对冲基金面临纽约立法者对新兴市场的打击 - 彭博报道

Zijia Song

2024-05-22

一个女人在2002年12月在布宜诺斯艾利斯市中心的Banco Galicia分行前的扶手上敲锅。

摄影师：DIEGO LEVY总统乔·拜登。

摄影师：丹尼尔·斯坦利/彭博社欢迎来到边缘。我是宋子佳，一名驻纽约记者，我一直在关注立法者改革主权债务重组的努力。我们还有关于红龙虾、欧洲房地产基金赎回和日本农林中金银行的新闻。点击此链接订阅。请发送反馈和提示至[email protected]或在X上私信至@song_eleanor。

控制基金

处于困境的债务投资者可能很快发现，从涉及违约新兴市场主权债务的法律纠纷中获利变得更加困难，因为纽约立法者正努力修改州法律。

立法者正寻求通过所谓的非法共谋原则，旨在“明确指出，少数恶意债权人利用纽约法律起诉并从陷入困境的国家的债务中牟利是非法的，”支持该法案的团体周一表示。此举旨在区分传统债权人与新兴市场重组中的“掠夺性投资者”。

实际上，如果这项立法通过，像艾略特管理公司和阿根廷之间的长期纠纷这样的情况将变得更加严峻 — 这家对冲基金在阿根廷于2001年底违约后购买了廉价债务，然后进行了多年的法律手段和恢复努力。

纽约州议会大厦在奥尔巴尼。摄影师：维克多·J·布鲁/彭博社计划中的改革是纽约政客、活动人士、工会和慈善机构为加强对破产国家与债权人谈判的法律监督所做的更广泛努力的一部分。活动人士表示，这也旨在“打击伤害世界上一些最贫困国家的掠夺性诉讼行为”。约有8000亿美元处于危险之中 — 大约是所有硬通货、新兴市场主权债券的一半。

立法者还希望修改一项自1981年设定的法律，该法律规定政府违约后过期票息的利率为9%。目前的高利率在经济危机期间可能使一个国家的债务增加数百万美元。相反，新利率将与一年期国债的收益率相匹配。

此外，立法者继续推动一项名为主权债务稳定法案的法案，该法案将限制私人债权人在重组期间可以收回的金额。这项法案一直在华尔街引起担忧，代表机构投资者的贸易协会表示，这将导致更高的前期借贷成本，并威胁将债券管辖权移出纽约。

现在，纽约的政客和公民团体正在推动在6月6日奥尔巴尼结束本届会议之前通过立法，债券市场上已经笼罩着一种紧迫感。华尔街已经努力调整法律语言，以允许债权人在最近对南美国家苏里南进行的债务重组中切换管理债券合同的法律。它们也正在被斯里兰卡考虑。

相比之下，调整利率可能会对华尔街产生较少争议。2021年，立法者已经通过了类似的措施，用于消费者债务。

高度警惕

陷入困境的英国水务公司泰晤士水务在关键的6月12日裁决前，一波董事会成员纷纷辞职，导致债务急剧下降。
与纽约州最大购物中心Destiny USA相关的市政债券可能会违约，尽管不会立即发生，根据惠誉评级公司的说法。
破产的加密货币借贷公司Genesis Global Capital获得了法院批准，可以按照其计划向债权人分发数十亿美元的数字资产和现金，击败了其母公司数字货币集团提出的法律挑战。
Unigel，陷入困境的巴西化肥生产商，根据知情人士的说法，获得了包括Pimco在内的大多数债权人批准其庭外重组计划。
中国万科，作为少数尚未违约的国内房地产巨头之一，获得了一笔新贷款，将最近的银行借款推高至超过10亿美元，以巩固其财务状况。

从边缘的笔记

“终极无限虾”帮助推动 红虾餐厅 走向破产。总部位于佛罗里达的公司本周申请破产保护，目前正在调查这项20美元的餐饮优惠是否是为了造福其所有者，Reshmi Basu 和 Claire Boston 撰写。

