西在五月遇难于直升机坠毁，引发了一场选举来取代他。尽管伊朗的最高权力掌握在最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊手中，但总统可以通过依靠广泛的支持基础、政治关系和与强大机构的联系来影响政策。佩泽什基安在竞选中承诺缓和最近升级的与西方的紧张关系，因为伊朗动员了一支地区代理武装网络，以回应以色列在加沙的军事进攻。

这位69岁的议员是一名心脏外科医生，曾在前改革派总统穆罕默德·哈塔米的任内担任卫生部长。在竞选活动中，他主张恢复2015年与世界大国达成的协议，根据该协议，伊朗同意限制其核浓缩计划，以换取相关经济制裁的解除。该协议在美国前总统唐纳德·特朗普退出并在2018年恢复制裁后破裂。