巴西利亚内幕：中央银行沟通中的噪音 - 彭博社
Martha Viotti Beck
罗伯托·坎波斯·内托，在华盛顿
摄影师：朱莉亚·尼基欣森/彭博社
美国房主的野火和洪水风险每年缺乏保险达287亿美元。
摄影师：大卫·麦克纽/盖蒂图片社
Copom的结果清楚地表明，中央银行的董事之间在货币政策指引上存在分歧，政府成员表示。虽然一组人认为经济形势发生了变化，值得调整指引，从而导致了中央银行沟通中的噪音，另一组则认为，恶化指标的波动性在很大程度上已经逆转，不值得改变在三月份会议上给出的指示，该指示暗示再削减0.5个百分点。
在上周三的会议上，包括主席罗伯托·坎波斯·内托在内的五名Copom成员投票支持将Selic降低0.25个百分点，使基准利率保持在每年10.50%，而其他成员则投票支持降低0.50个百分点。结果甚至使财政部长费尔南多·哈达德在这个问题上采取了更谨慎的语气。
在被问及对这一决定的看法时，他在公告后仅表示，待阅读Copom的会议记录后再做评论：“下周我们应该会有更多关于实际发生情况的细节，到时如果有必要，我会乐意评论。”
稍后，在接受《Estado》采访时，哈达德表示，尽管他仍需阅读会议记录，但他觉得指导意见是会议上主要的讨论主题。
指导意见
关于指导意见的争议始于坎波斯·内托上个月在国际货币基金组织（IMF）会议上对投资者表示，中央银行的行动有四种情景。第一种是减少不确定性，并维持将Selic降低0.50个百分点的路径。另一种是增加不确定性，减缓降息的步伐。
第三种是，不确定性更强烈地影响改变风险平衡的变量，第四种是加剧全球压力，改变Copom的基本情景。最后两种情景让分析师感到困惑，他们向经济政策主任迪奥戈·吉伦询问了关于这些差异的问题，他也在IMF会议上。
他们听到，在他看来，这个主题非常明确。这个小组理解，坎波斯·内托可能没有咨询Copom的所有成员来改变指导意见，但至少吉伦是知道的。中央银行在被询问时不愿发表评论。
约定的会议
巴西与最低工资调整政策有一个约定的会议，如果真的想有效审查支出并避免在不久的将来进行新的养老金改革，经济团队的一名成员表示。这种调整与养老金和社会福利挂钩，是导致公共支出持续上升并变得不可持续的原因。
将福利与最低工资脱钩是总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦没有任何意愿去做的事情，这位成员表示，但应该有人去提醒他，进行关于最低工资规则的辩论是有益的，该规则规定根据前一年的通货膨胀加上两年前国内生产总值（GDP）的增长进行调整。
谁会有勇气去做这件事是个问题。规划部长西蒙娜·特贝特对此话题轻描淡写。而且有人说，费尔南多·哈达德称赞FGV经济学家布劳里奥·博尔赫斯的一篇支持这一观点的文章，已经是一个好兆头。
本周推文
卡桑德拉很少有机会在两场灾难中正确。即使是原始的卡桑德拉在预测特洛伊的陷落后也没有取得显著的胜利。但是，当一位成功预言一场灾难的先知警告另一场灾难即将来临时，你可能想要倾听。
在金融危机发生的几年之前，戴维·伯特看到了次贷抵押贷款中潜在的问题，并开始押注于一场危机，为自己赢得了在迈克尔·刘易斯的大空头中的客串以及大量金钱。现在，伯特经营着他创办的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投资者关于下一场住房危机。这场危机将由气候变化引发。
彭博社观点拜登让普京面临一些严重的恶棍哈里斯如何重置民主党与商业的关系德克萨斯州边境斗争提出了一个奇怪的法律论点特朗普与2025计划现在密不可分在上个月与记者的网络研讨会上，伯特指出，美国房主的野火和洪水风险每年低保额达287亿美元。因此，超过1700万套房屋，代表了近19%的美国房屋总价值，面临着可能导致1.2万亿美元价值损失的风险。
