视频：中国正在将自己改造成21世纪的科技巨头 - 彭博社

盖蒂图片美国做空者正在打赌中国股市的涨势已经结束，资金将重新流向中国以外的新兴市场。

对黑石集团旗下的iShares中国大盘交易基金的做空赌注上周飙升至2020年10月以来的最高水平，根据标普全球数据。对一只投资于香港股票如腾讯控股有限公司和美团等的iShares ETF的类似头寸看到了自2021年2月以来的最大做空兴趣。

与此同时，交易员减少了对iShares MSCI新兴市场（不包括中国）ETF的头寸，降至接近零，显示出15个月来最少的做空情绪。做空交易员借入他们预计价格会下跌的资产，然后在预期将其归还给出借人时卖出，以期获得价格差额。做空兴趣的增加表明对价格下跌的预期更强烈。

自一月以来，中国和香港股市飙升，分别增加了1.6万亿美元和1.2万亿美元的市值，此后北京宣布了一系列支持措施，包括降低借贷成本和7280亿美元的刺激计划。但结果并不尽如人意：中国的工业活动和就业状况正在改善，而消费需求仍然疲弱，房地产行业持续萎缩。投资者对北京自2015年以来市场政策中的突然监管行动仍然持谨慎态度。

恒生中国企业指数自1月22日以来以美元计算为投资者带来了37%的回报，而中国内地股票的CSI 300指数显示出14%的增长。虽然在这段时间内，中国以外的新兴市场股票也有所上涨，但它们的表现不佳，该领域的基准指数上涨了9.6%。

这促使全球投资者纷纷将资金投入中国股市。截至5月17日的一周内，中国录得新兴市场同行中最大的美国ETF流入资金，达到4.88亿美元。

现在，做空者们正在打赌这轮涨势很快将告一段落，因为资本外流加剧，人民币面临压力。

根据瑞士银行瑞士嘉利贝尔银行亚洲研究主管马克·马修斯（Mark Matthews）的说法，中国股市的一些板块仍然便宜，并且可以继续受益于价值投资者。他提到，随着中国放松抵押贷款规定并敦促地方政府购买未售出的房屋，房地产股票出现反弹。

马修斯表示：“这仍然是一个非常便宜的市场。例如，香港房地产股票的交易价格比其净资产价值折价62%，而长期平均折价率为27%。政府承诺清除过剩的住房库存对经济和家庭情绪非常有帮助。”

在过去几年中讨论中国经济的任何话题很可能都会涉及到其房地产部门的崩溃，其“零Covid”重新开放后导致的灾难性生命损失，对科技行业的打击以及一般的失败。但在所有这些挣扎中，习近平主席一直在推动一项长期计划，以加速中国新的经济成功引擎的发展，目标是赶超并超越世界科技巨头。

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