美国数据重新点燃对今年美联储降息的赌注，国债大涨-彭博社

华盛顿特区的美国财政部大楼。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg其他人已经在走下坡路了。

摄影师：Matthew Williams-Ellis/Universal/Getty Images

随着交易员对美联储今年降息更有信心，受美国通胀减弱和零售销售数据低于预期的影响，国债市场出现了反弹。

周三的激增将10年期国债收益率下跌了多达10个基点至4.34%，为一个多月来的最低水平，然后部分回落。利率掉期交易员定价显示，美国政策制定者在9月之前降息25个基点的概率超过80%，7月降息的概率约为四分之一。

“CPI数据的含义是，甚至7月的美联储降息也成为可能，” Mischler Financial的董事总经理Glen Capelo说。“这对国债市场前端都是利好消息。”

一份政府报告显示，所谓的核心消费者价格指数，不包括食品和能源成本，从3月份增长了0.3%，与经济学家的预测相符，标志着六个月来首次放缓。另一份报告显示，4月份零售销售停滞不前，此前两个月的增长数据经过下调。

根据报告，投资者削减了对通胀的预期。五年期通胀预期率，即追踪国债和通胀联结债券之间收益差异的指标，下降到2.3%，为自2月以来最低。各类债券的收益率均有所下降。

周三的数据跟随了一系列最近的经济报告，包括工资和密歇根大学消费者信心调查，显示经济可能在超过二十年来最高借贷成本的压力下出现放缓。彭博社的经济惊喜指数，即追踪活动数据相对于经济学家估计的指标，下降到了自2022年7月以来的最低点。

这些指标帮助债券本月扭转了四月份惨重损失的一半以上。十年期收益率上个月飙升了近50个基点，这是由于炽热的通胀数据引发了对于美联储是否能在2024年降息的疑虑。

然而，在最新数据发布之前，期权市场的交易员已经为一轮反弹做好了准备。数据发布后的期权流向显示，交易员获利了那些看涨债券的赌注，包括七月期国债看涨期权的大量抛售。这可能是一个迹象，表明债券的上涨可能会停滞，因为投资者重新关注美联储官员需要更多数据来支持政策调整这一事实。

主席杰罗姆·鲍威尔表示，周二的数据表明，要获得降息所需的信心可能需要比之前预期的时间更长。利率互换显示，交易员几乎已经完全定价了到12月份的两次降息，这与美联储官员在三月政策会议上所谓的点阵图中提出的中值预测一致。

“人们听到降息，我认为这立刻让人想到美联储会采取激进措施，”PGIM Fixed Income的首席美国经济学家汤姆·波尔切利在彭博电视台上说。“我们认为情况并非如此。我们认为这将是一个非常温和的降息。”

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在上次加息一年后，一系列良好的经济数据使美联储接近自2020年3月以来的首次降息，但仍不清楚何时会发生。市场对9月份进行四分之一基点降息有超过100%的把握。但是，各国央行之间的协调仍然充满风险。在周三和周四的32小时内，日本央行、美联储和英格兰银行将齐聚一堂，决定货币政策，很可能每个央行会采取不同的方向。其他全球央行试图从高峰利率下降的新兴故事——我们在这一最新一期的《危险下行之年》中整理了这些信息——显示出移动将是困难的。