艾莉格拉·斯特拉顿和艾尔贝·里亚：比赛开始 - 彭博社
Allegra Stratton, Ailbhe Rea
里希·苏纳克昨天在一次竞选活动中讲话
摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社
在过去几十年里，德克萨斯州遭受的与天气有关的损失比佛罗里达州、加利福尼亚州或路易斯安那州还要多。
摄影师：梅丽莎·菲利普/赫斯特报社
找到那个气泡。
摄影师：马雅·希蒂/DPA/法新社通过盖蒂图片社
你好，欢迎来到《The Readout》。在7月4日的大选之前，《The Readout》将由阿莱格拉·斯特拉顿（Allegra Stratton）和艾尔贝·里亚（Ailbhe Rea）与新闻室的其他同事共同撰写，为您提供额外的视角和分析，让您了解竞选活动的最新情况。希望您喜欢。
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作者：阿莱格拉·斯特拉顿
里希·苏纳克竞选之旅的第一站今天告诉了你很多关于他的策略。这是东米德兰兹，他争取重新赢得改革派支持的开始。上一次，前矿工、曾经的工党议员李·安德森（Lee Anderson）当选为保守党是工党席位变蓝的典范。他两个月前加入改革派同样是一个重要时刻，可能标志着2019年选民联盟的瓦解开始。但自那时起，安德森一直异常安静。
对于一个政治家来说，今天给Sunak带来了两次罕见的提振。首先，官方统计数据显示移民减少了10%，尽管仍然很高。可能更重要的是，奈杰尔·法拉奇宣布他不会参加英国大选，因为他更愿意花时间参加美国大选。随着法拉奇这个超级吸引眼球的人物不再参与竞选，Sunak可能有更好的机会赢得改革党的选票。
里什·苏纳克今天在东米德兰兹进行问答活动摄影师：WPA Pool/Getty Images 欧洲但改革党今天也表现出强烈态度，宣布将派出600多名候选人参加他们称之为移民大选的选举。这可能解释了为什么Sunak今天主要强调工党将推翻卢旺达政策。
在移民问题之外，市场目前保持平静，因为根据ING经济学的说法，工党在民意调查中“遥遥领先”。他们表示，市场的平静是因为与2019年的脱欧未知因素不同，苏格兰公投不太可能发生，选举不会改变英格兰银行的路径。这篇由Joe Mayes撰写的文章探讨了不同行业如何开始预测各种选举结果。
但是关于召开选举的经济前提呢？在我们昨晚的快速Voternomics播客中 - 一个小播客？ - 斯蒂芬妮·弗兰德斯、阿德里安·伍德里奇和我分析了为什么苏纳克会这么早地进行选举，错过了未来几个月的经济改善。可能是因为经济不一定只会向上走？今天发布的新数据显示，五月份服务业放缓，当然，这并不是板上钉钉的事情。
作者：艾尔比·瑞亚
可以说工党，像大多数保守党一样，昨天被苏纳克的选举宣布所震惊。仅仅几周前，该党最终放松了对员工预订假期的禁令，确信不会有快速选举。现在，助手们正在匆忙取消他们的夏季计划，包括一些在六月底有格拉斯顿伯里门票的不高兴的人。
工党内部人士认为他们在准备方面很幸运。在今天下午与候选人和现任议员进行的私人电话会议上，凯尔·斯塔默承认他们很幸运，他上周发布了他的六项承诺（或“第一步”）：“所以没有人能说我们没有计划。”我被告知宣言已经准备好，大量的竞选材料的发布让工党助手们得意洋洋地说他们比保守党更有准备。
基尔·斯塔默今天访问了一家足球俱乐部进行竞选访问摄影师：加雷斯·富勒/PA但有些事情仍然是最后一刻的冲刺。该党现在必须在最后冲刺阶段选择大约100名候选人，包括在一些有争议的选区，比如伊斯灵顿北部，现任议员是被开除的前工党领袖杰里米·科尔宾，可能会作为独立候选人参选。
他们还需要最终决定是否重新接纳戴安·阿博特，让她有资格参加哈克尼北部和斯托克纽因顿的选举。我被告知，这些决定将在本周末做出。
在今天早上的竞选活动结束后，斯塔默告诉议员和候选人，这将是一场“肮脏、恶毒”的竞选。就所需赢得的席位数量和选区转变而言，工党需要攀登一座大山——他们仍然担心一切可能出错。
刚刚发生了什么
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大数字
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当时担任财政大臣时，阿莱格拉·斯特拉顿曾为首相里希·苏纳克工作，现在经营一家名为Zeroism的环境咨询公司。
