日本经济萎缩暗示通货膨胀风险 - 彭博社

实现通货膨胀一直是日本政策制定者的长期目标。

摄影师：Toru Hanai/Bloomberg过去三个季度日本经济的停滞表明，经济可能转向轻微滞胀，而不是中央银行长期追求的积极增长周期。

最新数据显示，作为世界第四大经济体，自去年春季以来一直未能增长，因为有史以来最强的通货膨胀压制了消费支出。

尽管共识情景是经济将在本季度反弹，使得日本央行在今年三月废除其非常规刺激计划后再次考虑加息。斋藤基本同意这一观点，但指出最新的经济收缩显示了经济处于一个关键转折点的脆弱性。

“日本经济正处于滞胀状态，”NLI研究所经济研究主管Taro Saito说道。“几乎没有增长，通货膨胀却很高。”

这一评估与创纪录的公司利润、飙升的股价以及公司承诺提供三十多年来最大的工资增长所带来的乐观情绪形成鲜明对比。

日本内阁府周四表示，日本国内生产总值在1-3月季度按年率下降了2%。修订数据显示，去年年底经济在经历了夏季的低迷后陷入停滞。

通胀仍然高于日本央行的2%目标，实际工资已经连续两年下降，创下有记录以来最长的下跌纪录。去年生活成本增长速度是四十年来最快的，这对于一个习惯于物价下降或保持不变的国家来说是一个巨大的转变。

实现通胀一直是日本政策制定者的长期目标，但随着他们等待更高工资带动消费支出的改善，政策失误导致经济走向错误方向的风险仍然存在。

“个人支出是停滞的最大原因，”斋藤说。“我不想说人们正在储蓄模式，因为那意味着他们有钱可花——而实际上他们没有。”

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消费支出连续四个季度下降，是全球金融危机以来最长的衰退期。经济疲软可能会使日本央行在寻找合适时机提高利率时处理货币政策变得更加复杂，因为价格趋势正在改善。

尽管过去三个季度经济表现糟糕，但2.6%的通胀率和失业率大致在同一水平，仍然远远不及1970年代中期困扰发达经济体的滞胀。当时美国的通胀率是两位数，而失业率正朝着9%的方向发展。

然而，政策制定者面临着类似的困境，即在采取必要行动遏制导致通胀的情况下，权衡加剧经济衰退的风险。

政府官员淡化了最新的收缩，并将其归咎于包括地震和戴姆勒汽车公司认证丑闻爆发后对汽车生产和销售造成的不利影响在内的临时因素。日本经济振兴大臣逢田吉孝表示，他仍然认为经济正处于适度复苏的道路上。

“然而，消费支出存在风险，”斋藤说。“实际工资必须转为正增长是最低条件，但家庭是否真的增加支出是另一个问题。”

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周三，日元迅速上涨的势头没有显示放缓的迹象，针对美元和其他同行的关键水平。

这种货币升值超过1%针对美元，在突破每美元155日元的关键心理阈值后，首次超过了该货币对的100日移动平均线，分析师将这种转变归因于全球套利交易的解除，这些交易使用低收益货币如日元来资助对墨西哥比索或澳大利亚和新西兰元等高收益货币的投资。