五件你需要知道的事情来开始你的一天：美国 - 彭博社

卡玛拉·哈里斯在7月22日在特拉华州威明顿的竞选总部发表讲话。摄影师：Erin Schaff/AFP/Getty Images早上好。尽管通胀降温，但美联储官员仍然按部就班，模因股票价格剧烈波动，老派债券经理正在调整他们的策略。以下是市场动态。 — Sam Unsted

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通胀波及

美国股指期货 基本持平，此前标普500指数和纳斯达克100指数创下新纪录。周三，美国通胀和零售销售数据出现降温信号，推动股市上涨，也增加了联邦储备委员会将放松政策的赌注。市场急切期待的通胀数据提前30分钟 被意外发布，引发了关于世界上一些最敏感经济信息如何发布的新问题。

美联储传递信息

然而，通胀数据并没有改变美联储官员的讲话语气。尼尔·卡什卡里重申，美联储可能需要 将利率维持在当前水平“更长一段时间”，并提出了有关高借贷成本对经济的制约有多大的问题。奥斯坦·古尔斯比表示，价格增长放缓是受欢迎的，但在支持降息之前，他 需要看到更多进展。美联储的托马斯·巴金、帕特里克·哈克、洛雷塔·梅斯特和拉斐尔·博斯蒂克今天都将发表讲话。

模因股票的波动

模因股票的复苏，导致GameStop和AMC Entertainment在本周头几个交易日大涨的现象已经消退，至少目前是这样。这两家公司在周三下跌，并在盘前交易中再次下滑。这与2021年发生的情况相似，尽管是在压缩的形式中。当时，GameStop在几周内飙升了超过1000%，然后迅速回落。然后，它在接下来的几个月内来回波动，再也没有达到最初的高点。

模因股票的暴涨是美国消费者实力的表现吗？还是退出股票的反向信号？在最新的MLIV Pulse调查中分享您对GameStop和AMC最近涨幅的看法调查问卷。

债券速度的需求

政府债券市场日益不可预测，导致老派固定收益管理者调整他们的交易策略。债券市场的波动性在过去两年一直超过其他资产，并且长期收益率的波动比过去十年的平均水平更为剧烈。对冲基金迅速接受了这种波动性——在昨天美国通胀数据公布后，国债市场再次出现了这种情况——现在传统参与者也在采取同样的行动。

沃尔玛的线索

今天美国将公布一些经济数据，但注意力可能会集中在零售巨头沃尔玛的业绩上，以及它对美国消费者的健康和消费习惯提供的线索。农业机械巨头迪尔和公司也在计划中。网络设备巨头思科在提高销售预测后，在盘前交易中大涨，表示其客户开始再次投资。

我们一直在阅读什么

这是过去24小时里引起我们注意的事情。

• 习近平告诉普京，中俄关系应该持续“几代人”。
• Archegos破产时的疯狂氛围。
• 迈克尔·伯里增加对中国大型科技股的押注。
• 斯洛伐克总理遭枪击，引发政治紧张局势。
• 纽约的铜短期挤压震动全球市场。

最后，这是乔今天早上感兴趣的事情

据著名大宗商品交易员和对冲基金经理皮埃尔·安杜兰德称，世界可能会完全耗尽可可库存。皮埃尔主要以他的石油押注建立了成功的职业生涯。但他偶尔也会涉足其他领域，包括在三月份成功地押注可可，就在该商品价格飙升之前。

我们今天在 Odd Lots播客 中与皮埃尔进行了交谈，听他如何构想市场是非常迷人的。在 Apple、Spotify 或其他地方找到整集节目。

据他看来，有四个因素大大减少了供应：

• 西非的恶劣天气
• 气候变化
• 影响可可植物的两次疾病爆发
• 由于俄罗斯入侵乌克兰导致肥料短缺。

但更有趣的是他如何概念需求。基本上，从需求的角度来看，更高的价格并不太重要。一块典型的巧克力棒可能只含有10%的可可，这意味着即使可可豆的价格增加了10倍，巧克力的价格也只会翻倍。而且由于巧克力并不是大多数人支出的重要部分，即使最终价格激增，也可能不会影响人们购买巧克力的数量。