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小测验时间：哪个美国州最容易受到气候引发的灾害和不断上涨的家庭保险费用的影响，但也在迅速增长，并且有一个对气候变化概念非常敌视的政府？最明显的答案是佛罗里达州，有飓风、洪水和反对觉醒、喜欢搞怪的州长。然而，正确答案是德克萨斯州。
在过去几十年里，没有哪个州比孤星州遭受更多与气候有关的损失 — 甚至不如佛罗里达、加利福尼亚或路易斯安那。根据S&P Global的数据，德克萨斯州去年和过去五年的家庭保险费用上涨幅度超过了其他任何州。尽管佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯已经禁止在佛罗里达州提及气候变化，但德克萨斯州激进的全球变暖政策确实有实质性影响，并将继续对德克萨斯州造成实质性伤害。尤其是对德克萨斯州。
彭博观点不要惹怒德克萨斯？大自然没有收到备忘录三星的劳资纠纷只是未来的一个缩影中国开始对收益控制感兴趣Celsius想要拿回一些钱周一，该州遭到飓风贝瑞尔的第三次袭击，该飓风在墨西哥湾的浴缸温暖水域中再次增强，之前已经给几个加勒比岛屿、牙买加和墨西哥尤卡坦半岛带来了灾难。它作为一级飓风登陆休斯敦南部，带来了强风、风暴潮和暴雨，使数百万人在酷热中断电。随着贝瑞尔在美国中部肆虐，它将提高洪水和龙卷风的威胁，一直延伸至五大湖地区。
气候变化可能并没有引起飓风贝瑞尔，但它确实使其变得更加强大和破坏性。这是历史上第一个达到5级飓风的大西洋飓风，并且三次迅速加强，从异常温暖的海洋水域和太平洋拉尼娜现象带来的有利大气条件中获得力量。
尽管贝瑞尔在星期一失去了一些力量，但它几乎肯定有足够的能量在德克萨斯州造成10亿美元的损失。这将使这场飓风成为今年迄今为止袭击德克萨斯州的一系列十亿美元灾难中的最新一起。大多数并不像贝瑞尔那样引人注目。它们主要是带来冰雹、龙卷风和大风的强化雷暴，包括五月份吹倒休斯敦市中心摩天大楼窗户的“德雷乔”。
这份清单不包括那些在二月至三月期间发生的野火，那是该州历史上最严重的火灾。它们造成的损失不到10亿美元，但摧毁了许多牛场、农场和农村住宅。而这些火灾是在2023年的干旱之后发生的，该干旱实际上在德克萨斯州和几个邻近州的损失中达到了十亿美元的标志。
事实上，根据国家海洋和大气管理局的记录，自1980年以来，德克萨斯州因十亿美元级天气灾害而遭受的损失超过了4170亿美元，超过了佛罗里达州的3980亿美元、路易斯安那州的3110亿美元和加利福尼亚州的1540亿美元。
即使是德克萨斯州的灾难也更加严重
自1980年以来，德克萨斯州在由十亿美元天气灾害造成的总损失方面领先于加利福尼亚州、佛罗里达州和路易斯安那州
来源：美国国家海洋和大气管理局
注：损失已根据消费者价格指数调整。截至2024年6月10日的数据。
考虑到其规模和位置，即使全球变暖不是一个问题，德克萨斯州也会异常容易受到此类灾难的影响。但气候变化使每一次事件更有可能升级。温暖的海水为热带风暴提供更多燃料；贝里尔只是即将到来的一个异常繁忙的飓风季的开始。炎热干燥的空气使野火更有可能且更加激烈。而更温暖的空气能够容纳更多水汽，使得雷暴更加破坏性。灾难开始堆积在“复合事件”中，使得恢复变得更加困难和昂贵。
这些成本开始由德克萨斯州的房主承担，包括近年来搬到该州寻求更便宜生活的数百万人。仅在2023年，就有近50万人成为了德克萨斯州的居民，根据人口普查局的数据，这是全国最大的增长，也是按百分比计算的第三大增长。同一年，德克萨斯州遭受了11起单独的十亿美元灾难。其家庭保险费率飙升了23%，是全国最大的增长。自2019年以来，当地的中位数房产税已经上涨超过1000美元，再次领先于全美。
毫不奇怪，德克萨斯州的抵押贷款违约率飙升。彭博新闻报道称，休斯顿的 违约率比去年同期增长了37%，是全国各大都会地区中最高的，包括佛罗里达州的几个地区。
这种潜在危机应该引起政府领导人寻找解决方案。然而，德克萨斯州的领导人却将大部分精力用于否认气候变化的现实，并反对解决气候变化的努力。立法机构和州长格雷格·阿伯特 通过法律，阻止州资金流入他们声称“抵制”化石燃料的投资基金。他们拒绝向被认为对石油和天然气行业帮助不足的银行提供业务。他们干预能源市场， 支持天然气。他们试图削弱本州蓬勃发展的可再生能源部门。他们甚至将地方官员 保护工人免受极端高温的行为定为非法。
其中一些只是政客明白谁为他们的薪水买单并让他们继续留任：化石燃料行业是德克萨斯州按收入计算最大的行业。但正如我的彭博观点同事利亚姆·丹宁所说，通过实行 为石油和天然气实行社会主义，德克萨斯州使全世界更难限制导致灾难频繁发生的全球变暖，而这种变暖正不断影响德克萨斯州。