“这不是一种‘全球金融危机’的事件，”伯特说，并指出整个住房市场的价值约为45万亿美元。“但在受影响的社区，这将感觉像是大萧条。”
伯特的估计可能实际上是保守的。气候风险研究公司First Street Foundation去年估计，3900万美国住房——几乎是全国所有独栋住宅的一半——在自然灾害面前保险不足，其中680万依赖于州支持的最后救助保险公司。
问题在于，在美国的许多地方，保险费并未反映气候引发的灾难风险，而这一风险随着地球变暖而增加。根据国家海洋和大气管理局的数据，去年美国创纪录的28起天气灾害造成了10亿美元或更多的损失。今年的情况有望至少与这一纪录持平，目前已有15起此类事件——这一统计尚未包括可能造成300亿美元损失的飓风贝里尔。
十亿美元灾难正在增加
在美国，造成10亿美元或更多损失的自然灾害变得越来越频繁。2023年创下28起的记录，是长期平均水平的三倍多。
来源：NOAA
注意：已调整通货膨胀。2024年数据截至7月9日。
全球范围内，今年迄今自然灾害造成的损失已超过1200亿美元，再保险公司慕尼黑再保险本周估计。只有620亿美元得到了保险覆盖，这一数字比长期平均水平高出70%。大部分损失发生在美国，且大部分由房主承担。
保险公司已在应对这些灾难和覆盖重建及通过慕尼黑再保险等公司购买自身保险的不断上升的成本而提高保费。根据S&P全球市场情报，2023年美国的房主保险保费平均上涨了11%。在过去五年中，保费上涨超过三分之一。在气候变化前线的州，包括加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州，涨幅甚至更高。
但保费仍然不够高，主要是因为几乎没有人希望它们上涨。房主不喜欢支付过高的保险费，并且他们倾向于惩罚那些让保费上涨过多的政治家。更高的保费也会影响房产价值，威胁到税收收入。结果是市场操控，比如加利福尼亚州的提案103，该提案严格限制保险公司提高保费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率，他们也可能会重新考虑驱赶客户，尤其是当法律和法规旨在阻止房主因未覆盖损失而起诉保险公司时。
“我们目前金融和法律系统的每一个部分都专注于维持现状，”哈佛法学院教授苏珊·克劳福德在网络研讨会上说。“我们将很难适应。”
第一街使用一个假设的加州住宅来说明保险费用在某些地方是多么脱离现实。假设我们想象中的加州人在2010年开始支付每年2000美元的房屋保险费。如果每年增加7%——这是州政府允许的绝对最高限额，而且在任何情况下都极不可能——那么到2023年，这个保费将达到4820美元。哎呀！然而，这仍然比 应该 真实反映假设保险公司所承担风险的价格少2900美元，第一街估计，考虑到气候变化、通货膨胀、再保险和其他成本。
难怪保险公司纷纷逃离加州、佛罗里达和其他高风险地区，让现实中的房主不得不依赖州政府的最后救助保险。这些政策费用高昂且往往不够充分。提供者也面临着持续的破产风险。加州的公平计划在最后一次统计中面临 3110亿美元 的潜在损失，而佛罗里达的公民财产保险公司则面临可能的 5250亿美元 的损失。如果这些计划失败，谁来支持它们？看看镜子里的自己。
逻辑解决方案是准确定价气候风险，因为NFIP已经开始尝试这样做，最终结束对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最容易受到混乱天气影响的地区建造和重建房屋。但这样做的结果将是住房市场突然、尴尬的价格发现，巴特的1.2万亿美元损失将成为现实。
我们必须找到一个快乐的中间地带，既要阻止在气候变化前线的定居，又要避免经济灾难。但正如那些最终处于加州野火或佛罗里达洪水路径上的房主所证明的，有时灾难在你没有准备好的时候就会来临。
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