问题始于2023年5月，当时首席执行官 保罗·肯尼 决定将限时无限量供应优惠转为永久菜单项目，“尽管其他管理团队成员强烈反对”，根据法庭文件。顾客对虾的热情最终让红虾餐厅损失1100万美元，并留下了与 泰国联合 特别是其所有者和该连锁店的主要供应商之间的“繁重供应义务”。

红虾餐厅一直在关闭餐厅摄影师：Eric Thayer/Bloomberg红虾餐厅正在调查泰国联合和肯尼是否鼓励过度推广这项优惠，导致连锁店出现虾供应短缺。他们还在调查肯尼的决定是否“绕过了公司正常的供应链和需求规划流程。” 他们指出，去年四月的一项指示要求泰国联合继续为红虾餐厅生产虾，“并没有按照传统的供应流程或投标周期进行，也没有遵守公司的需求预测。”

法庭文件声称，肯尼与泰国联合协调，淘汰了红虾餐厅的两家面包虾供应商，给予泰国联合一项独家交易，提高了餐厅连锁店的成本。昂贵的餐厅租约和高昂的劳动成本也是破产的原因之一。

数字统计

欧元区商业不良贷款比率开始上升

按暴露区域划分的商业房地产不良贷款比率

来源：欧洲央行

到目前为止，银行没有大规模查封房产是欧洲商业房地产危机的一个重大意外，尼尔·卡拉南**和劳基亚·吉夫托普洛写道。银行不愿查封房产，因为这可能引发抛售和使基础贷款受到更严重损害。特别是德国银行一直在向客户提供短期豁免和贷款延期作为临时解决方案。潜在的抛售来源之一是房地产基金，随着赎回激增。零售投资者在截至4月的一年内从以欧元计价的房地产产品中撤出了102亿欧元。而在之前的12个月中，净流入额接近20亿欧元。提款请求激增可能会对基金的现金储备造成压力，迫使出售资产以满足偿还要求，欧洲央行上周警告。这些处置将为证明自货币政策收紧以来价格下跌规模提供证据，从而触发房东和银行更广泛的减记，因为它们的资产是根据最近的交易价值确定的。目前，房产估价和潜在买家愿意支付的价格之间存在很大差距，导致交易量不足，进而帮助银行避免大规模减记。“尽管基础商业房地产市场出现了显著调整，但欧元区房地产投资基金的净资产价值``保持稳定，这表明估值损失尚未完全计入，‘‘欧洲央行警告说，补充说基金的现金储备已经在被侵蚀。

关于… 农林中金银行的最新消息

日本CLO市场的巨鲸，日本农林中金银行，在周末引发市场恐慌，因为据悉该银行因低收益债券而遭受损失，田贺浦中写道。

农林中金银行，俗称农中，正在考虑进行1.2万亿日元（77亿美元）的巨额增资，以弥补在低收益外国债券上累积的损失。

这家日本银行拥有稳固的存款基础，并计划在未来一年内减持持有的资产。在这个过程中，它可能会在截至2025年3月的本财年中录得约5000亿日元的损失。

农中的困境影响尚不明朗：该公司将于周三公布季度收益，并可能在那个阶段披露更多关于其计划的细节。尽管其CLO持有似乎不是问题，但农中在该市场中扮演的不成比例的角色意味着任何进一步的披露都将受到密切关注，以了解更广泛的影响。截至去年12月，该银行持有近500亿美元的CLO。

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乔·拜登总统周四取消了额外的12亿美元用于公共服务人员的学生贷款，这是为提供贷款减免并在竞选连任中兑现其标志性倡议之一的最新努力。

这项援助将影响到政府贷款宽恕计划中的3.5万名公共服务工作者，包括护士、消防员和教师。这些人获得了豁免或受到了法规变化的影响，使他们获得更多信用以满足该系统长达十年的还款要求。