命运注定，当贝里尔袭击他的州时， 阿伯特正在亚洲，试图吸引外国企业的投资。德克萨斯州确实以对企业友好而自豪。但任何想在该州建厂或购房的外人都应该事先知道，要创造一个宜人的环境，不仅需要宽松的监管和反对唤醒政治，环境本身也有发言权。
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今天的市场提出了一个新的存在性问题：如果某样东西没有价格，它是否可能出现泡沫？
作为一个信仰 相对有效的市场 的人，我不太愿意称任何东西为泡沫。要识别泡沫需要在其他人之前发现一个被明显高估的资产或资产类别。在实时情况下做出这种判断几乎总是不可能的，即使事后看来显而易见。而这是在公开市场上，价格很容易观察到，并且随着投资者形成观点和融入信息而不断更新。
彭博观点不要惹得德克萨斯？大自然似乎没有收到备忘录三星的劳资纠纷只是未来的一小部分中国开始倾向于控制收益摄氏度想要拿回一些钱然而，有时你会有一种直觉，感觉有些不对劲 —— 最近我对私人市场，尤其是私募股权市场，有这种感觉，即使没有价格会崩溃或被夸大。
有几个原因让人担心私募股权市场即将迎来某种清算。在过去的几十年里，私人市场被资金淹没。机构投资者 —— 在低利率环境下面临实现高回报的压力 —— 转向承诺未来高回报和有吸引力的当前估值的私人市场（尽管这些估值不可能被验证或争议）。到2023年，北美私募股权资产管理规模被估计为3.5万亿美元，是20年前的10倍多。
这看起来像泡沫吗？
在过去的20年里，私募股权已经发展成为一个数万亿美元的行业
来源：Preqin
任何被资金淹没的资产类别往往会变得泡沫化，对于私人市场来说，这意味着更多可能无法收回投资的投资。 永远较高的利率环境 带来了额外的挑战，因为该行业在利率接近零的情况下蓬勃发展。私人资产行业的一些部分将能够应对更高的利率，但其他部分（例如商业房地产）可能无法。问题是清算的规模有多大，会造成多大的损害？
“一切都不会好起来，”Apollo Global Management的Scott Kleinman最近说。他将那些不会有回报的私募投资比作被蟒蛇消化的猪。换句话说，投资者将面临更少的实现和较低的回报。
有报道称养老基金无法获得他们期望的巨额支付 — 或者根本什么都拿不到，他们的资金基本上被困在“僵尸基金”中。一些养老基金资金短缺，需要从基金中借款。其他养老基金需要以折扣在二级市场上出售他们的股份。
从技术上讲，如果没有价格，私人市场就不可能处于泡沫之中。估值既不能崩溃，也不能被投资者竞价。估值当然可以下降，而且随着利率的上升应该会下降。但基金仍然对他们称其投资价值有很大的控制权。
不断增长的二级市场应该提供更多信息，尽管它仍然太不透明，而更好的指数的创建可能会使绩效更容易衡量。但即使有更好的信息，缺乏流动性也意味着有限合伙人不能突然变得不满并出售他们在基金中的股份。私人投资主要限于合格投资者，如养老基金、捐赠基金或富人 — 所以至少奶奶不会失去她的积蓄。
这并不是说没有理由担心。缺乏透明度和问责制意味着在私人市场中，糟糕的投资和浪费可能会持续更长时间。这意味着资本没有得到最佳利用，这对增长不利。
即使奶奶没有直接拥有任何私募股权，她仍然会受到影响。在过去的十年里，公共养老基金对私人市场特别感兴趣，私募股权现在约占其投资组合的15%。令人惊讶的是，尽管最近记忆中有着最好的牛市之一，许多养老基金的资金状况恶化。这在很大程度上是因为他们对投资回报的乐观假设（由他们的私人投资支持）没有实现。如果他们的私人投资根本没有回报，养老金领取人要么会看到他们的福利被削减，要么纳税人将需要支付。
私人市场在经济中扮演着越来越重要的角色。在利率较高的环境和令人失望的实现回报之间，许多投资者可能会寻找其他地方，私募股权行业将会缩水。短期内，这将是痛苦的。许多公司已经变得依赖私人信贷或股权进行融资。这其中有许多原因，包括对公共市场的监管审查加强。但如果私人市场收缩，更多公司可能会发现自己资金短缺，无处可去。这可能导致人们失去工作。
与公开市场不同，当私募股权泡沫破裂时，这可能不会一次性发生。但仅因为没有爆破，不意味着没有泡沫。在过去的十年或更长时间里，私募股权发展得太快太大。这增加了它可能造成经济损害并需要国家多年来处理的机会。
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