巴西交易员对他们认为即将到来的降息持谨慎态度 - 彭博社
Davison Santana
交易员在巴西圣保罗工作。
摄影师:尼尔森·阿尔梅达/法新社/盖蒂图片社
卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普摄影师:克里斯蒂安·蒙特罗萨,汉娜·贝尔/彭博社一份强调董事会内部摩擦的中央银行声明影响了巴西掉期曲线的定价,该曲线显示的降息幅度少于交易员和分析师认为的应有水平。
政策制定者上周决定将该国基准利率下调25个基点至10.5%符合大多数预期,但随附的声明——显示投票结果为四比五的分裂,并试图迎合鸽派和鹰派的论点——造成了如此大的不安,以至于当地掉期曲线反应得像是发生了重大意外。
所有四位官员投票支持更大幅度的降息,他们都是由总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦任命的,这向市场发出了中央银行在打击通胀方面的强烈承诺可能会在行长罗伯托·坎波斯·内托今年晚些时候辞职后动摇的信号。因此,曲线的中段和长期端陡峭化,长期到期的利率上升。同样引人注目的是,交易员们纷纷削减风险,导致短期DI合约未能下跌。
结果是一个仅在本周期内定价13个基点额外降息的曲线,显示交易员不愿意押注于更低的Selic利率,尽管大多数人认为中央银行将继续降低借贷成本。国外的不确定性较高,尤其是美国货币政策的模糊路径,阻止他们开设额外的接收头寸,这些头寸从掉期利率的下降中受益。美联储的任何鸽派暗示可能足以鼓励交易员重新调整短期掉期。
“我确实相信巴西中央银行在下半年降息的可能性,如果我们能得到美国通胀的一些帮助,”Meraki Capital的首席经济学家拉斐尔·伊哈拉说。
由于巴西2025年财政目标的变化引发的财政风险,以及现在难以估计 额外支出 对里约格朗德州在致命洪水中的援助的影响,交易员也提到这些作为谨慎的理由。
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尽管如此,经济学家对终端Selic利率超过10.25%的想法持怀疑态度,因为当前价格显示,通胀已趋向目标,甚至核心CPI现在也更加温和。周五发布的四月通胀数据为3.69%,已远低于中央银行1.5-4.5%的目标区间。
巴西中央银行有空间降低利率,“超出市场定价”,摩根大通的策略师包括路易斯·奥加内斯在一份报告中写道。墨西哥在周四保持利率不变,也有进一步降息的空间,他们补充道。
“随着美联储预期的尘埃落定和货币的恢复,我们认为市场对两国周期末实际利率超过6%的定价是不合理的,”他们说。
交易员们现在将关注最新中央银行决策的会议纪要,该纪要将于周二发布,以解释为什么声明中充满了鹰派言论,而几乎一半的政策制定者投票支持更大幅度的降息。未能解释这一点可能会使掉期利率承压。
副总统卡马拉·哈里斯拒绝了共和党对手唐纳德·特朗普在福克斯新闻上与她进行现场辩论的提议,称她将坚持之前安排的在ABC新闻上的日期。
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