美国10年期国债期权交易可能赚取或损失数百万 - 彭博社

美国财政部大楼位于华盛顿特区。

摄影师：内森·霍华德/彭博社

对于至少一位财政期权交易员来说，下周的通胀数据可能会带来意外之财或灾难性的损失。

在美国时段周四进入的低成本头寸，如果10年期国债收益率——目前约为4.5%——在5月24日达到4.25%，将赚取约1500万美元。然而，如果10年期收益率上升到约4.7%，则损失也将相同。

该头寸是一种风险反转，其中卖出看跌期权以融资购买看涨期权。期权参考的是CME集团的6月10年期国债期货合约，看跌期权的行使价格为108.25，看涨期权的行使价格为109.75。交易员的成本约为150,000美元，涉及20,000份。周四的未平仓合约数据显示，该交易设置了新的风险，而不是减少现有头寸。

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如果10年期收益率跌破4.35%，该头寸开始盈利；如果收益率超过4.58%，则开始亏损，但根据彭博社的分析，超出这些水平后，利润或损失会迅速累积。

该交易有几种可能的动机。如果与国债期货的基础头寸相关，它可能是对下周四月通胀和零售销售数据引发的反弹的廉价对冲。它也可能是对隐含波动率的押注，波动率的增加将提升期权的价格。无论如何，策略的持有者应该能够通过调整或在收益率开始上升时退出头寸来减轻损失。

在几家主要华尔街银行仍然预测美联储将在七月降息的时刻，财政市场面临着可能阻碍降息的经济数据风险。此外，主席杰罗姆·鲍威尔是计划在接下来的一周半内发言的美联储官员之一，发言时间为5月14日和5月19日。

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