以下是他的数学计算（为了清晰起见进行了编辑）：

这始终是供应与需求之间的关系。但导致价格在每吨2500美元至3000美元之间的原因并不是需求，因为需求是极度不弹性的。你可以从历史上研究这一点，无论是经济衰退与否，价格是否大幅上涨等等。需求通常会增加。这是因为人们在可可上的消费金额非常少。前几天我进行了一个粗略的计算。地球上有80亿人，每年需求量为500万吨，所以平均下来，人们每天消费1.7克的可可。以每吨1万美元的价格计算，这相当于每天1.7美分。好吧，这是平均数。很多人什么都不吃，有些人吃的量是这个数量的10倍。

所以，在这些支出水平上 — 每人每天1.7美分 — 波动并不重要，唯一平衡市场的方法就是供应。

现在他看到了世界可能会耗尽可可库存的可能性，这与世界没有任何可可是不同的。交易所和生产商持有可可库存，这是一个重要的数字，所以你可以获得“库存与研磨比率”，这可以让你了解世界手头上有多少作为缓冲相对于任何给定时间内加工了多少。现在我们的比率是21%，远低于过去10年的35%到40%。

如果我们再遇到一年恶劣的天气和疾病，那些过剩的库存可能会消失。

关注彭博社的乔·韦斯坦索尔在X上 @TheStalwart

乔·拜登决定放弃2024年白宫连任竞选并支持卡玛拉·哈里斯作为他的继任者继任者 对竞选捐款、预测市场和背书的影响立即显现。

接下来的几天将告诉我们民意调查是否会跟随。

一个早期迹象是一项全国性的Morning Consult 民意调查 — 自拜登周日宣布退出竞选以来的第一项重要调查 — 显示副总统以两个百分点的差距落后于前总统唐纳德·特朗普，47%比45%，在误差范围内。这比拜登退出竞选前面临的六个百分点的逆转要好。

有理由相信，将哈里斯的名字列入选票可能有助于民主党。最近的民意调查显示，她在与特朗普的一对一对决中表现比拜登更好。

哈里斯在民意调查中缩小了特朗普的领先优势

RealClearPolitics全国民意调查平均值中的一对一对决

来源：RealClearPolitics

几个月来，对哈里斯-特朗普对决进行的民意调查显示，她的表现比拜登低了几个百分点。其中包括彭博新闻/晨间咨询在争夺州进行的调查，显示哈里斯落后特朗普七个百分点 —— 就像拜登落后四个百分点一样。

这种动态在拜登在六月底的糟糕辩论表现之后开始改变，到七月初，哈里斯在与特朗普的一对一对决中的民意调查中表现比拜登更好 —— 根据RealClearPolitics 平均值，截至周日，比拜登好了1.6个百分点。

与此同时，特朗普在共和党全国大会后的民意调查反弹使他在FiveThirtyEight全国民意调查平均值中对拜登的领先优势达到历史最高。

但是，测试的替代方案并不等同于实际候选人，而一个59岁的多种族选择的出现可能会让一些人 —— 尤其是年轻选民、妇女和少数族裔 —— 走下场外。

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“这可能会改变竞选活动，因为它具有一些历史意义，你无法在假设的情况下真正捕捉到。现在我们看到它是真实的，它可能会改变形势，”埃默森学院的民意调查员斯宾塞·金博尔说。

金博尔说，一些民主党人可能不愿表示他们支持哈里斯，因为拜登已经是被认定的提名人。这些选民现在可以自由地表示他们坚定支持哈里斯。在八月份党代表大会之前，没有其他知名民主党人表示他们会 挑战 她争取民主党提名。

哈里斯的支持率上升，如果她获得的话，可能会是短暂的。选民意见分歧很小，即使是拜登的辩论表现、对特朗普的暗杀企图以及共和党大会这样的重大事件，也只使民意调查平均值总共上升了三个百分点。

拜登退出，特朗普领先3个百分点

特朗普在五三八全国民意调查平均值中的领先百分比

来源：五三八全国民意调查平均值

“我们将看到现在竞选活动被动摇后事情如何发展，但我认为可能需要通过大会才能使竞选活动稳定下来，”金博尔说。

副总统卡玛拉·哈里斯在启动角逐白宫竞选后的首次集会中抨击了共和党人唐纳德·特朗普，将他们的竞选比作是美国经济两种截然不同议程之间的选择。

哈里斯在周二的竞选活动中表示，美国人面临着“我们国家的两种不同愿景，一种是关注未来，另一种是关注过去”，这次活动是在摇摆州威斯康星州举行的，旨在重新向选民介绍自己，并说服他们相信她能在11月的选举中击败特朗普。